#数字货币市场回调 Биткойн упал с 90 тысяч долларов до 85 тысяч, многие думали, что это внезапный удар регуляторной политики — на самом деле эти обычные заявления уже были усвоены рынком, настоящим детонатором стало то, что произошло на другом берегу Тихого океана.

Доходность японских десятилетних государственных облигаций превысила 1,1%, это число кажется незначительным, но это самый высокий уровень с момента финансового кризиса 2008 года. Стоит отметить, что на протяжении последних десяти лет существует открытая тайна на глобальных финансовых рынках: японский центральный банк является крупнейшим «бесплатным банком».

Механизм таков — учреждения занимают йены почти под ноль, затем обменивают их на доллары и вкладывают в высокодоходные активы: казначейские облигации США для получения процентного дохода, акции технологических компаний на рост, криптовалюта для ставок на доходность Beta. Эта схема «арбитражных сделок с йеной» поддерживала ликвидность большого количества рискованных активов, и крипторынок, естественно, также стал одним из бенефициаров.

Сейчас сценарий изменился. В Японии продолжается инфляция, и рынок в целом ожидает, что центральный банк повысит процентные ставки в декабре. Увеличение стоимости заимствований — это одно, но более важным является ожидание укрепления иены — учреждениям не только придется отказаться от арбитражных доходов, но и, возможно, понести убытки от валютного обмена. Что делать? Необходимо распродажа активов, чтобы вернуть иены для погашения долгов. Биткойн обладает хорошей ликвидностью и доступен для торговли 24 часа в сутки, поэтому он стал одним из первых объектов для распродажи.

Некоторые говорят, что снижение процентной ставки Федеральной резервной системой может поддержать рынок, но эта идея слишком оптимистична. Снижение ставки ФРС может лишь облегчить давление на финансирование в долларах, но ужесточение монетарной политики Японского центрального банка является настоящей проблемой — арбитражные возможности сами по себе исчезают, а понижение ставки лишь замедляет процесс.

Два ключевых временных окна, на которые стоит обратить внимание: заседание ФРС США 10 декабря и заседание центрального банка Японии 19 декабря. В этот период рекомендуется внимательно следить за динамикой курса доллара к йене и кривой доходности японских облигаций, так как сигнальная сила этих двух макроэкономических индикаторов значительно превышает анализ технических аспектов.

Когда рыночные настроения нестабильны, поддержание ликвидности важнее, чем ловля дна. Лучше дождаться, когда политика станет ясной и потоки капитала прояснятся, прежде чем осуществлять распределение, это будет более надежный выбор. $ETH $BNB $XRP