Перпетуальные контракты на акции: новая граница, бросающая вызов CME

Источник: CritpoTendencia Оригинальное название: Перпетуальные контракты на акции: новая граница, которая бросает вызов CME Оригинальная ссылка: Постоянные контракты на акции эволюционируют из любопытства на крипторынке в инструмент, способный полностью изменить динамику глобальной торговли.

Артур Хейс утверждает, что этот скачок не только неизбежен, но и imminent: бессрочные контракты на Nasdaq 100 уже превышают $100 миллионов ежедневно на таких платформах, как Hyperliquid, и могут стать новым стандартом для торговли акциями технологий в 2026 году.

Согласно анализу, этот переход напрямую бросит вызов традиционной модели фьючерсов, контролируемой CME, и заставит исторические биржи конкурировать по правилам, которые они не контролируют.

Ахиллесова пята TradFi: клиринговые палаты

В традиционной системе клиринговые палаты должны гарантировать полное расчёт в любом сценарии, что накладывает структурное ограничение на доступное кредитное плечо для розничных трейдеров.

Эта унаследованная архитектура работает для классических производных, но несовместима с глобальными требованиями рынка, который функционирует без перерывов.

Постоянные контракты на акции снимают это ограничение:

• У них нет срока действия. • Требуют меньшего капитала, который нельзя использовать. • Позволяют использовать гораздо более высокие кредитные плечи. • Они избегают деления ликвидности на несколько квартальных контрактов.

Для Хейса это конкурентное преимущество означает, что глобальный трейдер предпочтет бессрочный контракт, торгуемый на криптообмене, вместо традиционного фьючерса с ограниченными часами торговли и меньшим кредитным плечом. Это предпочтение представляет собой прямую угрозу историческому доминированию CME в производных инструментах на индексы и акции.

Оффшорный рынок будет первым, кто мигрирует

Эссе предвещает, что скачок не произойдет сначала на Уолл-стрит, а на международных рынках, где пользователи уже торгуют криптовалютами 24/7.

Трейдер в Сеуле, Дубае или Сан-Паулу может получить доступ к BTC с кредитным плечом с помощью своего телефона в любое время. Применение той же логики к акциям, таким как NVDA, TSLA, или индексам, таким как Nasdaq 100, является естественным шагом.

Хейес подчеркивает, что эта адопция не требует токенизации акций: модель финансирования и маржи бессрочных контрактов уже протестирована и широко принята миллионами пользователей в криптовалюте. Поэтому, когда возможность торговать американскими акциями в этой структуре станет массовой, миграция будет быстрой и масштабной.

Политика, регулирование и поворот, который открыл дверь

Ключевая часть анализа объясняет, что рост бессрочных контрактов по сравнению с акциями зависит от регуляторной позиции США, которая резко изменилась в 2025 году.

Согласно Хейсу, регуляторы перешли от враждебного отношения после краха FTX к более благожелательному восприятию продуктов, связанных с криптоэкосистемой. Это изменение произошло не по финансовым причинам, а по политическим: новое правительство поддерживает конкуренцию между финансовыми системами и рассматривает криптовалюты как противовес крупным банкам.

Поскольку большинство глобальных регуляторов склонны следовать североамериканскому стандарту, этот поворот позволил таким биржам, как SGX в Сингапуре, запустить свои собственные бессрочные контракты, что было немыслимо всего несколько лет назад.

2026: когда формирование цен может перейти в другие руки

Хейз прогнозирует, что к концу 2026 года ценовая referência крупнейших американских индексов может возникнуть из бессрочных контрактов, торгуемых на крипто-биржах.

Причина проста:

• Работают 24/7. • Привлекают глобальную розничную и профессиональную ликвидность. • Они предлагают кредитное плечо, большее, чем у традиционного фьючерса. • Они не зависят от временных окон или медленных клиринговых систем.

Если это предсказание сбудется, это будет первый случай, когда инструмент, рожденный в криптоэкосистеме, бросает вызов и потенциально заменяет центральный дериватив традиционной финансовой системы.