Портфель Баффета $313B : На что действительно ставит Оракул

Баффет собирается на пенсию. В январе следующего года этот инвестиционный гуру покинет пост CEO Berkshire Hathaway, завершив десятилетия управления.

Но перед тем как уйти с работы, он оставил суперроскошный инвестиционный список — 46 акций на общую сумму 3130 миллиардов долларов. Этот список как живая учебная книга “инвестиционной философии Баффета”.

Правда о рейтингах

Самое заметное: Баффет вообще не стремится к диверсификации. Хотя у него в портфеле 46 акций, первые 10 крупных позиций составляют 82,1% от общего объема.

Четыре основных короля:

• Яблоко $759 миллиардов (24,2%) — крупнейшая ставка
• Мэйюнтун $546 миллиардов (17,4%) — старые друзья на протяжении десятилетий
• Банк Америки $32.2 миллиарда (10.3%) — финансовый бизнес
• Кока-Кола $276 миллиардов (8.8%) — классика потребительских товаров

Эти акции составляют почти 61% портфеля. Другими словами, Баффет положил все яйца в ту корзину, которая ему больше всего нравится.

Логика среднеслойного состава

14 акций, занимающих 11-24 места, составили 14,8% портфеля, охватывая несколько секторов, включая страхование, финансы, технологии и потребление. Интересно, что недавно добавленные все находятся на этом уровне:

• Ллойдс страхование (Chubb), пришедшее в 2023 году
• В этом году внимание привлекла падение акций UnitedHealth
• Принужденный к увеличению позиций Amazon (хотя доля составляет всего 0,7%, сам Баффет говорит, что сожалеет об упущенной возможности)

Эта группа акций лучше всего демонстрирует истинные мысли Баффета в последние годы: консервативное + страховое мышление.

Эти 3% небольших ставок

Оставшиеся 22 акции составляют всего 3%, но суммарно почти 100 миллиардов долларов. От пиццерий (Domino's) до строительства (Lennar) и рекламных щитов (Lamar) — все это небольшие бизнесы, которые Баффет считает “перспективными”.

Самый болезненный вопрос: что происходит с 344 миллиардами наличными?

Это и есть поворотный момент всей истории. На счету Беркшира лежит 344 миллиарда долларов наличными, что больше, чем весь инвестиционный портфель акций. Этого достаточно, чтобы купить большинство компаний из S&P 500.

Вопрос в том: это разумное управление рисками или Баффет ждет “катастрофы, которая никогда не наступит”?

Баффет известен своим терпением и не желает покупать по высокой цене. Но когда наличные средства накапливаются до такого уровня, альтернативные издержки становятся огромными. В будущем, когда мы будем пересматривать эту историю, правильность или неправильность этого решения будет обсуждаться много раз — особенно если рынок продолжит расти в течение следующих нескольких лет.

Уроки для розничных инвесторов

1. Сосредоточение капитала для больших заработков: 82% дохода приходится на 10% вложений, диверсификация инвестиций не всегда оптимальна.
2. Чем дольше держите акции, тем они ценнее: American Express и Coca-Cola были с нами десятилетиями
3. Но не учитесь у него накапливать наличные: для большинства людей более эффективны регулярные инвестиции + долгосрочное удержание.

Правила игры Баффета для розничных инвесторов всегда являются “зеркальным отражением”, а не полным копированием.