Когда рынки обрушили Центральный банк: день, который изменил все

16 сентября отмечает 32-ю годовщину Черной среды — дня, когда трейдеры на форекс коллективно доказали, что центральные банки не всесильны. Вот что на самом деле произошло от человека, который был в гуще событий.

Настройка: Когда политика побеждает экономику

Это был 1992 год. ЕС готовился к евро, поэтому государства-члены зафиксировали свои валюты в жестких рамках, называемых Механизмом обменного курса (ERM). Звучит стабильно в теории. Но британцы установили слишком высокий курс стерлинга — национальная гордость превыше логики. Тем временем, в Великобритании инфляция составила 15% (по сравнению с 5% )в Германии, назревала рецессия, и при этом фунт стерлингов оценивался как валюта европейской державы. Классический разрыв.

Центральные банки тогда? Они были Кейзером Сёзе на форексе — загадочными, страшными, постоянно вмешивающимися без предупреждения. Но ERM изменил это. Объявив уровни вмешательства заранее, Банк Англии случайно убрал фактор страха. Это была первая трещина в броне.

Ловушка закрывается

К вторнику фунт стерлингов достиг нижней границы своего диапазона на уровне 2.7730 и застрял там. Банк Англии продолжал покупать, продолжал защищать. Но вместо паники трейдеры просто… удерживали. Продавцов не осталось по разумной цене. Разочарованный, Банк увеличил свой минимальный размер сделки: 5 миллионов фунтов, затем 10, затем 100 миллионов. Этот шаг был умным, но отчаянным — он фактически сигнализировал о слабости всем, кто внимательно наблюдал.

К среде после обеда Goldman Sachs и другие крупные игроки начали наносить удары по заявкам Банка на суммы более 100 миллионов фунтов. Не накопленные мелкие сделки. Естественная продажа. В это время все осознали одно и то же: позиция Старой Леди была математически сломана.

Момент, когда всё сломалось

Каждый день в 16:00 “сквок-бокс” Банка Англии объявлял, что они передадут свою заявку ФРС, затем Австралии, затем Японии, в конечном итоге возвращаясь обратно. То же самое сообщение каждый день. Ритуал, рутина, уверенность.

В черную среду в 4 часа дня? Три слова: “Я не плачу.”

Тишина. Одна секунда, которая казалась вечностью. Затем — паника. Дно обвалилось. Не было ставок. Не было пола. Трейдеры, которые чувствовали себя уверенно, внезапно столкнулись с огромными убытками. Рынок начал свободное падение, ища любой уровень, который имел бы смысл.

Кто на самом деле сломал банк?

Джордж Сорос после этого взял на себя заслугу за (блестящий PR-ход—он стал легендой за ночь). Но правда? Трейдеры форекс сделали это вместе. Сорос действительно создал большую короткую позицию. Так же поступили и все остальные. Это было рыночное согласие, а не гениальность одного человека, что сделало защиту невозможной.

Почему это имело значение

До того дня центральные банки воспринимались как боги рынка — могущественные, недосягаемые, вне всякой критики. После Черной среды они стали теми, кем на самом деле являются: могущественными, но не непобедимыми. Политики поняли, что если вы устанавливаете валютные коридоры на основе национализма, а не экономики, рынки накажут вас. Реальность побеждает эго.

Для тех из нас внутри? Мы наблюдали, как финансовый мир трансформируется в реальном времени. Рынки стали более реалистичными. Центральные банки стали скромнее. А торговля на форекс стала гораздо интереснее.