Прибыль Tesla за 3 квартал: Рекордная выручка не может скрыть реальность FSD

Tesla только что представила смешанный отчет о доходах, который заставил Уолл-стрит почесывать головы. Вот в чем дело:

Хорошие новости:

• Выручка за третий квартал составила 28,1 миллиарда долларов, значительно превысив ожидания в 26,37 миллиарда долларов.
• Акции восстановились на ~60% за 6 месяцев, рыночная капитализация теперь составляет $1.5T
• Запуск роботакси привлек внимание заголовков и воображение инвесторов

Красные флаги:

• EPS составил $0.50 против ожидаемых $0.55 (Падение)
• Валовая маржа без учета регуляторных кредитов: 15.4% против ожидаемых 15.6% (не дотянули)
• Вся оценка Tesla в $1,5 трлн зависит от возможностей ИИ/роботакси/робототехники, а не от автомобилей

Вот где становится интересно:

Андрей Карпаты—бывший руководитель AI в Tesla, который буквально создал Autopilot—только что сказал в подкасте, что всем нужно сбавить обороты по поводу гиперболизации автономного вождения. Его мнение? Tesla и Waymo добились прогресса, но мы все еще находимся в нескольких годах от действительно “решенной” автономной технологии.

Карпаты не одиноки. Tesla сталкивается с растущими исками по поводу заявлений о полном самоуправлении (FSD), и даже их недавний запуск роботакси в Остине по-прежнему требует присутствия человека-супервизора в автомобиле. Waymo отказалась от этого требования еще в 2020 году. Илон обещает, что “полная автономия скоро появится” уже много лет. Этого не произошло.

Что это на самом деле означает:

Оценка Tesla в 1,5 трлн долларов основана на сценариях “что если”: 1 млн роботакси в эксплуатации, 1 млн роботов Optimus, 20 млн подписок на FSD, $400B основная прибыль. Это целевые показатели компенсации Маска, а не гарантированные результаты.

Компания больше не просто производитель автомобилей — это высокорисковая технологическая ставка, завернутая в автомобильную оболочку. Если автономное вождение и робототехника оправдаются, Tesla может стоить намного больше. Если нет? Рыночная капитализация выглядит все более disconnected от реальности.

Итог: Tesla вызывает поляризацию не без причины. Она сделала ранних инвесторов богатыми, но по текущим оценкам, вы платите премиальные цены за технологии, которые все еще не доказали свою эффективность и далеки от коммерциализации больше, чем предполагает шумиха.