Бум мощности ИИ: почему сделки GE Vernova с гипермасштабными компаниями $900M имеют значение

Вот что остается вне поля зрения: Центры обработки данных ИИ поглощают электричество на завтрак, а GE Vernova (NYSE: GEV), по сути, единственное место, которое может их кормить.

Энергетическая математика, о которой никто не говорит

Спрос на электроэнергию в США, как ожидается, будет расти на 2,5% ежегодно в течение следующего десятилетия — это в 5 раз быстрее, чем в предыдущие 10 лет. Звучит скучно? Это не так. Это гонка инфраструктуры, которая определит 2020-е годы.

Компания GE Vernova управляет турбинами, которые генерируют почти 25% мировой электроэнергии. Но вот в чем дело: гиперскейлеры (Meta, Google, Microsoft vibes) только в этом году заказали $900 миллионов в оборудовании — на 50% больше, чем $600 миллионов в прошлом году. Только в III квартале? $400 миллионов. Это не случайные покупки; это ставки на доминирование инфраструктуры ИИ.

Ордерная книга превращается в ценовой механизм

Компания имеет 62 ГВт контрактных обязательств по газовой генерации ( по сравнению с 55 ГВт в прошлом квартале ) и ожидает достичь 70 ГВт к концу года. Но вот где становится интересно:

• 29 ГВт в резервных соглашениях имеют цену выше, чем существующие заказы
• Компания уже знает, что будущая выручка на единицу будет выше, чем в прошлых сделках
• Перевод: расширение маржи до того, как турбины даже будут отгружены

Чтобы удовлетворить спрос, GE Vernova только что развернула почти 200 новых машин на фабриках и наняла 800 рабочих. Они нацелены на годовой объем производства 20 ГВт к следующему году.

Слон в комнате оценки

Вот реальность: акция торгуется по 87,3x прогнозируемой EPS и 48,1x EPS 2026 года. Это… остро.

Да, тезис о росте реален. Да, книга заказов безумна. Но премиальные оценки не оставляют ни места для ошибки. Одна пропущенная цель по прибыли, один регуляторный сбой с природным газом, и это дело будет сильно потрачено.

Вердикт

GE Vernova имеет рвы, заказы и поддержку от спроса на энергетику на базе ИИ. Основы бизнеса восхитительны. Но цена акций уже учитывает большую часть этой истории успеха. Если вы покупаете, вы ставите на выполнение и на то, что спрос на энергетику останется таким же горячим, как сервера, которые он питает.

Ждите отката или будьте готовы держать во время волатильности.