# Неужели Security Benefit просто упустило 60% прибыли?

Институциональный фонд Security Benefit Life Insurance вышел из FIGS (, бренда одежды для здравоохранения, в третьем квартале, сбросив 565,560 акций на сумму около 3.2 миллиона долларов по цене примерно 6 долларов за акцию. Это казалось разумным шагом в то время — быстро зафиксировав прибыль после позиции, которая составляла 1.5% активов их фонда.

Тогда рынок сказал: "лол, подержи мое пиво." FIGS с тех пор вырос до $9.59, увеличившись на 103% за последний год. Это упущено 60% роста прямо здесь.

**Дело в том:** Выход Security Benefit не был неразумным. FIGS увеличила продажи всего на 8% в прошлом квартале — это наивысший показатель за два года, но все же это медленный рост для молодой компании. Текущая чистая маржа составляет всего 6%, что значительно ниже, чем у таких конкурентов, как Lululemon (~15%). Акции торгуются примерно по 20x будущей прибыли, предполагая, что они в конечном итоге достигнут этой маржи — это обоснованно, но не является выгодной сделкой.

**Дикий козырь:** Международные продажи составляют всего 14% от дохода с долей рынка менее 1% за границей. Если FIGS добьется двузначного роста там, математические расчеты оценки изменятся. Это тот самый фактор, который Security Benefit мог недооценить.

**Итог:** Иногда учреждения продают победителей слишком рано. Но иногда они просто правы в отношении времени — просто в этот раз ошиблись с направлением. Как вы думаете: перегрет ли FIGS или наконец находит свою нишу?