Цены на какао только что сильно упали — контракты ICE NY на декабрь упали на 0,62%, в то время как в Лондоне снижение составило 1,47% после того, как Трамп объявил о разрезании тарифов на неамериканские товары, такие как какао. Но поворот сюжета: бразильское какао по-прежнему сталкивается с тарифом национальной безопасности в 40%.

Вот сторона предложения: Кот-д'Ивуар ( мировой №1 производитель) отправил 516 тыс. тонн в октябре-ноябре, что на 5,7% меньше, чем в прошлом году. Звучит оптимистично, не так ли? Нет — фермеры сообщают о рекордном урожае благодаря благоприятной погоде. Данные Mondelez показывают, что количество какао-бобов в Западной Африке на 7% выше 5-летнего среднего.

Спрос также слабый. Продажи шоколада Hershey на Хэллоуин провалились (Хэллоуин = 18% от годовых продаж конфет в США). Какао в Азии в третьем квартале упали на 17% по сравнению с прошлым годом, достигнув 9-летнего минимума, а в Европе снизились на 4,8%, достигнув 10-летнего минимума.

Светлая сторона? Запасы ICE достигли 7,75-месячного минимума в 1,77 млн мешков, а производство какао в Нигерии, по прогнозам, упадет на 11% в следующем году. ICCO ожидает глобальный профицит в 142 тыс. тонн в 2024/25 году — первый за четыре года после исторического дефицита в 494 тыс. тонн в прошлом сезоне.

Итог: Освобождение от тарифов + избыток поставок + слабый спрос = давление на цены. Следите за уровнями запасов — они последняя поддержка.