Когда ваша лучшая сделка учит вас молчать и держать

Телефон Amazon Fire стоил мне 14-кратной прибыли

Вернувшись в 2014 год, я был на вершине с акциями Amazon. Поднявшись почти в 3 раза за несколько лет, я чувствовал себя гениальным инвестором — тем, кто играет на «деньгах дома» и считает, что каждая сделка — это верный успех.

Затем Джефф Безос выпустил Fire Phone.

Моя реакция? Мгновенная продажа. Не потому, что я думал, что Amazon обречён, а потому что Fire Phone действительно был ужасен. И я прав насчёт телефона — это было полное бедствие. Но вот в чём дело: я катастрофически ошибся насчёт акций Amazon.

Хотя Fire Phone потерпел сокрушительное фиаско, Amazon этого не сделала. Она стала 14-кратным инвестором. Оказалось, я забыл важный урок: один плохой продукт не убивает компанию, управляемую основателем, стремящуюся к инновациям. Безос продолжал действовать — AWS, Whole Foods, Prime, рекламная империя. Промах с Fire Phone, успех на всем остальном.

Перемотка на 2023 год: Я действительно чему-то научился

Введите TransMedics (TMDX), компанию, занимающуюся системами транспортировки органов. Крепкие акции, крепкие прибыли в начале. Затем руководство сделало ход, как у Безоса: приобрело Summit Aviation — капиталоемкую логистическую компанию.

Моя интуиция? “Это убивает их маржу. Продавай.” Рынок согласился, сократив акцию наполовину.

Но я не продавал. Я дал компании, возглавляемой основателем, время для выполнения.

Прошло два года: генеральный директор Уалид Хассанейн построил именно то, что обещал — общенациональную логистическую сеть для трансплантации органов. Акции TransMedics утроились с тех низов. Выручка удвоилась. Воздушное подразделение теперь обрабатывает 78% трансплантаций в рамках их национальной программы.

Да, валовая прибыль немного сократилась. Но свободные денежные потоки резко увеличились. Последний квартал: доходы от трансплантации +32%, доходы от логистики +35%, чистая прибыль составила 17%.

Компания нацелена на 10 000 трансплантаций в ближайшие годы ( от текущей базы ), а также на донорство почек и международную экспансию. Существуют опасения по поводу реализации новых продуктов — но именно в это время компании, возглавляемые основателями, склонны к умножению.

Настоящий урок

Уоррен Баффет прав: “Хорошо учиться на ошибках. Лучше учиться на ошибках других людей.”

Я учил это с Amazon. TransMedics позволила мне применить это. Основатель + попытка инноваций + первоначальный скептицизм = возможность для долгосрочных инвесторов, готовых подождать.

Сложная часть? Пережидать сомнения, когда рынки в панике.