За 87,4% вероятностью снижения процентных ставок стоит кризис "истощения ожиданий" на крипторынке.

Когда CME "FedWatch" увеличила вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре до 87,4%, рынок больше не сталкивался с напряжением "снижать или не снижать", а скорее с суровым испытанием "что произойдет после снижения". Эта цифра была обновлена утром 1 декабря 2025 года, казалось бы, раскатывая красный ковер для рискованных активов, но на самом деле она, возможно, уже исчерпала преимущества до опасного предела.

Данные сами по себе реальны: вероятность того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов в декабре, действительно составляет 87,4%, в то время как вероятность сохранения ставок на неизменном уровне составляет всего 12,6%; накопленная вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в январе следующего года составляет 67,5%, а для снижения на 50 базисных пунктов — 23,2%. Однако более тревожным является то, что цифра 87,4% сохраняется в течение нескольких дней, что указывает на то, что рынок полностью учел снижение ставок реальными деньгами — когда консенсус приближается к 100%, реальные колебания цен часто происходят из-за "хуже, чем ожидалось" черных лебедей.

Иллюзия ликвидности: почему снижение ставок ≠ неизбежный рост

История доказала, что когда начинается цикл мягкой денежно-кредитной политики, первая волна увеличений на крипторынке всегда происходит в период формирования ожиданий, а не в фазе реализации. 19 декабря 2024 года, когда вероятность снижения ставки возросла до абсолютного рекорда в 98,6%, Биткойн на самом деле упал на 6% в течение 48 часов после реализации снижения ставки. Это связано с тем, что:

1. Арбитражные фонды выводят средства заранее: Институты продают фьючерсные контракты и покупают спот с максимальной вероятностью, завершая базисный арбитраж, а момент снижения процентных ставок является временем для закрытия позиций.

2. Сброс премии за риск: После подтверждения снижения процентной ставки внимание рынка сразу же перемещается на "сколько еще раз в следующем году". Если точечный график Федеральной резервной системы покажет всего 2-3 снижения ставок в 2026 году, это будет значительно ниже текущих рыночных ожиданий, что вызовет изменение настроений.

3. Логика ослабления доллара вызывает вопросы: хотя снижение процентных ставок действительно снижает доллар, если центральные банки Европы и Японии также занимаются одновременным смягчением, относительная сила долларового индекса может не совпадать с бычьим рынком криптовалют.

В настоящее время, хотя Bitcoin ETF вернулись к чистым притокам, приток в 71,37 миллиона долларов 28 ноября является всего лишь "хеджем" против однодневного оттока в 114 миллионов долларов от IBIT компании BlackRock. Институты меняют позиции, а не поют в унисон.

Правда о капиталовложениях ETF: кто покупает, кто продает?

На поверхности: ARKB имеет чистый приток 88,04 миллиона USD, а FBTC имеет приток 77,45 миллиона USD, что указывает на то, что учреждения реорганизуются.

Суть в том, что клиенты BlackRock IBIT ( пенсионных фондов, фондов пожертвований) фиксируют прибыль в конце года, в то время как клиенты хедж-фондов ARK и Fidelity(, состоятельные люди) делают ставки на игровые стратегии политики. Это оборот между "распределенными фондами" и "торговыми фондами", а не безумие наращивания средств.

Более точный сигнал поступает из премиум-индекса Coinbase, который завершил 22 дня отрицательных значений - это означает, что продажное давление в США ослабло, но это не указывает на рост покупок. Возвращение премии больше отражает нежелание продавцов продавать, чем агрессивные покупки со стороны покупателей. В наименее ликвидном месяце декабря эта "истощенность продаж" может легко быть изображена как "восстановление покупок", но на самом деле это хрупкая ситуация из-за недостаточной глубины рынка.

Смертельное заблуждение розничных инвесторов: преследование высоких "уверенностей"

Вероятность 87,4% создает чувство безопасности для розничных инвесторов, в то время как она служит предупреждением о риске для учреждений.

• Рынок опционов установил ловушки: опционы BTC, истекающие 27 декабря на Deribit, показывают, что открытый интерес по колл-опционам сосредоточен в диапазоне от $95,000 до $100,000, в то время как пут-опционы плотно упакованы на уровне $85,000. Институты используют FOMO-сентимент розничных инвесторов, продавая опционы колл вне денег, и доход от премии стал стабильным денежным потоком на медвежьем рынке.

• Смыв плеча еще далек от завершения: Хотя в исходном тексте сказано "смыв плеча завершен", данные блокчейна показывают, что ставка финансирования бессрочного контракта остается высокой на уровне 0,01%-0,03%, указывая на то, что длинное плечо все еще переполнено. Истинный смыв требует, чтобы ставка финансирования стала отрицательной, а объем ликвидации превысил $500 миллион, и текущие условия не выполнены.

• Технический индикатор ловушка перекупленности: часовой RSI достиг 65, а 4-часовой RSI приближается к 70, входя в зону "технической перекупленности". Перед макроэкономическими событиями условия перекупленности часто приводят к фиксации прибыли, что вызывает быстрое откат после ложного пробоя.

Дилемма для розничных инвесторов заключается в том, что они воспринимают «хеджевые стратегии» учреждений как «направляющее руководство» и ошибочно полагают, что консенсусные вероятности гарантируют прибыль.

Симуляция сценариев: три возможных пути и меры противодействия

Сценарий A: В декабре ставка процента была снижена на 25 базисных пунктов, как и ожидалось, точечный график является мягким (вероятность 30%)

• Производительность рынка: BTC кратко поднялся до $93,500, прежде чем быстро вернуться к $90,500, при этом ETH показал слабую динамику.

• Операция: Не гонитесь за высокими ценами, дождитесь отката, чтобы добавить позиции на уровне $89,000; если держите спот, можете продавать декабрьские колл-опционы (Covered Call) выше $93,000, чтобы повысить доходность.

Сценарий B: Снижение ставки согласно графику, но точечный график ястребиный (вероятность 50%)

• Рыночная производительность: BTC упал до $86,500 после ложного прорыва выше $91,500, в то время как ETH остался относительно устойчивым благодаря нарративу стекинга.

• Операция: Установите тейк-профит на уровне $91,500 заранее, держите 50% наличных; если он неожиданно упадет до $85,500, купите колл-опцион на 3 месяца (, ожидая очередного снижения процентной ставки в 1 квартале 2026)

Сценарий C: Неожиданная пауза в снижении процентных ставок (Вероятность 12,6%)

• Рыночная производительность: BTC упал более чем на 8% за один день, протестировав предыдущий минимум в $81,000, ETH ликвидировала обещанное плечо.

• Операция: В этом сценарии не стоит заниматься дном. Подождите, пока рынок переварит информацию в течение 48 часов, затем наблюдайте, пробьет ли долларовый индекс уровень 106, прежде чем принимать решение о входе на рынок.

Real Alpha: Макет в "Waitation Gap"

Вместо того чтобы ставить на консенсус в 87.4%, лучше искать асимметричные возможности, предоставляемые "ожидаемой разницей":

1. Эфириум Стейкинг ETF: Если SEC одобрит функцию стейкинга до 20 декабря, ETH разблокирует "связанную" логику, и средства могут перейти из BTC в ETH, что приведет к снижению курса BTC/ETH. Рекомендуется заранее занять позицию в торговой паре ETH/BTC.

2. Ликвидностная черная дыра альткоинов: Под кровососущим воздействием основных валют монеты с малой и средней капитализацией могут понести убытки. Однако Solana может вырасти против тренда благодаря ожиданиям ETF и активности в блокчейне, формируя паттерн "основная платформа, альткоины в действии".

3. Арбитраж между периодами: Текущий годовой базис между фьючерсными контрактами декабря и марта составляет примерно 8%. Если базис расширится до более чем 12% после снижения ставки, можно продать контракт ближайшего месяца и купить контракт дальнего месяца для арбитража.

----

Заключение: 87,4% – это "билет на выход" для институтов, а не "билет на вход" для розничных инвесторов.

Когда рынок находится в почти гарантированном возбуждении по поводу снижения ставки, умные деньги ищут неожиданное ценообразование "падает, но все еще падает" или "не снижена, но растет". Самое опасное решение для розничных инвесторов - это преследовать волатильность в точке с наивысшей вероятностью.

Предложения по операциям:

• Не добавляйте позиции выше $91,500, это самая плохая позиция с соотношением риска и вознаграждения.

• Используйте опционы для замены спота, покупая колл-опционы с ценой исполнения $89,000 (премия примерно $1,200), фиксируя прибыль при росте цен, контролируя при этом риск убытков в пределах премиальной зоны.

• Обратите внимание на данные PCE 13 декабря. Если годовая инфляция по базовому PCE окажется ниже 2,7%, откроется путь для снижения процентных ставок в 2026 году, и это будет время для значительных инвестиций.

Поток ликвидности действительно может быть здесь, но помните: в бассейне Уолл-стрит розничные инвесторы никогда не те, кто заполняет воду, а скорее те, кого сбивают волны. Вероятность 87,4% является лишь "приглашением попасть в ловушку", оставленным учреждениями для рынка. Настоящие победители - это те, кто ждет второго подтверждения, когда вероятность падает с 87,4% до 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH