Ethena играет в большую игру. Когда схема дохода с дельта-нейтральной стратегией достигла потолка, ENA начинает активно развивать бизнес по выпуску белая этикетка стейблкоинов — возможно, это и есть его настоящий козырь.

Недавно продукт по депозитам USDm от MegaETH стал очень популярным, за ним на самом деле скрывается SaaS-решение Ethena. Протокол больше не сосредоточен только на своей территории, а упаковывает базовые возможности в инструментальный набор, позволяя другим быстро строить систему стейблкоинов.
Этот ход довольно умный: первоначальная модель была ограничена в масштабах, а теперь она напрямую становится «поставщиком инфраструктуры стейблкоинов», и рынок сразу же открылся. Следующая история ENA, вероятно, будет развиваться вокруг этой линии.