Нью-йоркская фондовая биржа отменяет ограничения на позиции и исполнение по опционам на крипто-ETF, открывая широкие возможности для институциональных игроков

Согласно предстоящему опубликованию в Федеральном реестре в понедельник, NYSE Arca и NYSE American, входящие в Нью-Йоркскую фондовую биржу, подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявку на изменение правил, полностью отменяющее ограничение по позициям и исполнению для спотовых ETF на биткоин и эфир, ранее составлявшее 25 000 контрактов. Это означает, что все основные биржи опционов в США завершили эти корректировки. Стоит отметить, что SEC освободила эти две заявки от стандартного 30-дневного ожидательного периода, что позволяет изменениям вступить в силу сразу после подачи. Эта значительная либерализация правил охватывает 11 популярных криптовалютных ETF и опционных продуктов, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Fidelity’s FBTC, ARK 21Shares ARKB, а также ETF-продукты Grayscale и Bitwise по биткоину и эфиру. Кроме того, новые правила одновременно сняли ограничения на продукты, разрешая этим крипто ETF торговать как «кастомизированными опционами (FLEX Options, позволяющими инвесторам самостоятельно устанавливать страйк-цены, даты истечения и другие нестандартные условия)». После отмены лимитов, максимальные позиции по этим опционам вернутся к стандартным рамкам каждой биржи, основанным на объеме торгов и свободно обращающихся акциях. Для ликвидных крупных ETF-опционов в будущем лимиты могут значительно увеличиться до 250 000 контрактов и более. От консервативной защиты к полномасштабной либерализации Когда в ноябре 2024 года впервые появились криптовалютные ETF-опционы, регуляторы ввели жесткий лимит в 25 000 контрактов из соображений предосторожности. Многие аналитики считали это слишком консервативным подходом; старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что несмотря на ограничения, в первый день листинга IBIT BlackRock было зафиксировано номинальное открытое интересование почти на 1,9 миллиарда долларов, что свидетельствует о сильном интересе рынка. Генеральный директор криптовалютного маркет-мейкера Kbit Эд Толсон также заявил, что учитывая, что открытый интерес по фьючерсам и бессрочным контрактам на биткоин составляет около 40 миллиардов долларов, эти ограничения практически не влияют на общую ликвидность рынка. Однако такие ограничения явно не соответствуют условиям для других ETF-опционов на товары, что и побудило крупные биржи начать активно работать над их отменой в начале этого года. Эта волна отмены ограничений оказалась очень масштабной: в январе NASDAQ через свои биржи ISE и PHLX первыми подали заявки, а затем в тот же месяц к ним присоединился MIAX; в феврале — MEMX; а в марте — Чикагская биржа опционов (Cboe). Сейчас, после успешного одобрения NYSE Arca и NYSE American, все основные биржи опционов в США завершили эти изменения. Комиссия SEC отметила, что предложения NYSE не вызывают новых вопросов с точки зрения регулирования, поскольку все остальные биржи уже реализовали аналогичные изменения. Открытие для институциональных инвесторов и повышение гибкости операций Общественное мнение указывает, что эта либерализация особенно важна для институциональных инвесторов. Удаление лимитов по позициям позволит им реализовывать более эффективные стратегии хеджирования, арбитража и покрытых опционов. Кроме того, NASDAQ ISE активно работает с SEC над предложением увеличить лимит по позициям по опционам IBIT от BlackRock до 1 миллиона контрактов. Эта заявка уже прошла пятое исправление, и если она будет одобрена, объем рынка опционов IBIT приблизится к уровню деривативных торгов крупнейших американских ETF на акции.