Блокчейн-индустрии жизненно важно внедрять подлинные инновации

29 октября 2025 г. NVIDIA стала первой компанией, которая достигла рыночной капитализации в $5 трлн. В тот же день один криптопроект завершил голландский аукцион, и токен сразу же упал ниже стартовой цены — участники потеряли в среднем 10%.

Это наглядно иллюстрирует ситуацию на рынке в 2025 году. За три месяца NVIDIA выросла с $4 трлн до $5 трлн, превзойдя совокупную капитализацию всего крипторынка, тогда как криптоиндустрия переживала сплошное разочарование. Bitcoin на отметке $120 000 оставался единственным положительным фактором; альткоины опустились ниже уровней после краха FTX, а торговые объёмы сократились на 32% по сравнению с прошлым годом.

Недавно друг заметил: «В этом году доходность моей мамы на торговле акциями материкового Китая легко превзошла всё, что я заработал на крипте». Пусть это звучит преувеличенно, но такая фраза точно передаёт положение крипторынка в 2025 году. Более 440 китайских акций удвоили стоимость за первые три квартала, средний прирост IPO в Гонконге в первый день составил 38%, золото выросло более чем на 50%, а американские meme-акции демонстрировали двукратный рост в кратчайшие сроки — криптоинвесторы остались в убытке.

Глобальные рынки стремительно растут

2025 год — исключительный бычий рынок. Практически все крупные капиталовые рынки показывают уверенный рост.

Китайский внутренний фондовый рынок пережил самый мощный рост за последнее десятилетие. Sunway New Materials размещена на STAR Market и поддержана AI-темой. Акции компании взлетели на 1 278% с 9 июля по 24 октября. Sunway стала первой акцией 2025 года, выросшей в 10 раз. За 16 торговых дней Sunway достигала максимального дневного прироста стоимости 11 раз. Капитализация компании увеличилась с ¥3 млрд до ¥37,1 млрд — такой темп создания богатства крайне редок для китайского рынка акций.

Гонконгские акции также впечатлили. Индекс Hang Seng вырос почти на 29% за год; акции Alibaba удвоились, Tencent показала рост более 50%.

Рынок IPO в Гонконге был ещё более успешным. К июлю 2025 года 52 компании провели публичное размещение, только у 23% цена в первый день опустилась ниже цены размещения, а средний прирост составил 38%. Innogen выросла на 116,7% в день дебюта, ESearch Technology — на 91,72%, Mao Geping и Lao Pu Gold — на 76,51% и 72,84% соответственно. Согласно распространённому мнению, одно IPO в этом году приносит больше, чем полгода торговой активности. Статистические данные подтверждают данный тезис.

Золото показало потрясающий рост. Международные цены на золото увеличились с $2 590 в начале года до $4 100 к концу октября — прирост более 50%. Это может быть самым большим годовым ростом с 1979 года. Индекс S&P Global Gold Mining вырос на 129%, капитализация Zijin Mining превысила ¥1 трлн.

Американский рынок акций был вне конкуренции. NVIDIA, Microsoft и Meta обновили исторические максимумы. Даже meme-акции принесли розничным инвесторам огромную прибыль: OpenDoor выросла на 2 000% за три месяца, Beyond Meat — на 1 100% за несколько дней. Эти компании, когда-то отвергнутые Уолл-стрит, получили вторую жизнь благодаря энтузиазму розничных инвесторов.

Bitcoin, хоть и достиг исторического максимума $120 000, для большинства инвесторов не стал значимым событием. Альткоины ушли ниже уровней после FTX, новые токены сразу опускались ниже цены размещения, торговые компании переключились на IPO в Гонконге, а объёмы торгов в III квартале 2025 г. снизились на 32% год к году.

Остаётся ли блокчейн технологическим сектором?

Во всём мире на первый план вышел AI, а NVIDIA с капитализацией $5 трлн задаёт тон. Эта оценка превышает совокупную капитализацию всех криптовалют, фондовых рынков Великобритании, Франции и Германии, практически сравнявшись с рынком акций Индии.

Такая капитализация подкреплена реальным технологическим лидерством и коммерческой ценностью. Крупные модели по всему миру обучаются на чипах NVIDIA — среди клиентов OpenAI, Google, Meta. Автономные автомобили, робототехника и AI-приложения опираются на вычислительные мощности. Это реальные доходы и прибыль: выручка NVIDIA достигла $35 млрд, что на 94% больше, чем за аналогичный период прошлого года, чистая маржа — более 50%.

Криптоиндустрия кратковременно следовала тренду AI, однако это оказалось временным явлением, обусловленным ажиотажем. Идея «blockchain+AI» не принесла прорывных решений, а применяемые AI-инструменты практически не связаны с блокчейном. Не говоря уже о фиктивных проектах, выпускающих токены под видом AI.

В отрасли сложился стандарт: установить оценку и цели по финансированию, выбрать платформу для листинга токена, привлечь новый раунд инвестиций от KOL и перейти к следующему проекту.

Блокчейн должен был оставаться технологическим сектором — Bitcoin должен быть его флагманом. Но сегодня индустрия выглядит исключительно финансовой, а не технологической.

Каждый бычий цикл в истории запускался технологическим прорывом.

В 2017 году — бум ICO и смарт-контрактов. Ethereum доказал, что блокчейн — это не только валюта, но и платформа для приложений. Большинство ICO провалились, но эта волна продвинула развитие публичных блокчейнов. Концепция смарт-контрактов Виталика Бутерина открыла разработчикам глаза на потенциал блокчейна.

В 2020–2021 гг. стремительно выросли DeFi и NFT. Uniswap изменил подход к торговле с помощью автоматизированного маркет-мейкинга; Aave и Compound — децентрализовали кредитование; Curve — оптимизировал обмен стейблкоинов. Общая стоимость, заблокированная в протоколах (TVL), превысила $200 млрд. NFT переопределили цифровое владение: искусство, игровые предметы, доменные имена, цифровая идентичность. Это были нативные криптоинновации, решавшие реальные проблемы.

В 2024 году рынок перешёл на AI, предпринимались попытки создать AI-инфраструктуру — но всё продлилось лишь год.

В 2025 году внимание переключилось на поинт-фарминг.

Причин для этого множество, и на поверхности лежит дефицит ликвидности. Но настоящая проблема — отсутствие инноваций и завышенные оценки.

Переход от токенсейлов в крипто к DeFi занял три года. С момента появления DeFi прошло четыре года, но ни одна нативная инновация не сравнится по масштабу влияния.

Пока традиционные рынки находят новые драйверы роста — AI, энергетика, промышленность — блокчейн остаётся в замкнутом круге. NVIDIA разрабатывает чипы нового поколения, Tesla совершенствует автопилот, OpenAI обучает более совершенные модели, а блокчейн занят поинт-фармингом.

Это является главным вызовом для блокчейна в 2025 году.

Заявление:

1. Материал перепечатывается с [BlockBeats]. Авторские права принадлежат первоначальному автору [likong]. Если у вас есть вопросы по перепубликации, обратитесь к команде Gate Learn — ваша заявка будет рассмотрена в соответствии с установленными процедурами.
2. Отказ от ответственности: мнения и оценки, выраженные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки подготовлены командой Gate Learn. За исключением прямых ссылок на Gate, воспроизведение, распространение или плагиат переведённой статьи запрещены.