«Мы не будем возражать против того, чтобы брокер-дилеры считали себя обладающими "фактическим владением" криптоактивов-ценных бумаг при определённых условиях». Это последнее заявление Департамента торговли и рынков SEC стало чётким сигналом для всей финансовой отрасли.
Теперь брокер-дилеры, внедряющие продуманные политики, процедуры и контрольные механизмы, а также соблюдающие отраслевые стандарты по защите приватных ключей, могут легально предоставлять услуги по хранению криптоактивов-ценных бумаг своим клиентам.
01 Суть нового регулирования: пять ключевых условий
Документ под названием «Заявление о хранении цифровых активов-ценных бумаг брокер-дилерами» впервые внёс долгожданную определённость в ранее неоднозначную сферу хранения криптоактивов.
В нём изложены пять конкретных условий. Брокер-дилеры, соответствующие этим требованиям, не столкнутся с возражениями SEC по поводу стандарта «физического владения».
Среди условий — оценка технологии распределённого реестра, меры по защите приватных ключей, механизмы управления рисками и планы обеспечения непрерывности бизнеса. Этот прозрачный путь к соблюдению требований обеспечивает беспрецедентную юридическую определённость для традиционных финансовых институтов, стремящихся выйти на крипторынок.
02 Оценка технологий и защита приватных ключей
В соответствии с новыми правилами брокер-дилеры обязаны разрабатывать и поддерживать продуманные письменные политики и процедуры для оценки и регулярного пересмотра используемых ими технологий распределённого реестра и связанных сетей.
Оценка должна учитывать ряд факторов: производительность, скорость и пропускную способность транзакций, масштабируемость, устойчивость системы, безопасность, сложность сети, прозрачность кода.
Особое внимание уделяется защите приватных ключей. Брокер-дилеры должны внедрять политики, процедуры и контрольные меры, соответствующие лучшим отраслевым практикам, чтобы предотвратить кражу, утрату или несанкционированное использование приватных ключей.
После публикации заявления комиссар SEC Хестер М. Пирс призвала Департамент торговли и рынков оперативно внести поправки в правило 15c3-3 для комплексного регулирования вопросов хранения криптоактивов.
03 Явное исключение сценариев высокого риска
В заявлении подчёркивается важное исключение: если брокер-дилер узнаёт, что хранение конкретного криптоактива-ценной бумаги может привести к серьёзным проблемам с безопасностью, операционной деятельности или другим значимым бизнес-рискам, он не должен считать себя «владельцем» такого актива.
«Это условие призвано гарантировать, что брокер-дилеры не окажутся в ситуациях, связанных с такими проблемами, уязвимостями или рисками», — говорится в заявлении.
Кроме того, новые правила требуют, чтобы брокер-дилеры разрабатывали планы реагирования на события, способные повлиять на хранение криптоактивов-ценных бумаг, такие как сбои блокчейна, атаки 51%, хардфорки или эирдропы.
04 Исторический контекст и сдвиг в регулировании
Это заявление стало знаковым изменением позиции SEC в отношении регулирования крипторынка за последние годы. В августе 2025 года комиссар SEC Кэролайн Креншоу раскритиковала другое заявление по ликвидному стейкингу, отметив, что оно «не прояснило применение федеральных законов о ценных бумагах к криптоактивам, а наоборот усилило путаницу».
В ноябре 2025 года SEC исключила криптовалюты из списка приоритетов проверки на 2026 год, что стало сигналом о смене регуляторного фокуса. Тогда некоторые комментаторы отмечали: «Когда регуляторы перестают видеть в вас врага и начинают рассматривать как "стратегический национальный актив", начинается настоящий бычий рынок».
05 Влияние на отрасль и реакция рынка
Заявление SEC открывает путь для традиционных финансовых институтов к выходу на крипторынок. Теперь брокер-дилеры могут предоставлять услуги по хранению криптоактивов-ценных бумаг клиентам в полном соответствии с чёткими правилами.
По мере того как регуляторная среда становится более определённой, интеграция традиционных финансов и криптоиндустрии будет ускоряться. В декабре 2025 года Управление контролёра денежного обращения США одобрило национальные трастовые банковские лицензии для пяти компаний, работающих с цифровыми активами, включая лидеров отрасли — Circle и Ripple.
Рынок положительно отреагировал на появление регуляторной ясности. По данным Gate на 18 декабря 2025 года, биткоин (BTC) торговался в узком диапазоне от 86 000 до 87 000 долларов (текущий курс — 86 752,1), а эфир (ETH) опустился ниже 2 900 долларов (текущий курс — 2 845,5). В преддверии публикации индекса потребительских цен США крипторынок сохранял осторожность, а большинство крупных активов показали умеренное снижение. Такая динамика свидетельствует о рациональном восприятии регуляторных изменений рынком на фоне ожидания макроэкономических данных.
06 Долгосрочные последствия и перспективы отрасли
Заявление SEC может стать началом нового этапа регулирования крипторынка в США. Ранее сотрудники SEC разъясняли, что участие в валидации блокчейнов на основе proof-of-stake не считается деятельностью с ценными бумагами. Теперь это заявление о хранении ещё больше расширяет рамки комплаенса.
«Для криптоиндустрии США это переломный момент», — отмечают аналитики. «Институциональный капитал хлынет в отрасль, а спотовые биткоин-ETF — лишь начало».
Важно понимать, что это заявление носит разъяснительный характер и не имеет силы закона или нормативного акта. SEC призывает участников рынка продолжать предоставлять обратную связь и будет дальше рассматривать вопросы, связанные с хранением криптоактивов-ценных бумаг.
Перспективы
По данным Gate на 18 декабря цена биткоина держится выше отметки 86 000 долларов, а рынок в целом сохраняет осторожность. Этот уровень демонстрирует низкую волатильность по сравнению с периодом до публикации заявления, что говорит о рациональном восприятии регуляторных изменений рынком на фоне ожидания ключевых данных по инфляции.
Новые правила требуют не только оценки безопасности технологий распределённого реестра, но и особого внимания к защите приватных ключей в соответствии с отраслевыми стандартами. Однако для большинства крупных традиционных финансовых институтов США настоящая задача заключается в том, чтобы превратить 24-страничные технические требования в реальные, проверяемые и соответствующие стандартам SEC операционные регламенты.
По мере развития нормативной базы криптоактивы постепенно переходят от периферии финансовой системы к её ядру.
