Autor: Mars\_DeFi Fonte: X, @Mars\_DeFi Tradução: Shan Opa, Gold Finance
A atualização Fusaka do Ethereum é o mais recente passo do seu plano de engenharia de dez anos - este plano transforma gradualmente o Ethereum de um experimento frágil em uma plataforma de liquidação global.
Para entender por que a atualização de Shapella é tão significativa e por que esta rede praticamente não tem escolha a não ser avançar com esse tipo de atualização, precisamos primeiro revisar a história do desenvolvimento do Ethereum.
Fase 1: O surgimento do Ethereum (2015-2017)
Frontier
O Ethereum foi lançado em julho de 2015 na versão "Frontier". Resultados principais:
Primeira blockchain programável
Contratos inteligentes prontos para produção
Modelo de taxa de transação baseado em Gas
Mecanismo de consenso de Prova de Trabalho (PoW)
Estado na altura:
Sem aplicativo de carteira

I. Ponto central
A ordem monetária internacional está passando por uma reestruturação fundamental, que não é resultado de ações deliberadas de bancos centrais ou instituições multilaterais, mas sim do surgimento de uma entidade offshore, a qual a maioria dos formuladores de políticas ainda tem dificuldade em classificar. A Tether Holdings Limited (emissora da stablecoin USDT) construiu uma estrutura financeira que, por um lado, estende a hegemonia monetária dos EUA às profundezas da economia informal global, e, por outro lado, estabelece as bases para eventualmente contornar essa hegemonia.
Esta não é uma história sobre criptomoedas, mas sim sobre a privatização da emissão do dólar, a fragmentação da soberania monetária e o surgimento de um novo agente sistêmico que existe na zona cinzenta entre finanças regulamentadas e capital sem fronteiras. A aprovação da Lei GENIUS em julho de 2025 irá solidificar essa mudança em uma escolha binária enfrentada pelos usuários globais do dólar: aceitar os Estados Unidos

A taxa de juros dos títulos do governo japonês ultrapassou 1% pela primeira vez, marcando o fim de sua era de extrema flexibilização. Essa mudança afetará o fluxo de capital global, as operações de Arbitragem e o desempenho dos ativos de risco. As ações dos EUA e do mercado asiático podem enfrentar pressão devido à retirada de capital, enquanto a valorização do iene pode ajudar a aumentar o preço do ouro. De maneira geral, os mercados globais estão entrando em um novo ciclo de taxa de juros, e o valor dos ativos enfrenta uma reavaliação.

A regulamentação da Moeda virtual na China em 2025 apresenta uma estratégia de combate mais precisa, com o número de departamentos participantes a aumentar para 13, refletindo uma atualização no alcance e nas estratégias de regulamentação. Em particular, a identificação clara dos riscos associados à moeda estável e à possibilidade de uso indevido, torna a regulamentação de atividades relacionadas mais rigorosa no futuro. Isso marca a transformação da regulamentação da Moeda virtual na China em uma medida regular, visando prevenir riscos à segurança financeira e socioeconômica.

No dia 26 de novembro de 2025, ocorreu um grande incêndio de nível cinco em Hong Kong, no bairro de Tai Po, causando grandes danos. A Fundação de Caridade AB rapidamente doou 12 milhões de dólares de Hong Kong para os esforços de resgate e reconstrução, apelando à sociedade para apoiar conjuntamente os residentes afetados, continuando o espírito de solidariedade e ajuda mútua, e continuará a seguir as necessidades de reconstrução após a catástrofe.

Autor: Lin Wanwan
Recentemente, os detentores de MSTR (Strategy) provavelmente não estão dormindo bem.
O "Banco Central do Bitcoin", que já foi elevado ao status de divindade, viu suas ações passarem por um banho de sangue. Com o Bitcoin a recuar rapidamente dos históricos 120 mil dólares, o preço das ações da MSTR e o seu valor de mercado encolheram drasticamente em um curto espaço de tempo, caindo mais de 60%, e até mesmo a Strategy pode ser removida do índice de ações MSCI.
A queda dos preços das criptomoedas e a desvalorização das ações são apenas a superfície. O que realmente está deixando Wall Street nervosa são os crescentes indícios de que a MSTR está envolvida em uma luta pelo poder monetário.
Isso não é exagero.
Nos últimos meses, muitos eventos aparentemente não relacionados começaram a se conectar: o JPMorgan foi acusado de aumentar anormalmente a pressão para vender a descoberto ações da MSTR; os usuários enfrentaram problemas de liquidação ao transferir ações da MSTR do JPM.

O autor recorda a sua experiência de cinco anos atrás a estudar em Hong Kong durante o grande incêndio, refletindo sobre as mudanças em Hong Kong e a sua própria mentalidade. Hoje em dia, Hong Kong tornou-se uma plataforma para pessoas do interior se desenvolverem internacionalmente; apesar dos desafios, Hong Kong continua a ser uma importante porta de entrada nas áreas financeira e educacional. O autor também observa que Hong Kong precisa de uma auto-reforma para enfrentar problemas de governança profunda, esperando poder crescer juntamente com esta cidade.

Autor: Andrej Antonijevic, Fonte: Bitcoin Treasury, Traduzido por: Shaw 金色财经
Introdução
Os bancos existem há centenas de anos em várias formas. O seu modelo de negócios geralmente se baseia em um mecanismo econômico simples: eles absorvem depósitos e utilizam essa base de capital para oferecer produtos financeiros, como hipotecas, empréstimos empresariais, serviços de pagamento e facilidades de crédito. A diferença entre a receita dos ativos e o custo das obrigações constitui a base de seu lucro.
Devido à existência generalizada, regulação e mensurabilidade deste modelo de negócios, os mercados de capitais desenvolveram métodos de avaliação bancária claros. Um dos métodos mais amplamente utilizados é o quadro do rácio preço/valor contábil (P/B), que relaciona diretamente a avaliação do banco com a sua taxa de retorno sobre o capital a longo prazo, custo de capital e taxa de crescimento sustentável.
Entrando no século XXI, surgiu uma nova entidade de balanço patrimonial: a tesouraria de Bitcoin

A Receita Federal dos EUA apresentou uma proposta à Casa Branca com o objetivo de implementar o "Framework de Relatório de Ativos Encriptados" (CARF) proposto pela OCDE, visando a transparência fiscal internacional em ativos encriptados. O CARF exige que os prestadores de serviços de ativos encriptados enviem informações dos usuários, construindo uma rede de troca de informações transfronteiriça para combater a evasão fiscal. A aceitação e implementação gradual do CARF em todo o mundo marca um avanço na tendência de transparência fiscal em ativos encriptados.

Desde o lançamento do ETF de Bitcoin em Ponto nos EUA, a lógica de preço do Bitcoin passou de sinais na cadeia para fundos e alavancagens fora da cadeia, onde 5 sinais determinam em conjunto a direção do mercado de alta e baixa desta vez.
Em primeiro lugar, o fluxo de fundos do ETF é o motor de crescimento central. Dados da Gemini e da Glassnode mostram que o ETF de Ponto acumulou mais de 515.000 Bitcoin, o que é 2,4 vezes a quantidade emitida pelos mineradores no mesmo período. Pesquisas confirmam que a entrada de fundos do ETF tem uma capacidade explicativa sobre o preço que supera em muito as variáveis tradicionais de criptomoeda.
No primeiro trimestre de 2024, houve uma entrada líquida de 12,1 bilhões de dólares, impulsionando diretamente o Bitcoin a ultrapassar o seu recorde histórico; em novembro de 2025, uma saída líquida de 3,7 bilhões de dólares (a maior saída mensal desde o lançamento) levou o preço a cair de 126 mil dólares para a faixa de 80 mil dólares. Hoje, uma saída diária de 500 milhões de dólares em IBIT já tem um impacto comparável às operações de grandes baleias na cadeia.
Em segundo lugar, o financiamento perpétuo e a base de futuros revelam o ciclo de alavancagem. A atual taxa anualizada