Investidor perde 500 milhões, ele ganha 90 milhões. O negócio de Bitcoin de Eric Trump

Em fevereiro de 2026, Eric Trump apareceu na teleconferência de resultados da American Bitcoin. Ele afirmou aos investidores que a empresa minera Bitcoin todos os dias, com custos entre 57.000 e 58.000 dólares por moeda, enquanto o preço de mercado na época era quase o dobro desse valor.

Oito meses antes, em 3 de setembro de 2025, a American Bitcoin estreou na NASDAQ a 9,22 dólares por ação, atingindo um pico de 14,52 dólares durante o pregão, com valor de mercado chegando a 13,2 bilhões de dólares.

Naquele momento, a avaliação dos bitcoins no balanço da empresa era de cerca de 270 milhões de dólares. Até o final de abril de 2026, o preço das ações caiu para cerca de 1,14 dólares, uma redução de 92% em relação ao pico.

A Forbes estimou que os investidores comuns tinham uma perda acumulada de cerca de 500 milhões de dólares, mas a fortuna de Eric cresceu de 190 milhões para 280 milhões de dólares.

Empresa quase sem ativos físicos

Em novembro de 2024, duas semanas após a vitória de Trump na eleição, a empresa foi registrada em Delaware.

Inicialmente, Eric e seu irmão Donald Trump Jr. focaram em centros de dados de inteligência artificial, planejando criar uma empresa chamada American Data Centers, tentando aproveitar a onda de infraestrutura de IA.

Na época, dois empreendedores com experiência em gestão de marcas e arbitragem, Asher Genoot e Mike Ho, estavam operando a Hut 8, que atuava tanto em centros de dados de IA quanto em mineração de Bitcoin.

Após o halving do Bitcoin e a redução das recompensas de mineração, os acionistas institucionais pressionaram continuamente, exigindo que a empresa redirecionasse sua capacidade de processamento para cálculos de IA, tornando a situação da mineração bastante desconfortável.

Assim, as partes chegaram a um acordo, com a Hut 8 entregando 20% de suas ações de equipamentos de mineração à família Trump, em troca de eles abandonarem o plano original de centros de dados, formando conjuntamente uma nova empresa listada.

Dois meses depois, a empresa mudou de nome para American Bitcoin e anunciou sua abertura de capital.

Eric posteriormente contou a história da escolha do nome em uma entrevista, dizendo que ele exigiu que o nome incluísse “Estados Unidos” e “Bitcoin”, e o sócio na hora afirmou que esse seria o nome, sem outras opções.

Não é mineração, é troca de moedas

Os custos de mineração divulgados por Eric cobriam apenas eletricidade e despesas operacionais diretas, sem incluir depreciação de equipamentos, marketing ou custos de financiamento.

A Forbes, ao incluir esses custos, descobriu que, mesmo com uma redução nos custos operacionais diretos ajustados para cerca de 47 mil dólares por moeda, o custo total ainda chegava a aproximadamente 90 mil dólares, e na data de publicação do artigo, o preço do Bitcoin já havia caído cerca de 31% desde o primeiro dia de listagem, o que significa que, considerando todos os custos, a mineração em si não era lucrativa.

Cerca de 70% dos bitcoins no balanço da empresa não vieram da mineração própria, mas foram adquiridos no mercado aberto após emissão de novas ações para captação de recursos.

Nos últimos oito meses, a empresa realizou essa operação em quatro fases:

Após a abertura de capital, vendeu 11 milhões de ações nos primeiros 27 dias, levantando 90 milhões de dólares, a um preço médio de cerca de 8 dólares;

De outubro a meados de novembro, vendeu mais 7 milhões de ações, levantando 44 milhões de dólares, a um preço superior a 6 dólares;

No final de novembro, ampliou a escala, vendendo 47 milhões de ações, levantando 106 milhões de dólares, a um preço médio de cerca de 2,25 dólares;

De janeiro a março de 2026, vendeu mais 84 milhões de ações, levantando 111 milhões de dólares.

Ao todo, essas quatro rodadas arrecadaram aproximadamente 525 milhões de dólares, todos usados para comprar Bitcoin. Como o preço de compra foi relativamente alto, esses ativos atualmente apresentam uma perda não realizada de cerca de 135 milhões de dólares, com valor de mercado de aproximadamente 390 milhões de dólares.

Em cada rodada de emissão em grande escala, o preço médio foi menor que na anterior, indicando que a empresa vinha trocando ações cada vez mais baratas por Bitcoin, enquanto os investidores comuns, ao longo do processo, foram diluídos em várias rodadas.

Essa empresa não obtém Bitcoin por mineração, mas troca sua avaliação por Bitcoin.

Embora a American Bitcoin pareça uma mineradora, na prática ela funciona mais como uma plataforma de aquisição de ativos alavancada por uma alta avaliação.

A única coisa que a família Trump precisa fazer é vender a história e manter o interesse. Essa lógica já foi comprovada em seus negócios de hotéis e campos de golfe, onde não possuem ativos, apenas vendem a marca e a gestão, deixando o risco para terceiros.

Estrutura ainda não detonada

Entre agosto e setembro de 2025, a empresa gastou cerca de 330 milhões de dólares na atualização de seus equipamentos de mineração, mas sem pagar em dinheiro.

A empresa optou por uma estrutura de opções, usando Bitcoin como garantia, mantendo duas opções de pagamento. Se o preço do Bitcoin subir, ela pode resgatar o Bitcoin com dinheiro na data de vencimento; se cair, ela pode pagar com as moedas em garantia.

Desde essa aquisição, o preço do Bitcoin caiu cerca de 30%. Com a tendência atual, é provável que, em agosto de 2027, a empresa opte por entregar o Bitcoin.

Até o final de março de 2026, a empresa havia colocado como garantia 3.090 bitcoins, já superando os 1.800 bitcoins acumulados até então por mineração. Se o preço não se recuperar, toda a receita de mineração será usada para pagar o custo dos equipamentos na data de vencimento, resultando em lucro líquido zero.

Investigação da Forbes

Após cerca de cinco horas da publicação do artigo, Eric postou uma foto do data center de mineração nas redes sociais para contra-atacar.

Ele listou uma série de dados: mais de 7.000 bitcoins em posse, posição 16 entre as empresas públicas de Bitcoin no mundo, quase 90 mil mineradoras, receita do quarto trimestre de 78,3 milhões de dólares, custo de mineração 53% abaixo do preço à vista, e aumento de 58% nos bitcoins no balanço no Q4.

Depois, ele rapidamente mudou o foco para ataques políticos, acusando a Forbes de ter sido adquirida e de se tornar uma arma política. Essa é a tática padrão da família Trump para lidar com críticas, transformando a supervisão da mídia em um conflito político, e transferindo o problema da estrutura de negócios para a credibilidade das fontes de informação.

O autor do artigo, Dan Alexander, tem um longo histórico de confrontos com a família Trump.

Em junho de 2017, foi ele quem publicou uma investigação na Forbes que revelou que a Eric Trump Foundation pagou mais de 1,2 milhão de dólares entre 2012 e 2015 a campos de golfe sob controle de Trump, além de doar mais de 50 mil dólares para instituições relacionadas à família, em contraste com a promessa de que quase todas as doações iriam diretamente para o St. Jude Children’s Research Hospital.

Três dias depois, o escritório do procurador-geral de Nova York anunciou que investigava o caso, e a fundação foi reestruturada e renomeada.

Em fevereiro de 2024, um juiz de fraude comercial de Nova York proferiu sentença. As provas mostraram que Eric ordenou pessoalmente que o contador incluísse na avaliação a construção de seis casas não concluídas na propriedade Seven Springs, elevando o valor de cerca de 25 milhões de dólares para 101 milhões de dólares.

O juiz concluiu que a organização Trump cometeu fraude contínua, e Eric foi proibido de atuar como executivo ou diretor na empresa de Nova York por dois anos, além de ter que devolver cerca de 4 milhões de dólares de ganhos ilegais.

A American Bitcoin posteriormente optou por registrar-se em Delaware, com sede na Flórida, uma estratégia que já foi adotada mais de uma vez antes.