Ouro, obrigações e Bitcoin: os três grandes reveladores da verdade nos mercados financeiros

Autor: Anthony J. Pompliano, fundador e CEO da Professional Capital Management; traduzido por Shaw 金色财经

O ouro, os títulos e o Bitcoin estão a refletir as verdadeiras tendências do mercado financeiro atual. Recentemente, vimos o preço do ouro a cair para 4100 dólares por onça, os preços dos títulos a continuar a subir, enquanto o Bitcoin já subiu cerca de 8% desde o início do conflito.

Então, por que tudo isto está a acontecer? O que estes três tipos de ativos nos estão a indicar sobre o futuro?

Podemos começar pelos títulos. Durante anos, trilhões de dólares têm fluído para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Os títulos do Tesouro dos EUA são extremamente atractivos para os investidores devido à sua elevada liquidez, quase zero risco de crédito, rendimentos previsíveis e benefícios fiscais a nível estadual e local. Normalmente, em épocas de crescente incerteza, a procura por ativos de segurança eleva os preços dos títulos e pressiona as taxas de juro para baixo.

Esta procura provém do desejo dos investidores de evitar grandes perdas que podem ocorrer nas ações e títulos corporativos. O governo dos EUA é amplamente visto como o último bastião de segurança nos mercados financeiros, fazendo com que os títulos do Tesouro sejam considerados os ativos de menor risco.

Mas durante o conflito com o Irão, a tendência do mercado foi completamente oposta: as taxas de juro dos títulos subiram e os preços caíram. A razão para isto é que os preços do petróleo dispararam, trazendo consigo o típico risco de estagflação. O risco de estagflação impede o Federal Reserve de diminuir as taxas de juro, e as preocupações com a inflação ressurgem. As preocupações com a inflação alteram a lógica de decisão dos investidores, fazendo com que deixem de aumentar os preços dos títulos e de pressionar as taxas de juro para baixo.

Desde 28 de fevereiro, os títulos do Tesouro dos EUA têm sido, de facto, um dos principais ativos com pior desempenho, o que vai contra a lógica de mercado convencional.

Mas e se este comportamento anômalo no mercado de títulos estiver acompanhado de uma ameaça extrema rara? E se a compra de títulos do Tesouro dos EUA pudesse provocar um ataque de mísseis?

Isto não é uma hipótese. Na noite passada, o presidente do parlamento iraniano publicou um tweet com uma linguagem extrema, que dizia o seguinte:

“Além das bases militares, todas as entidades financeiras que financiam o orçamento militar dos EUA são alvos legítimos de ataque. Os títulos do Tesouro dos EUA estão manchados com o sangue do povo iraniano. Comprar esses títulos é o mesmo que convidar um ataque ao seu quartel-general e ativos.

Estamos a monitorizar os vossos portfólios. Este é um ultimato.”

Quão grave é realmente esta ameaça? Não posso julgar. Mas a ideia de que instituições financeiras podem tornar-se alvos de ataques de um país que está em conflito militar com os EUA é, por si só, inquietante. Esta declaração irá dissuadir as pessoas de comprar títulos do Tesouro dos EUA? Provavelmente não. Mas situações mais estranhas já ocorreram na história.

Esta última ameaça é apenas mais um exemplo da estratégia do Irão para lidar com o atual conflito. Eles continuam a lançar mísseis e drones contra bases militares dos EUA e instalações energéticas em vários países vizinhos do Médio Oriente, bloquearam o estreito de Ormuz e atacaram vários navios que tentavam atravessar essas águas perigosas. E neste fim de semana, o Irão ainda ameaçou cortar os cabos de internet submarinos no estreito.

Esta estratégia faz-me lembrar um post antigo que circulava no Reddit, que explicava por que nunca devemos enfrentar pessoas que perderam a razão: “Nunca entres em conflito ou disputa com pessoas que agem de forma imprevisível, instável ou irracional. Estas pessoas geralmente não têm contenção e usarão métodos ‘desonestos’ para te puxar para o seu nível, e independentemente do resultado, sairás prejudicado. Elas são mais perigosas precisamente porque são imprevisíveis e destemidas.”

Esta imprevisibilidade, juntamente com a mentalidade de causar o máximo de destruição, coloca os EUA numa posição incomum. Podemos parar os bombardeamentos no país e declarar vitória, mas não podemos garantir que o Irão irá parar os ataques aos países vizinhos ou desistir do desenvolvimento de armas nucleares.

Em tempos de crescente incerteza, de acordo com a lógica, o preço do ouro deveria subir rapidamente. Os investidores geralmente se voltam para ativos de segurança, esperando também proteger-se contra a desvalorização da moeda provocada pelo financiamento da guerra. Mas neste conflito, a situação não é essa.

O preço do ouro caiu drasticamente, tendo diminuído cerca de 13% desde o início do conflito. Alguns atribuem esta venda à possibilidade de o Federal Reserve aumentar as taxas de juro, mas não concordo com essa visão. Prefiro pensar que indivíduos, instituições e países do mundo oriental estão a enfrentar uma crise de liquidez.

São estes grupos que, nos últimos dois anos, compraram grandes quantidades de ouro. Por isso, num contexto de fortalecimento do dólar, é provável que esses detentores de ouro estejam a vender para atender à sua necessidade de liquidez, sendo esta a forma mais simples de levantar dinheiro.

Isto leva-nos ao Bitcoin. Esta criptomoeda tornou-se o vencedor ignorado deste conflito. Dados da Ash Crypto mostram: “Desde o início do conflito EUA-Irão, o Bitcoin subiu 34% em relação ao ouro.”

Esta forte performance é impulsionada por múltiplos fatores, mas acredito sinceramente que o mundo está a perceber as características atractivas do Bitcoin como um ativo não soberano e descentralizado — ele pode ser transferido para qualquer parte do mundo em segundos. No futuro que se aproxima, um meio de armazenamento de valor que não depende do transporte aéreo é, sem dúvida, atraente.

Assim, antes do fim desta guerra, o meu palpite é que: os preços do petróleo continuarão a subir, os títulos e o ouro permanecerão sob pressão, enquanto o Bitcoin terá um desempenho superior a outros ativos de armazenamento de valor. Isso pode não ser o que os investidores esperavam antes do início do conflito, mas a realidade é esta. A teoria dos livros didáticos não muda o mercado real.

Lembre-se de uma coisa: assim que a guerra com o Irão terminar, os mercados financeiros irão certamente reagir com uma forte recuperação. Na sexta-feira à noite, o presidente Trump disse aos repórteres que os EUA estavam prestes a acabar gradualmente com este conflito, e a notícia fez com que o mercado acionista subisse quase instantaneamente nas negociações após o horário de expediente.

Portanto, os investidores estão agora numa aposta de coragem. Até que ponto estamos dispostos a suportar uma queda para apostar que o governo Trump irá alcançar um cessar-fogo? Todos nós sabemos que ter posições no mercado quando a maré muda trará grandes recompensas, mas acertar o timing é praticamente impossível. Isso significa que ou suportas a queda do portfólio ou ficas à margem, correndo o risco de perder a recuperação.

Cada investidor tem a sua própria estratégia. Mas uma coisa é certa… A trajetória dos ativos financeiros está a ser influenciada pelas bombas do Médio Oriente, pelos preços internos do petróleo e pelos tweets do inquilino da Casa Branca. Viver nesta época é, sem dúvida, algo notável.