Conhecimento MM - micropreço e valor justo:

Às vezes, perguntam-me qual é a melhor métrica de valor justo a usar. As opções normalmente incluem:
- preço de marcação
- preço médio
- preço médio ponderado
- micropreço
Em geral, para instrumentos líquidos, o preço médio costuma estar correto. Talvez haja dúvidas sobre como fazer isso entre várias bolsas (volume ponderado, OI ponderado, talvez algum método personalizado), mas é o padrão geralmente aceite.
Nas opções, muitas vezes, as opções menos líquidas são melhores de usar com o preço de marcação ou algum preço médio ponderado, porque estarão fortemente enviesadas na sua carteira. Pode experimentar com isso - provavelmente o preço médio no caso de opções líquidas ou talvez o preço médio ponderado também (pode brincar com isso, não acho que seja a questão que decide a rentabilidade - se é que há uma), mas para opções ilíquidas, isso importará muito mais.
Agora, chegamos ao micropreço. Acho que o micropreço é tanto inteligente quanto estúpido. A parte inteligente é aquela que Stoikov não inventou e que já era feita há muito tempo antes de ele publicar. Essa é a ideia de cotar em torno do valor justo futuro (previsão) e não apenas o atual.
A parte idiota é o seu modelo oculto de Markov - não acho que seja útil e certamente não é o que uma previsão para um MM parece em produção.
Para um modelo de previsão típico, poderíamos usar ridge (num nível básico) e depois combinar várias características que vão desde desequilíbrio no livro de ordens até ideias mais específicas. Para o nosso horizonte:
Isso será derivado de duas coisas. Nossos markouts, e nossos tempos de retenção. Se nossos markouts pararem de piorar muito após 5 segundos, então nos importamos com 5 segundos, mas se você só mantiver por 3 segundos, então provavelmente nos importamos com 3 segundos. Terá várias previsões de horizonte e irá ajustá-las de qualquer forma, mas as mais importantes são assim porque lhe custam dinheiro (seus markouts dizem isso, e espera-se que mantenha a posição durante essa parte do markout).
Escrevi muito mais sobre este tópico no meu blog www ponto algos ponto org, que tem vários artigos aprofundados sobre como funciona a market making do ponto de vista de um praticante. Sinta-se à vontade para dar uma olhada.
Obrigado por ler :))