14 de fevereiro, notícias, indicadores on-chain mostram que o lucro/perda não realizado líquido do Bitcoin (NUPL) recuou significativamente para 0,18 recentemente, despertando atenção do mercado para mudanças de sentimento e direção do preço. A instituição de análise on-chain Glassnode aponta que esse nível está na zona de “esperança/medo” que eles definiram, o que indica que a rede ainda está predominantemente lucrativa, mas a vantagem já foi claramente reduzida.
O NUPL é usado para medir a situação de lucro/perda não realizado de todos os investidores na rede. Sua fórmula consiste em retroceder ao preço da última transferência de cada Bitcoin e compará-lo com o preço à vista atual: acima do preço atual indica lucro de realização, abaixo indica prejuízo de realização. Essa diferença, somada em toda a rede, dividida pela capitalização de mercado, reflete a proporção de lucro/perda líquido dos detentores.
Dados mostram que, durante a alta de 2024 a 2025, o NUPL chegou a ultrapassar 0,5, indicando que o lucro de realização superava metade da capitalização de mercado. Após uma correção de preço, o indicador recuou para a faixa de 0,25 a 0,5, ocorrendo duas vezes uma recuperação técnica. Mas a última rodada de queda foi mais duradoura, levando o NUPL a 0,18, atingindo uma mínima histórica nesta fase do ciclo.
A análise sugere que essa faixa costuma corresponder a fases de hesitação e defesa: as reversões tendem a encontrar resistência à venda, e quando a confiança diminui, as oscilações de baixa podem ser ampliadas. Historicamente, durante o mercado de baixa de 2022, o NUPL também caiu nessa região, chegando a cruzar a linha zero e entrando em um estado de “medo extremo”, quando a maioria dos investidores passou a registrar prejuízo de realização.
Atualmente, a leitura indica que o mercado ainda não entrou em uma fase de capitulação total, mas o sentimento já se enfraqueceu visivelmente. Se os fundos e a demanda não se recuperarem, o indicador pode continuar pressionado; se o interesse comprador retornar, há potencial para estabilização dentro dessa faixa. As variações do NUPL fornecem uma referência importante para observar o sentimento e o ritmo de preço do Bitcoin no médio prazo.
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