ETHGas anunciou a captação de 12 milhões de dólares na ronda de financiamento seed liderada pela Polychain Capital, e lançou o seu chamado primeiro mercado de futuros de espaço de blocos na Ethereum. Kevin Lepsoe, fundador da ETHGas, revelou que validadores e construtores de blocos na Ethereum também se comprometeram a fornecer cerca de 8 mil milhões de dólares em liquidez, para abastecer o mercado de espaço de blocos.
Como os futuros de espaço de blocos podem reescrever a economia da Ethereum
A ETHGas criou uma nova ferramenta financeira para a Ethereum: o mercado de futuros de espaço de blocos. Este conceito baseia-se na lógica de funcionamento dos futuros tradicionais de commodities, mas aplicado a cenários únicos de blockchain. Lepsoe explica: «Você pode imaginar isso como produtores de petróleo ou energia vendendo sua capacidade com antecedência de dias, semanas ou até meses, enquanto companhias aéreas ou siderúrgicas compram essa capacidade para garantir entregas. As razões para existirem mercados de futuros de commodities incluem reduzir riscos para todos os participantes, aumentar a transparência, eliminar cartéis, entre outros.»
Tradicionalmente, os blocos da Ethereum e suas transações são finalizados a cada 12 segundos. O mercado de futuros da ETHGas permite que validadores vendam antecipadamente até 64 blocos (cerca de 12,8 minutos) de espaço de bloco. Este mecanismo está na parte superior do fluxo de produção de blocos existente na Ethereum (separação entre proposers e construtores, PBS), não substitui o sistema atual, mas integra-se com ele.
Validadores podem vender diversos tipos de compromissos de espaço de bloco através da ETHGas. Esses compromissos incluem: pré-venda de controle total sobre um bloco; garantias que asseguram que transações específicas sejam incluídas em um bloco específico; garantias de execução que asseguram que um bloco contenha um preço ou estado de blockchain predefinido; e compromissos de múltiplos blocos, como a compra de vários blocos consecutivos ou de um minuto de tempo Ethereum.
As três principais inovações do mercado de futuros da ETHGas
Maximização de lucros para validadores: travar antecipadamente a venda de espaço de blocos, obtendo ganhos de MEV mais altos e previsíveis, com retorno anual potencial de 20-30%
Controle de custos para usuários: comprar antecipadamente espaço de blocos para hedge contra a volatilidade das taxas de gás, evitando tarifas exorbitantes durante congestionamentos de rede
Aumento da transparência do mercado: a precificação de futuros revela expectativas futuras de taxas de gás, fornecendo um mecanismo de descoberta de preços para todo o ecossistema
Lepsoe afirma: «Isso permite que eles obtenham mais MEV (valor máximo extraível), aumentando significativamente os lucros de validadores/stakers de ETH — e essa é a razão pela qual validadores querem se juntar à ETHGas.»
Do ponto de vista do usuário, esse mercado permite que traders, aplicativos e instituições façam hedge de custos de gás, pré-paguem taxas de transação e evitem completamente picos de preços de gás. Essa funcionalidade é especialmente importante para aplicações empresariais que precisam de custos previsíveis. Instituições financeiras tradicionais e fundos soberanos demonstraram grande interesse em entender e acessar o espaço de blocos, à medida que muitos deles migram para Ethereum com ativos do mundo real (RWA), e a demanda por mecanismos de operação de espaço de blocos está explodindo.
O verdadeiro significado do compromisso de liquidez de 8 bilhões de dólares
A promessa de liquidez de 8 bilhões de dólares da ETHGas deve ser interpretada corretamente quanto à sua natureza. Lepsoe esclarece que esses compromissos não representam investimentos em dinheiro, mas sim a oferta de liquidez ao mercado ETHGas na forma de espaço de blocos na Ethereum, em troca de ganhos mais altos e previsíveis.
Isso significa que validadores e construtores de blocos estão se comprometendo a colocar seu espaço de blocos sob controle no mercado ETHGas para negociação, ao invés de vendê-lo via leilões tradicionais de MEV. Os 8 bilhões de dólares representam a avaliação do valor de mercado desses espaços de blocos sob os preços atuais, não fluxo de caixa real. Este modelo de negócio é semelhante ao de bolsas de futuros tradicionais, onde a bolsa não possui o ativo subjacente, mas fornece uma plataforma de matching de negociações e cobra taxas.
A ETHGas lucra cobrando uma taxa de 5% sobre as negociações de futuros de espaço de blocos. No futuro, planeja também cobrar de aplicativos que precisam de liquidação instantânea. Uma taxa de 5% é relativamente alta para mercados de futuros tradicionais, mas considerando que é um mercado totalmente novo e sem concorrentes, essa precificação faz sentido na fase inicial. Com a maturidade do mercado e aumento da concorrência, as taxas podem diminuir.
Lepsoe afirma que a ETHGas também tem «mais projetos de grande escala de gestores de ativos digitais em preparação», acrescentando: «Já estamos apoiando alguns projetos, mas ainda não podemos divulgar detalhes. Mais informações serão anunciadas em @E5@ de janeiro.» Isso sugere que a ambição da ETHGas vai além do mercado de futuros, incluindo uma gama mais ampla de derivativos financeiros de espaço de blocos.
A visão tecnológica rumo ao “Ethereum em tempo real”
Além do mercado de futuros, a ETHGas também trabalha para aumentar drasticamente a velocidade de operação da Ethereum. Lepsoe explica: «Ao contrário de extrair MEV através da fusão de múltiplos blocos, a ETHGas adicionou uma funcionalidade que divide um único bloco em centenas de segmentos contínuos, cada um com duração de 50-100 milissegundos, elevando efetivamente a velocidade de Ethereum em 100-200 vezes. Embora isso elimine praticamente o MEV, também permite arrecadação adicional de taxas de transação.»
Se essa inovação tecnológica for realizada, ela mudará completamente a experiência do usuário na Ethereum. O atual tempo de bloco de 12 segundos impede que a Ethereum suporte aplicações que requerem confirmação instantânea. Reduzir o tempo de confirmação para 50-100 milissegundos permitirá suporte a negociações de alta frequência, pagamentos em tempo real e outras aplicações sensíveis a latência.
O pesquisador da Ethereum, Justin Drake, já afirmou publicamente que confirmação antecipada e execução instantânea são essenciais para melhorar a experiência do usuário na Ethereum. O cofundador Vitalik Buterin também defendeu a criação de um «mercado de futuros de gás on-chain sem confiança», e a ETHGas afirma que essa visão está alinhada com seus princípios. O endosso de pesquisadores de ponta fornece respaldo teórico para a direção tecnológica da ETHGas.
Lepsoe aponta que a ETHGas criou um sistema competitivo, com dois modos paralelos. Um modo permite que participantes tradicionais de MEV continuem operando, mas pagando taxas mais altas para obter espaço de blocos, aumentando a receita dos validadores. O outro modo oferece um modelo de ordenação instantânea, visando eliminar completamente o MEV e redistribuir esse valor para aplicativos, provedores de liquidez e usuários finais.
A ETHGas conta com 18 contribuidores distribuídos na Ásia, Europa e Estados Unidos, sendo aproximadamente metade em Hong Kong. O projeto originou-se de outro projeto de Lepsoe, a Infinity Exchange, um protocolo de renda fixa que foi descontinuado. Lepsoe afirma que o desenvolvimento da ETHGas surgiu do esforço para resolver riscos de MEV e liquidação, que têm impedido o capital institucional de fazer negociações on-chain.
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