Alerta de grande queda de 99% da Monad! Arthur Hayes aponta para a armadilha das moedas de alto FDV

O especialista em ativos de criptografia Arthur Hayes emitiu um alerta sobre o Monad, afirmando que esta blockchain de primeira camada recentemente lançada pode cair 99%, tornando-se eventualmente mais um experimento falho impulsionado por especulação de capital de risco em vez de aplicações reais. Arthur descreveu o projeto como “mais uma moeda de VC com alta FDV e baixa oferta circulante”, e apontou que a estrutura do token em si coloca os investidores de retalho em risco.

Arthur Hayes analisa as armadilhas estruturais da Monad

Hayes afirmou que projetos com uma grande discrepância entre o FDV (valor totalmente diluído) e a oferta circulante costumam apresentar aumentos de preço no início, seguidos por grandes vendas após o desbloqueio interno dos tokens. O FDV representa o valor totalmente diluído, que se refere ao que seria o valor de mercado de um projeto de criptografia se todos os seus tokens estivessem em circulação. Quando o FDV está muito acima do valor de mercado circulante atual, isso significa que uma grande quantidade de tokens ainda não foi liberada no mercado e, uma vez que esses tokens sejam desbloqueados, haverá uma pressão de venda enorme.

“Isto será outra cadeia de mercado em baixa,” disse Hayes, acrescentando que, embora cada nova moeda experimente um aumento inicial, isso não significa que ela possa desenvolver perspectivas de aplicação duradouras. Esta estrutura de token “alta FDV, baixa Oferta Circulante” tornou-se um dos fenômenos mais controversos do mercado de criptomoedas de 2024-2025. As instituições de capital de risco adquirem grandes quantidades de ações a preços baixos antes do lançamento do token, enquanto os investidores de retalho compram tokens circulantes que representam apenas uma pequena parte do fornecimento total a preços altos no mercado aberto.

Três grandes riscos da estrutura de Token com alto FDV e baixa Oferta Circulante

Pressão de venda em aumento: Quando os tokens internos são desbloqueados, uma grande quantidade de tokens detidos por capitalistas de risco e pela equipe inundará o mercado, fazendo com que a oferta aumente e o preço caia.

Avaliação inflacionada: O pequeno volume de circulação no início torna o preço fácil de ser elevado, mas o “valor de mercado total” calculado pelo FDV não reflete a verdadeira demanda do mercado.

Investidor de retalho como herói da compra: as empresas de capital de risco compram a um preço baixo na rodada de financiamento privado, enquanto os investidores de retalho compram no pico do mercado aberto, tornando-se os principais fornecedores de liquidez e suportando as perdas.

A arrecadação de 225 milhões de dólares pela Monad da Paradigm mostra a forte aposta do capital de risco neste projeto, mas isso também significa que os investidores de risco possuem uma grande quantidade de tokens a baixo custo. Quando esses tokens forem desbloqueados, mesmo que o preço caia 90%, os investidores de risco ainda podem obter lucros consideráveis, enquanto os investidores de retalho enfrentam grandes perdas. Esta assimetria estrutural é a razão central pela qual Hayes emitiu um aviso.

Desempenho de mercado e preocupações após o lançamento da Monad

(fonte: CoinMarketCap)

A blockchain Layer-1 foi oficialmente lançada na segunda-feira, e ao mesmo tempo foram airdropados seus tokens MON. De acordo com os dados do CoinMarketCap, o token MON da Monad já subiu 40% desde seu lançamento. Esse aumento inicial parece forte, mas Hayes acredita que esse é o típico padrão de “tokens com alta FDV e baixa oferta circulante”: uma oferta inicial escassa, onde uma pequena quantidade de compras pode elevar o preço, criando a ilusão de prosperidade.

Monad é posicionado como uma blockchain Layer-1 de alto desempenho, afirmando poder oferecer uma velocidade de transação superior e taxas de serviço mais baixas do que o Ethereum. No entanto, Hayes aponta que a vantagem técnica não é sinônimo de sucesso no mercado. Nos últimos anos, dezenas de projetos Layer-1 que se afirmavam como “assassinos do Ethereum” foram lançados, mas a maioria acabou se tornando “blockchains fantasma”, carecendo de usuários reais e um ecossistema de aplicações.

Hayes afirmou que a maioria das novas redes Layer-1 acabará por falhar, e apenas algumas redes poderão manter a relevância a longo prazo. Ele mencionou o Bitcoin, Ethereum, Solana e Zcash, acreditando que apenas uma pequena parte dos protocolos conseguirá suportar a próxima rodada de testes. Esta perspectiva é baseada em uma dura realidade de mercado: existem efeitos de rede evidentes e características de vencedor leva tudo no campo da Blockchain. Desenvolvedores, usuários e liquidez tendem a se concentrar em poucas plataformas dominantes, e mesmo que os novos entrantes tenham tecnologia superior, é difícil abalar o status quo existente.

Os desafios que a Monad enfrenta não são apenas a concorrência técnica, mas também a construção de ecossistemas. Uma Blockchain de sucesso necessita de uma grande quantidade de aplicações descentralizadas (dApp), uma comunidade de desenvolvedores ativa e uma verdadeira demanda por parte dos usuários. No entanto, em projetos apoiados por grandes investimentos de capital de risco, os fundos frequentemente são priorizados para marketing e para a valorização do preço do Token, em vez de para o cultivo ecológico a longo prazo. Essa estratégia invertida é exatamente a razão pela qual Hayes a chamou de “moeda VC”.

Hayes e a sua visão otimista sobre o mercado de criptografia como um todo

Apesar de ter uma atitude cética em relação a projetos individuais como a Monad, Hayes também expressou a sua visão otimista sobre os ativos de criptografia como um todo, que é quase totalmente impulsionada pela nova expansão da política monetária. Ele acredita que os governos, especialmente o governo dos Estados Unidos, estão a preparar-se para injetar uma nova onda de liquidez em meio às próximas campanhas políticas e ao abrandamento do crescimento económico.

“Eu acho que estamos na fase de início e de fim deste ciclo, uma impressão em massa de dinheiro da bolha do mercado de touros está prestes a chegar”, disse ele. O argumento central de Hayes é que as flutuações do mercado de criptomoedas são principalmente impulsionadas pela liquidez global, e não pelos fundamentos de projetos individuais. Quando os bancos centrais imprimem dinheiro e as taxas de juros caem, a liquidez excedente flui para ativos de risco, incluindo ativos de criptografia.

Ele também refutou a teoria amplamente divulgada do ciclo de quatro anos do Bitcoin, afirmando que a prosperidade do mercado no passado não foi impulsionada pela redução pela metade, mas sim pela expansão do crédito global liderada pelos Estados Unidos e pela China. Ele afirmou que, quando a liquidez se esgota, o Bitcoin reage primeiro, chamando-o de “último alarme do mercado livre” do sistema financeiro global. Essa perspectiva desafia a narrativa dominante da comunidade cripto, mas tem certa persuasão baseada em dados macroeconômicos.

Olhando para o futuro, Hayes prevê que a tecnologia de privacidade dominará a próxima rodada de desenvolvimento de ativos de criptografia, com sistemas de conhecimento zero e moedas de privacidade a receberem nova atenção. Ele também acrescentou que os usuários institucionais podem optar pelo Ethereum, especialmente através de stablecoins e finanças tokenizadas. No início deste mês, ele revelou que o Zcash se tornou a segunda maior participação do seu escritório familiar Maelstrom, apenas atrás do Bitcoin.

Guia de Sobrevivência para Investidores de Retalho

O aviso de Hayes sobre a Monad oferece lições importantes para os investidores de retalho. Antes de participar em novos projetos de Layer-1, os investidores devem avaliar cuidadosamente os seguintes indicadores-chave:

Avaliar as cinco questões-chave de um novo projeto

Como é a estrutura de distribuição do Token: proporção detida por investidores de risco e pela equipe, cronograma de desbloqueio, proporção da Oferta Circulante

Relação entre FDV e capitalização de mercado circulante: Uma proporção excessiva (como 10:1 ou mais) significa uma enorme pressão potencial de venda.

O ecossistema é real: quantos utilizadores ativos, dApps e desenvolvedores existem, ou é apenas especulação?

Vantagens tecnológicas são sustentáveis: Resolve realmente os problemas existentes ou é apenas uma estratégia de marketing?

Qual é a estratégia de saída do capital de risco: preço de private equity, cláusulas de desbloqueio, histórico de investimentos

Para a Monad, o financiamento de capital de risco de 225 milhões de dólares e a estrutura de token “alto FDV baixo oferta circulante” são duas grandes bandeiras vermelhas. A previsão de uma queda de 99% de Hayes, embora extrema, não é sem precedentes. Nos últimos dois anos, vários projetos Layer-1 sobreavaliados experimentaram uma queda de 80-95% após o desbloqueio dos tokens.