Surto de preços do petróleo pode tornar cortes de taxas mais distantes… Banco da Reserva Federal "tanto o cronograma quanto a magnitude permanecem incertos"

A oportunidade de redução de taxas pelo Federal Reserve dos Estados Unidos voltou a ser incerta. Com o aumento dos preços do petróleo no Médio Oriente como variável, as expectativas do mercado quanto ao caminho da política monetária também ficaram confusas.

Variável nos preços do petróleo torna a oportunidade de redução de taxas “não transparente”

Recentemente, os indicadores de preços e emprego nos EUA mostram uma tendência moderada, mas alguns analistas acreditam que não há uma urgência grande para o Fed agir imediatamente com uma redução de taxas. O presidente do Fed, Jerome Powell, também afirmou que a taxa de referência atual está na faixa neutra.

O mercado considera que ainda é difícil prever o momento da primeira redução de taxas e o tamanho final dessa redução. Além disso, devido às preocupações com a guerra entre EUA e Irã, que elevou os preços da energia, há a possibilidade de uma nova alta na inflação de curto prazo. Isso torna a decisão de política monetária do Fed ainda mais complexa, com alguns observadores acreditando que o Fed provavelmente manterá temporariamente a taxa de referência inalterada.

Opiniões internas no Fed também divergem

Dentro do Fed, há divergências sobre o caminho das taxas de juros. A ex-presidente do Fed de Kansas City, Esther George, afirmou: “Diante da incerteza na trajetória da inflação e de várias variáveis, é difícil determinar o momento de redução de taxas.” Ela acrescentou: “Ainda não é hora de avaliar o nível neutro das taxas.”

Até recentemente, o Fed discutia o grau de desvio das taxas de juros em relação ao nível neutro, mas, devido às variáveis nos preços do petróleo, o foco das discussões parece ter mudado novamente.

Impacto do preço do petróleo, inflação e crescimento como variáveis

O aumento do preço do petróleo é visto como um fator que aumenta a incerteza na trajetória da inflação. Esther George mencionou que, mesmo que o impacto do aumento do petróleo diminua no curto prazo, seus efeitos subsequentes podem persistir por algum tempo. Na prática, a inflação recente tem se mantido acima do objetivo do Fed, com o índice de preços de consumo pessoal (PCE) núcleo registrando um aumento de 3,1% no início do ano.

No entanto, as opiniões sobre o impacto do choque nos preços do petróleo variam. O ex-presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, afirmou que, considerando a situação energética dos EUA, o impacto na economia como um todo pode ser limitado.

Com essas variáveis entrelaçadas, o foco do mercado está mudando de “quando reduzir as taxas” para “quanto realmente se pode reduzir”.