Carta aos acionistas de Buffett 2025 (Carta de despedida) Texto original e análise - Plataforma de troca de criptomoedas digital líder mundial

Carta aos acionistas de Buffett 2025 (Carta de despedida)

Aos meus amigos acionistas:

A partir deste ano,

não escreverei mais o relatório anual da Berkshire,

nem farei longas discursões na assembleia anual de acionistas.

Como dizem os britânicos,

vou “go quiet” (despedir-me silenciosamente).

— Bem,

mais ou menos.

Greg Abel assumirá o cargo de CEO no final do ano.

Ele é um gestor excepcional,

um trabalhador incansável,

e um comunicador honesto.

Desejo-lhe um mandato duradouro.

Continuarei a falar com todos vocês e com meus filhos sobre a Berkshire através da minha “Carta de Ação de Ação de Graças” anual.

Os acionistas individuais da Berkshire são um grupo especial,

que gosta de compartilhar sua riqueza com os desafortunados.

Valorizo muito essa conexão.

Permitam-me fazer uma breve retrospectiva deste ano,

e falar sobre como planejo distribuir minhas ações da Berkshire,

e, por fim, compartilhar algumas reflexões sobre carreira e vida.

Retrospectiva e gratidão

O Dia de Ação de Graças se aproxima,

e fico surpreso e grato por ainda estar vivo aos 95 anos.

Quando jovem,

não imaginei que viveria tanto.

Em 1938,

quase morri.

Na época de Omaha,

o hospital era dividido em “Hospital Católico” e “Hospital Protestante”.

Nosso médico de família, Harley Hotz, era um gentil católico,

que ia às nossas casas com uma maleta preta para atender.

Ele me chamava de “pequeno capitão”,

e cobrava pouco.

Um dia, senti dores intensas no estômago,

Hotz veio me ver,

disse que eu melhoraria na manhã seguinte.

Depois, jantou,

jogou algumas partidas de bridge,

mas nunca deixou de se preocupar com meus sintomas.

Na madrugada,

ele me mandou para o Hospital Santa Catarina fazer uma cirurgia de apendicite de emergência.

Nas três semanas seguintes,

parecia estar em um mosteiro,

e até gostei desse “vida de palco”.

As freiras e enfermeiras gostavam de mim,

e eu adorava conversar (era assim na época).

Minha professora do terceiro ano, Madsen, fez com que cada um dos trinta colegas escrevesse uma carta para mim.

Provavelmente joguei fora as cartas dos meninos,

mas as das meninas eu revisava várias vezes.

Houve também aprendizados na internação.

O mais inesquecível foi,

quando minha tia Edie me deu um kit profissional de impressões digitais.

Imediatamente, tirei impressões de todas as freiras que cuidaram de mim.

Naquela época, minha “teoria” — claro, bastante absurda — era que um dia uma freira cometeria um crime,

e o FBI descobriria que eles não tinham as impressões digitais das freiras.

Na época, J. Edgar Hoover (fundador do FBI)

era um ídolo nacional,

e eu imaginava que ele viria a Omaha pessoalmente verificar minha coleção.

Obviamente, isso não aconteceu.

Mas, ironicamente,

posteriormente, a verdade se revelou,

que eu deveria ter coletado as impressões digitais de Hoover — que mais tarde foi destruído por abuso de poder.

Essa era Omaha na década de 1930.

Naquela época, os presentes mais desejados pelas crianças eram um trenó,

uma bicicleta,

uma luva de beisebol ou um trem elétrico.

A relação dos habitantes de Omaha

Preciso falar de Charlie Munger,

meu amigo de 64 anos.

Na década de 1930,

Charlie morava a apenas uma rua da minha casa atual.

Em 1940,

ele trabalhou na mercearia do meu avô,

ganhando 2 dólares por 10 horas (a economia na família Buffett é genética).

No ano seguinte, também trabalhei lá,

mas só nos conhecemos oficialmente em 1959.

Depois de se formar na Harvard Law School, Charlie se estabeleceu na Califórnia,

mas sempre dizia que Omaha moldou sua vida.

Por mais de sessenta anos,

ele foi meu melhor professor e “irmão mais velho”.

Temos opiniões diferentes,

mas nunca brigamos.

Em 1958,

comprei minha primeira e única casa,

que ainda moro até hoje.

A duas milhas do meu lar de infância,

a dois quarteirões dos meus sogros,

a sete minutos de carro do escritório onde trabalho.

Outro habitante de Omaha é Stan Lipsey.

Em 1968, ele vendeu o Omaha Sun para a Berkshire,

e depois o enviei a Buffalo para salvar o Buffalo Evening News.

Ele fez esse jornal, que era deficitário, render mais de 100% ao ano.

Stan mora a cinco quarteirões da minha casa,

e seu vizinho é Walter Scott — que mais tarde vendeu a MidAmerican Energy para a Berkshire,

e foi diretor por muitos anos.

Walter é um líder filantrópico de Nebraska,

com influência em todo o estado.

Também há Don Keough,

que em 1959 morava a 100 metros da minha casa.

Na época, ele era vendedor de café,

e depois se tornou presidente da Coca-Cola e diretor da Berkshire.

Em 1985, após fracassar com o “New Coke”,

corajosamente pediu desculpas em público e voltou à fórmula original,

e as vendas dispararam.

Aquela palestra dele é até hoje um clássico.

Eu, Charlie e Don,

todos viemos do Meio-Oeste,

paixão,

franqueza,

verdadeiros americanos.

Depois, também conheci Ajit Jain e Greg Abel,

que moraram em Omaha por alguns quarteirões no final do século passado.

Parece que a água de Omaha realmente tem um pouco de magia.

Retornando a Omaha

Na minha adolescência, vivi alguns anos em Washington,

e, em 1954, fui para Nova York,

achando que lá passaria o resto da vida.

Naquela época, eu era cuidado por Ben Graham,

e fiz muitos amigos.

Mas, um ano e meio depois,

voltei para Omaha,

e nunca mais saí.

Meus três filhos cresceram aqui,

e frequentaram escolas públicas.

Meu pai,

minha primeira esposa Susie,

Charlie,

Stan Lipsey,

a família Bloomkin (que administra uma loja de móveis em Nebraska) e Jack Linwalter (que vendeu a National Indemnity para a Berkshire) todos se formaram na mesma escola secundária.

Sorte e vida

Tive muitos benefícios em Omaha.

Aqui, moldei a mim mesmo e à Berkshire,

e também nossa sorte.

O centro dos EUA,

é um lugar excelente para empreender,

viver e sustentar a família.

Minha família tinha um recorde de longevidade de 92 anos,

que quebrei.

Graças aos excelentes médicos de Omaha,

que várias vezes salvaram minha vida.

Mas a velhice exige sorte — é preciso evitar escorregões, acidentes de carro, raios e outros imprevistos diariamente.

A deusa da sorte é extremamente injusta,

costuma favorecer quem já é sortudo.

Eu nasci em 1930 nos EUA,

saudável,

inteligente,

branco,

homem — obrigado,

deusa da sorte.

Minhas irmãs, igualmente inteligentes, não tiveram as mesmas oportunidades.

Enfrentando o envelhecimento e o futuro

“O pai do tempo” não poupa ninguém.

Eventualmente, ele vence.

Embora minha ação seja mais lenta,

e minha visão esteja diminuída,

ainda vou ao escritório todos os dias.

Porém,

minha longevidade também acelera a necessidade de distribuir minha herança.

Meus três filhos têm atualmente 72,

70 e 67 anos.

Quero que, enquanto ainda estiverem saudáveis e com a mente clara,

tenham a liderança na maior parte da minha filantropia.

Manterei algumas ações Classe A,

até que os acionistas confiem em Greg como confiam em Charlie e em mim.

Isso não vai demorar muito.

Meus filhos são sábios,

experientes,

com bom julgamento,

e compassivos.

Viverão mais do que eu,

e poderão lidar com mudanças fiscais ou políticas de caridade com mais flexibilidade.

Nunca quis “controlar após a minha morte”.

Sobre a Berkshire e Greg

Aumentei minhas doações de caridade,

mas isso não significa que minha confiança no futuro da Berkshire tenha diminuído.

Greg Abel corresponde exatamente às minhas expectativas de quando o escolhi.

Ele entende nossos negócios e nossos funcionários,

tem uma capacidade de aprendizado extraordinária.

Acredito que nenhum CEO no mundo é mais adequado do que ele para administrar nossa empresa e os fundos dos acionistas.

Desejo-lhe saúde e longevidade.

A Berkshire será maior e mais sólida no futuro,

mas, ocasionalmente, o preço das ações pode cair 50%.

Não entre em pânico,

os EUA vão se recuperar,

e a Berkshire também.

Último conselho

Estou mais satisfeito com a segunda metade da minha vida do que com a primeira.

Não se culpe pelos erros do passado — aprenda uma lição,

e siga em frente.

Escolha bons exemplos,

e os imite.

Lembre-se da história de Alfred Nobel: ele leu seu obituário errado,

e ficou assustado, mudando sua vida.

Você não precisa esperar por um acidente assim — decida agora como quer ser lembrado.

Grandes não são o dinheiro,

a fama ou o poder,

mas as boas ações.

A bondade não tem preço.

Um zelador e um presidente são iguais,

são pessoas.

Feliz Dia de Ação de Graças — sim,

até para aqueles “chatos”; nunca é tarde para mudar.

Agradeço às oportunidades que a América me deu,

mesmo que a recompensa nem sempre seja justa.

Escolha seus exemplos,

esforce-se para ser como eles.

Você nunca será perfeito,

mas pode estar sempre melhorando.

Warren Buffett

Interpretação da carta de despedida de Buffett

11 de novembro de 2025,

Buffett publicou sua última carta aos acionistas na Berkshire,

um idoso de 95 anos,

relembrando suas várias sortes ao longo de 95 anos,

seus bons amigos,

bons exemplos,

lições que aprendeu,

li e reli várias vezes,

com base na minha compreensão de Buffett,

muito comovido e reflexivo.

“Obrigado, deusa da sorte” — Buffett sempre foi muito grato por ter nascido com a “loteria do ovário”,

nascido em 1930 nos EUA,

branco,

homem,

saudável,

inteligente,

embora suas irmãs fossem igualmente inteligentes,

não tiveram as mesmas oportunidades.

Quando tinha oito anos,

quase morreu por uma apendicite aguda,

foi salvo por um médico de Omaha,

pois naquela época não havia antibióticos.

Ele não diz que alcançou grande sucesso por muito esforço,

nem que foi inteligente e trabalhador o suficiente,

para obter retornos de dezenas de milhares de vezes em seus investimentos,

apenas que teve sorte.

Reconhecer o papel da sorte,

não exige humildade,

não exige sabedoria,

mas exige honestidade suficiente.

Ser honesto consigo mesmo,

com os outros,

com o mundo.

Além de agradecer por ter escapado de três perigos,

e por ter sido favorecido pela deusa da sorte,

Buffett também sempre agradeceu ao seu país,

especialmente à cidade de Omaha e aos vizinhos de Omaha,

Charlie Munger,

Stanley,

Pushe,

Walter,

Scott, entre outros, que moram a alguns quarteirões de sua casa,

não se conheceram desde pequenos,

mas trabalharam juntos por décadas,

confiando e aprendendo uns com os outros.

Para alguém, encontrar um lugar verdadeiramente adequado,

é preciso enraizar-se lá,

e enraizar-se fundo,

e por tempo suficiente,

para atrair pessoas de mesma sintonia e talento,

para que a grande árvore do negócio possa crescer alto.

Evidentemente,

a Berkshire liderada por Buffett alcançou feitos de destaque mundial no setor de investimentos,

e, com seu caráter,

atraiu esses parceiros excelentes,

e o esforço conjunto é inseparável.

“Escolha seus exemplos,

esforce-se para ser como eles.

Você nunca será perfeito,

mas pode estar sempre melhorando.”

Buffett aqui não está dizendo que é um exemplo a ser seguido por outros,

mas que ele mesmo,

que está sempre aprendendo com seus exemplos,

esforçando-se para ser como eles,

nunca será perfeito,

mas pode estar sempre melhorando.

Desde pequeno, Buffett se interessou por negócios,

e por comprar ações,

mas só começou a investir de verdade aos 19 anos, ao ler “O Investidor Inteligente” de Graham,

e imediatamente o tomou como mestre,

e como exemplo.

Depois que Graham dissolveu sua própria empresa,

Buffett voltou de Wall Street para sua cidade natal, Omaha,

e começou sua parceria.

Mais tarde, conheceu outro exemplo, Fisher,

Buffett já disse,

que 85% de sua estratégia vem de Graham,

e 15% de Fisher.

Segundo Hargreaves Lansdown, autor de “O Caminho de Buffett”,

“Se hoje tivesse uma nova chance de reescrever sua história,

Buffett provavelmente admitiria que metade de sua abordagem veio de Graham,

e a outra metade, de Fisher.”

Depois, Buffett conheceu Munger,

e ao falar sobre a influência de Munger,

ele diz que Munger “fez ele evoluir de um gorila para um humano”,

e, por isso,

Buffett sempre buscou seus exemplos,

e se esforçou para aprender,

mesmo sem ser perfeito,

mas sempre querendo melhorar.

Essa atitude de humildade e aprendizado contínuo,

e a convivência com tantos talentos excelentes,

permitiram a Buffett continuamente otimizar e evoluir sua teoria de investimentos,

formando hoje sua versão 2.0 de investimento em valor.

Quando assumiu a Berkshire em 1965,

a empresa tinha apenas 12 milhões de dólares de valor de mercado,

e hoje é de um trilhão de dólares,

um crescimento de 83.000 vezes em mais de sessenta anos.