AaveLabs apresentou uma nova proposta no fórum de governação da Aave, planeando listar a stablecoin sintética USDe da Ethena no mercado Aave V3 MegaETH. O maior destaque é o mecanismo de “passagem de rendimento” (yield passthrough): basta depositar USDe para equivaler a deter sUSDe, sem necessidade de fazer staking adicional para implementar uma estratégia de ciclos de alavancagem. A entidade de avaliação de risco LlamaRisk já manifestou apoio.
(Contexto: ambição de quatro centavos: como a DeFi está a remodelar o mercado de stablecoins através da integração vertical)
(Complemento de contexto: uma leitura completa da Ethena: o novo “Fed” dos dólares para o ecossistema de cripto)
AaveLabs apresentou, a 6 de abril de 2026, no fórum de governação da Aave, uma proposta AIP de “passagem direta” (direct) no Aave Governance Forum. A protagonista é a stablecoin sintética de dólares da Ethena, USDe, que ocupa atualmente o terceiro lugar entre as stablecoins, tendo atingido um valor máximo de mercado que já ultrapassou 14 mil milhões de dólares. O objetivo da proposta é colocar o USDe na implementação do Aave V3 na cadeia MegaETH; a entidade de avaliação de risco LlamaRisk já declarou publicamente estar em suporte.
O USDe não é a primeira vez que aparece no Aave; já foi implementado em várias instâncias do Aave, na mainnet Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche e Plasma.
A MegaETH é uma L2 Ethereum que entrou na mainnet apenas em fevereiro deste ano, com foco na velocidade de transações em tempo real. O próprio Aave também recebeu 30 milhões de pontos MegaETH como incentivo, a serem usados para recompensar atividades de empréstimo on-chain.
A passagem de rendimento é o maior destaque
O mecanismo que merece especial atenção nesta proposta é o “passagem de rendimento (yield passthrough)”, porque na implementação da MegaETH, os utilizadores que depositarem USDe receberão diretamente o rendimento equivalente a deterem sUSDe. Não é necessário fazer mais upload/listagem do sUSDe para executar uma estratégia de ciclos de alavancagem (leverage looping).
Este mecanismo consegue funcionar, em parte porque o período de arrefecimento para retirar o staking de sUSDe já foi reduzido. Para utilizadores que queiram fazer arbitragem de rendimentos com stablecoins, eliminar um passo significa menos fricção, aumentando claramente a eficiência de liquidez.
Em termos de parâmetros de risco, o limite de oferta foi definido em 50 milhões de unidades e o limite de empréstimo em 40 milhões de unidades, com melhor utilização em 85%, Slope 1 a 4%, Slope 2 a 12% e fator de reserva de 25%.
No modo de stablecoins E-Mode, o USDe pode ser usado como colateral (LTV máximo 90%, limite de liquidação 93%), e os objetos de empréstimo são USDm e USDT0.
Fazer a ponte assenta no LayerZero, mas só há um caminho
Na arquitetura cross-chain do USDe para a MegaETH, é adotado o padrão LayerZero OFT (token cross-chain interoperável), e o caminho de ponte liga apenas à mainnet Ethereum; o limite de velocidade é de 10 milhões de unidades por hora, e o throughput médio diário, teoricamente, pode atingir 240 milhões de dólares.
A avaliação de risco da LlamaRisk destaca especialmente este ponto: um caminho de ponte único é, por si só, um risco concentrado. Se o canal de comunicação entre a LayerZero e a Ethereum falhar, não existe atualmente um caminho cross-chain alternativo para retirar o dinheiro de volta. Além disso, a implementação específica da MegaETH, neste momento, não tem auditorias dedicadas à cadeia; há apenas registos de auditoria dos contratos core da Ethena e do LayerZero OFT.
Até 6 de abril, a oferta em circulação de USDe na MegaETH é de cerca de 3 milhões de unidades; o pool de liquidez de seed USDe/USDm Kumbaya fornece aproximadamente 6 milhões de dólares de liquidez.
Pela proposta acima, vê-se o ímpeto de expansão da Ethena, além de abrir liquidez para o MegaETH nos “pools” do Aave.
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