Stablecoin de Taiwan poderá ser lançado já em 2026! CMVM: Prioridade será dada à emissão por bancos

O presidente da Comissão de Supervisão Financeira, Peng Jinlong, revelou a 3 de dezembro que a versão taiwanesa das stablecoins poderá ser lançada já no segundo semestre de 2026. A Comissão confirmou que os bancos serão os primeiros a emitir stablecoins, estando o projeto-lei da “Lei dos Serviços de Ativos Virtuais” na fase final de revisão pelo Conselho Executivo. Caso o processo legislativo decorra sem entraves, a Comissão compromete-se a concluir, no prazo de 6 meses, 8 regulamentos secundários, incluindo o “Regulamento de Gestão de Licenças para Emissão de Stablecoins”.

Contagem decrescente para a lei especial – 8 regulamentos secundários concluídos no primeiro semestre de 2026

O processo de legalização do mercado de ativos virtuais em Taiwan entrou numa fase crucial. Peng Jinlong salientou que o projeto-lei da “Lei dos Serviços de Ativos Virtuais” está na fase final de análise pelo Conselho Executivo, havendo elevado consenso interno sobre o seu conteúdo. Se for agendado para discussão no atual período legislativo e aprovado numa terceira leitura no próximo período, a regulação dos ativos virtuais em Taiwan dará um passo histórico.

Contudo, a aprovação legislativa é apenas o primeiro passo. Peng Jinlong explicou ainda que, após a aprovação da lei, a Comissão terá de formular, sob autorização da lei especial, 8 regulamentos secundários, incluindo o “Regulamento de Gestão de Licenças para Emissão de Stablecoins”. Este processo regulatório deverá durar cerca de 6 meses. Ou seja, se tudo correr como previsto, os regulamentos poderão ser finalizados no primeiro semestre de 2026, o que significa que as primeiras stablecoins conformes poderão ser lançadas no mercado no segundo semestre de 2026.

O projeto-lei, considerado a “constituição” da indústria cripto em Taiwan, inspira-se fortemente no regulamento europeu MiCA e nas estruturas regulatórias dos EUA, Japão, Singapura e Hong Kong. Define claramente o estatuto legal das stablecoins, considerando-as “ativos virtuais ancorados ao valor de moeda fiduciária”, exigindo aos emissores a constituição e manutenção de reservas suficientes.

Calendário legislativo das stablecoins em Taiwan

Final de 2025 a início de 2026: Conclusão da terceira leitura da “Lei dos Serviços de Ativos Virtuais”

Primeiro semestre de 2026: A Comissão formula 8 regulamentos secundários (6 meses de prazo)

Segundo semestre de 2026: Lançamento oficial das primeiras stablecoins taiwanesas

Entidade emissora: Prioridade para bancos e instituições financeiras

Para garantir a estabilidade financeira, os operadores que pretendam emitir stablecoins em Taiwan deverão primeiro obter licença da autoridade competente; as stablecoins emitidas no estrangeiro (como as denominadas em dólares americanos) também necessitam de aprovação antes de poderem ser transacionadas em Taiwan. Este conjunto de regras visa criar um mercado de ativos virtuais seguro, transparente e competitivo a nível internacional em Taiwan.

Estratégia prioritária dos bancos e lógica de controlo de risco

Quanto à entidade emissora, Taiwan adotou uma estratégia de “primeiro estabilidade, depois abertura”. Apesar de o projeto-lei se basear no modelo MiCA europeu e não proibir explicitamente entidades não financeiras de emitir stablecoins, por razões de gestão de risco, a Comissão e o Banco Central acordaram que, numa primeira fase, apenas bancos e instituições financeiras sob supervisão rigorosa poderão emitir stablecoins.

Peng Jinlong sublinhou que, embora a lei não exclua entidades não financeiras, tendo em conta os riscos sistémicos que as stablecoins podem representar para o sistema financeiro, é mais seguro que os bancos, sujeitos a supervisão rigorosa, sejam os primeiros a experimentar. Já há bancos interessados e, por isso, é provável que as primeiras stablecoins sejam dominadas pelo setor bancário, formando uma “primeira vaga” de stablecoins.

Esta estratégia “prioridade aos bancos” tem fundamentos sólidos. Em primeiro lugar, os bancos estão sujeitos à supervisão rigorosa da Comissão, com sistemas de controlo interno, rácios de capital e auditorias periódicas. Estes mecanismos podem ser facilmente adaptados ao negócio das stablecoins, reduzindo custos e riscos regulatórios. Em segundo lugar, os bancos dispõem de uma vasta base de clientes e de sistemas maduros de KYC (Conheça o Seu Cliente), permitindo uma rápida promoção e garantia de conformidade. Em terceiro lugar, possuem solidez financeira para manter reservas suficientes, mitigando o risco de corridas bancárias.

No entanto, esta estratégia tem custos. Stablecoins emitidas por bancos poderão carecer de inovação e flexibilidade, devido à cultura conservadora e à morosidade nos processos de decisão. Em contraste, fintechs e empresas nativas de cripto têm maior capacidade de inovação e adaptação a novos cenários. Este equilíbrio entre inovação e prudência é um dilema comum aos reguladores.

Escolha estratégica: ancorar ao dólar ou ao novo dólar taiwanês?

O maior desafio para esta primeira vaga de stablecoins é decidir a que moeda ancorar. As autoridades ainda não decidiram se devem emitir stablecoins ancoradas ao dólar americano ou ao novo dólar taiwanês (TWD). Se optarem pelo dólar, evitam-se os problemas mais delicados do sistema financeiro local: as restrições à circulação internacional do TWD. O Banco Central tem, há décadas, um controlo rigoroso sobre a circulação e transação do TWD no exterior, para manter a estabilidade cambial e evitar mecanismos não oficiais de fixação de preços.

A vantagem de emitir stablecoins em dólares é a aceitação internacional. USDT e USDC são as maiores stablecoins globais graças ao estatuto do dólar como moeda de reserva internacional. Stablecoins em dólares emitidas por bancos de Taiwan podem circular globalmente, abrindo portas ao mercado internacional. Além disso, Taiwan tem reservas em dólares superiores a 500 mil milhões, tornando tecnicamente viável a emissão.

Por outro lado, ao emitir stablecoins em TWD, responde-se à procura do mercado local para pagamentos, transferências e inovação fintech, reforçando a soberania digital. Contudo, como as stablecoins facilitam liquidações transfronteiriças, desafiam diretamente o sistema de controlo cambial do Banco Central. Se o TWD circula fora do país e é sujeito a fixação de preços pelo mercado, a capacidade do Banco Central de controlar a taxa de câmbio é enfraquecida — o maior receio da instituição.

Equilibrar inovação financeira com a independência da política monetária será o principal desafio para a Comissão e o Banco Central nos próximos 6 meses. Entre as soluções possíveis estão: emitir primeiro stablecoins em dólares para testar o mercado e decidir posteriormente sobre o TWD; lançar stablecoins “duais”, usando TWD no mercado interno e USD no externo; ou aplicar restrições e mecanismos rigorosos de controlo ao uso internacional das stablecoins em TWD.

Kolas Yotaka impulsiona reservas estratégicas de Bitcoin

Com Donald Trump a propor “reservas estratégicas de Bitcoin” na campanha presidencial dos EUA, esta tendência chegou também ao Parlamento de Taiwan. Durante o debate do projeto-lei das stablecoins, o deputado do Kuomintang Kolas Yotaka apelou publicamente ao governo para considerar a inclusão do Bitcoin nas reservas estratégicas. Salientou que, com a valorização do Bitcoin e a sua adoção global como ativo de refúgio, Taiwan não deve ficar à margem desta tendência internacional.

Kolas Yotaka pediu ainda ao governo que inventarie e trate rapidamente os ativos em Bitcoin apreendidos em processos judiciais. As autoridades taiwanesas acumularam grandes quantidades de criptomoedas apreendidas em ações contra fraudes e branqueamento de capitais, mas falta uma política clara para o seu destino. O Primeiro-Ministro Chuo Rongtai comprometeu-se a apresentar informações e propostas até ao final do ano.

Isto demonstra que o governo de Taiwan já não vê os ativos virtuais apenas como risco a regular, mas começa a considerar a sua integração como recursos estratégicos. A narrativa do Bitcoin como “ouro digital” ganha aceitação, e com países como El Salvador e República Centro-Africana a adotá-lo como moeda legal, e vários estados americanos a criar reservas estratégicas em Bitcoin, Taiwan deve avaliar se deve seguir o exemplo.

No entanto, a situação de Taiwan difere profundamente destes países. Com mais de 500 mil milhões de dólares em reservas cambiais, é o quinto maior detentor mundial. O principal argumento para reservas em Bitcoin é a proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária, mas o TWD é uma das moedas mais fortes do mundo, com mais pressão para valorizar do que desvalorizar nos últimos anos. Neste contexto, a necessidade de alocar Bitcoin nas reservas é questionável.

Referência internacional para evitar novo colapso tipo TerraUSD

Desde a recente “GENIUS Act” dos EUA até à implementação do MiCA na UE, países e regiões aceleram a criação de barreiras regulatórias para as criptomoedas. A proposta de lei de Taiwan exige que os emissores de stablecoins estejam sujeitos a auditorias regulares, mantenham reservas suficientes e comuniquem detalhes detalhados de emissão e informação pública à autoridade competente — medidas alinhadas com os padrões internacionais, para evitar colapsos como o da TerraUSD.

O colapso da TerraUSD (UST) foi a mais grave lição da história das stablecoins. Esta stablecoin algorítmica chegou a ter uma capitalização de 18 mil milhões de dólares, mas, por depender apenas de mecanismos de arbitragem e não de reservas suficientes, desvalorizou até zero em maio de 2022 com a quebra de confiança do mercado, aniquilando os fundos de milhares de investidores. A tragédia levou os reguladores globais a exigir reservas totais e auditorias regulares.

A regulação de Taiwan incorpora essa lição. Exige aos emissores reservas de 100% (ou mais) em ativos altamente líquidos e de baixo risco, como dinheiro e dívida pública de curto prazo. Auditorias regulares garantem que os fundos de reserva não sejam desviados para investimentos arriscados. A divulgação detalhada de informação permite supervisão em tempo real das stablecoins tanto pelas autoridades como pelo público.

Perguntas frequentes FAQ

Que competitividade internacional terão as stablecoins de Taiwan?

Taiwan adotou o quadro regulatório internacional, inspirado no MiCA da UE e na GENIUS Act dos EUA. A emissão por bancos garante solidez e conformidade, mas Taiwan está atrasada 2-3 anos em relação às stablecoins já operacionais em Singapura e Hong Kong. O fator crítico será a velocidade de implementação e o espaço para inovação; se lançadas com sucesso no segundo semestre de 2026 e permitida a sua utilização transfronteiriça, Taiwan pode conquistar uma posição relevante no mercado asiático.

Porque se escolheu os bancos em vez das fintechs para emitir?

Por motivos de controlo de risco, a Comissão deu prioridade aos bancos, sujeitos a supervisão rigorosa. Os bancos dispõem de controlo interno, capital suficiente e sistemas KYC maduros, reduzindo riscos sistémicos. Se a operação for bem-sucedida, a emissão poderá ser gradualmente aberta a fintechs qualificadas ou entidades VASP.

Que impacto tem para o utilizador ancorar ao dólar ou ao TWD?

Ancorar ao dólar: permite circulação internacional, ideal para pagamentos e transações cripto globais, mas não favorece a internacionalização do TWD. Ancorar ao TWD: reforça a soberania digital e facilita pagamentos e inovação financeira em Taiwan, mas enfrenta desafios do controlo cambial e restrições no uso internacional. Para transações internacionais recomenda-se a versão em dólares; para uso interno, a versão em TWD.

Taiwan deve criar reservas estratégicas em Bitcoin?

Opinião dividida. Os defensores veem o Bitcoin como proteção contra desvalorização da moeda e riscos geopolíticos, e não querem que Taiwan fique de fora da tendência global. Os críticos lembram que as reservas cambiais de Taiwan (500 mil milhões de dólares, 5.º lugar mundial) são suficientes, o Bitcoin é volátil e a compra pode inflacionar o preço, gerando perdas. O Governo comprometeu-se a apresentar um relatório até ao final do ano.

O que poderá fazer com uma stablecoin de Taiwan?

Pagamentos e transferências nacionais (substituindo transferências bancárias tradicionais, com liquidação 24/7 em tempo real), remessas internacionais (reduzindo taxas e prazos), aplicações DeFi (empréstimos, yield farming), negociação de criptomoedas (moeda de referência), gestão de tesouraria empresarial (ferramenta eficiente para gestão de liquidez).