パウエルはスタンフォードでの講演を終えたばかりですが、ここにひねりがあります - 彼は経済や連邦準備制度の次の通貨政策についてのヒントをドロップしませんでした。特に皆が信号を探しているときに、連邦準備制度の議長としてはかなり異例です。

主要なウォールストリートの機関が、来週のFOMC会議に向けて連邦準備制度の利下げを織り込んでいます。BofAの最新の予測は、潜在的な金融緩和の兆候を示しており、これは歴史的にリスク資産の動きと相関しています。市場は政策の変化が流動性の状況を再形成する可能性があるため、注意深く見守っています。

米国の株式先物は、ウォール街が一時停止したため、ほとんど動きませんでした。主要指数は5日間の上昇を止め、トレーダーたちはこのラリーが続くのか、それとも一息入れるべき時なのかを疑問視しています。勢いの変化は、投資家が最近の利益を消化し、次の取引セッションに向けてリスク選好を再評価する中で起こります。

11月の中国の公式製造業PMIは49.2にドロップし、49.4の予測を下回りました。これは50未満が8ヶ月連続で、公式に見られた最も長い収縮の連続です。
非製造業PMIもあまり良く見えません。建設業とサービス業は同様の弱さを示しています。
暗号のマクロトレンドを見ている人にとって、これは重要です。製造業のデータが弱いと、通常は流動性が厳しくなることを示し、リスク資産にどのように影響するかは明らかです。世界で2番目に大きな経済がこのような赤い数字を印刷し続けると、最終的には資本の流れに現れる傾向があります。
今後数日間、アジアの取引セッションがどのように反応するかに注目してください。

日本の利上げの可能性がアメリカの投資家の間で不安を呼び起こしています。10年物国債の利回りは4.095%に上昇し、S&P 500は0.5%下落しました。市場は、東京の次の動きが世界的な流動性に何を意味するのかについて明らかに神経質です。

欧州の政策立案者たちは、グローバル貿易の枠組みに対する新たなアプローチを推進しています。その戦略とは？ 経済的なビジョンを共有する国々との同盟を築くことです。公式は、大陸を越えて協力する必要性を強調し、現在の地政学的現実を反映した改革された貿易フレームワークを目指しています。この連携構築の取り組みは、今後の国際商業がどのように構造されるかにおいての変化を示しています。

11月のデータは、懸念すべきパターンを明らかにしています。ユーロゾーン、中国、日本の製造業セクターはすべて収縮の兆候を示しました。弱い需要はこれらの主要経済を苦しめ続けており、残る関税の不確実性が産業の生産にさらなる圧力を加えています。この同期した減速は、より広範な経済の逆風を示唆しているかもしれません。

人々はいつも、マーケットが過熱したときにFRBがどのように冷やすべきかについて話します。つまり、誰もが簡単なお金で酔っ払う前に流動性を取り除くことです。しかし、ここにポイントがあります：もしケビン・ハセットが来年パウエルの後任になる場合？ 緩和が行われることを期待してはいけません。そのパンチボウルは満杯のままです。もしかしたら、さらに注がれるかもしれません。

お知らせ: パウエルが今夜ライブを行います。
カレンダーに印を付けてください - 12月1日、午後8時（東部標準時）。連邦準備制度理事会の議長がフーヴァー研究所のイベントで話します。彼らのプラットフォームでライブストリームを視聴できます。
マクロの動きを追っているなら、チェックする価値があります。

現在、全経済は紙の利益に基づいて動いています。株式が急騰し、ポートフォリオが膨れ上がり、誰もがより豊かに感じています。しかし、ここで不快な真実があります：この富は何か確かなものに裏打ちされていません。それは画面上の数字であり、感情に基づいた評価です。そして、一晩で膨れ上がるものは、同じくらい早くしぼむことがあります。自信が揺らぐと、そのすべての紙の富は蒸発します—時には何が起こっているのか気づく前に。私たちはこの映画を以前に見たことがあり、結末は決して美しくありません。

アメリカのバンク・オブ・アメリカのアナリストたちがこう言っています：連邦準備制度が来週、金利をドロップする可能性が高いと。市場はこれを数週間前から織り込んできましたが、BofAから聞くことで重みが増します。それが実現すれば、リスク資産全体で深刻なボラティリティが見られるかもしれません — 暗号も含めて。金利の引き下げは通常、流動性を高め、流動性は投機的なプレイを好みます。この展開を注視する価値があります。

連邦準備制度理事会議長のラジオサイレンスが皆を不安にさせている
トレーダーたちは潜在的な金利調整に備えてポジションを取っていますが、パウエルは発表前に何も明らかにしていません。期待感は本物です - 制度投資家は両方向でヘッジをしている一方、小口投資家は5分ごとにニュースフィードを更新しています。
この瞬間が特に緊張感を持つ理由は何ですか？中央銀行の決定はもはや伝統的な市場だけを動かすわけではありません。過去1年間で、マクロ政策との暗号通貨の相関関係は大幅に強まっています。ハト派のサプライズはデジタル資産全体でリスクオンの行動を引き起こす可能性がありますが、タカ派の言葉はトレーダーをステーブルコインに向かわせるかもしれません。
嵐の前の静けさは、実際よりも長く感じられることが常です。市場参加者は、雇用統計からインフレーションのトレンドまで、すべてのデータポイントを分析し、中央銀行が何をするかを解読しようとしています。しかし、重要なのは、時にはその期待が実際の決定よりも重要であるということです。

主要な投資銀行は彼らの見解を維持：1月の利上げにまだ賭けている。植田総裁の最近の発言？彼らの見解では12月の動きを示すには明示的ではない。

量的引き締めが終了したからといって、すぐに強気に転じるわけではありません。QEへの移行には、実際に市場を上昇させるために通常数ヶ月かかります。
最大のポジションサイズに急いだり、家族から借りたお金で休暇の暗号ギャンブルをすることは避けてください。マクロの変化が起こるときには、忍耐が報われます。

先月のビジネス調査は懸念すべき状況を示しています。製造業の活動は、ヨーロッパとアジアの主要経済国で打撃を受けました。その原因は？国内の需要の低下と関税問題が不確実性を生んでいることです。これらの主要市場での成長の勢いは明らかに停滞しています。

来週は歴史的なものになるかもしれません。予測市場は、FRB議長が金利を引き下げる確率を90%と示しています — Polymarketで過去最高に達しています。ついにピボットが来たのでしょうか？市場はこれまで以上にそれを織り込んでいます。金利の引き下げは常に暗号通貨に影響を与えてきましたが、今回はその信号がこれまでにないほど大きいです。

11月には注目すべきことがありました—ブレント原油の月平均価格は1バレルあたりわずか63.66ドルでした。これは、2021年2月まで遡って、4年半ぶりの最も弱い月間価格です。エネルギー市場は明らかに現在の世界的な需要について何かを示しています。

米国のガス価格がついにマイルストーンに達しました—全国で初めて2020年末以来$3 ガロンあたりの平均を記録しました。これは4.5年ぶりの低水準です。エネルギーコストの低下はインフレ圧力を和らげる可能性があり、連邦政策とリスク選好に影響を与えるかもしれません。これが特に暗号通貨に対する幅広い市場のセンチメントにどのように影響するかを見る価値があります。

2025年12月はあまり良い状況には見えません—減速の勢いが予想され、関税の逆風が積み上がり、FOMC会議がボラティリティのプレイブックを書き換えるかもしれません。オプション市場は、まだ多くの人が読み取っていないストーリーを語っています。ポジショニングはすでに変化しています。これを追跡していますか、それとも手遅れになるまで待っていますか？

米国市場は今日、赤字スタートとなりました。S&P 500は開場直後に0.6%ドロップしましたが、ナスダックはさらに厳しい影響を受け、0.8%下落しました。トレーダーが期待していたスタートではありませんでした。