Lạm phát dự kiến tăng cao叠加Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trì hoãn giảm lãi suất, vàng tiếp tục điều chỉnh dao động

Các mục nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm thị trường
Dòng vốn
Giao dịch mô phỏng
        

        Phiên bản khách hàng

Nguồn bài viết: Hui Tong Finance

Gần đây, thị trường vàng quốc tế đã xuất hiện đợt điều chỉnh giảm ở mức cao, vàng giao ngay (XAU/USD) trong phiên Á đang dao động quanh mức 5000 USD, giảm so với đỉnh cao trước đó. Yếu tố chủ đạo thúc đẩy đợt điều chỉnh này không phải là nhu cầu trú ẩn giảm, mà là sự chuyển biến trong kỳ vọng vĩ mô, đặc biệt là sự thay đổi trong lộ trình lạm phát và lãi suất.

Theo khảo sát thị trường, tình hình Trung Đông tiếp tục leo thang đã đẩy giá dầu quốc tế duy trì quanh mức 95 USD/thùng, khiến lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng vẫn còn tồn tại. Trong bối cảnh này, kỳ vọng lạm phát đã tăng trở lại, gây thách thức cho lộ trình chính sách nới lỏng mà thị trường từng dự đoán trước đó. Với vàng, là một tài sản phi lợi tức điển hình, khi lãi suất duy trì ở mức cao hoặc còn kéo dài, sức hấp dẫn của vàng tạm thời giảm xuống.

“Khi giá dầu tăng, áp lực lạm phát sẽ tăng trở lại, điều này sẽ làm giảm động lực cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương, từ đó gây bất lợi cho vàng.” — Quan điểm của các nhà phân tích thị trường

Về dự báo chính sách, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp sắp tới có khả năng cao sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3.50%-3.75%. Đồng thời, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy các nhà giao dịch đã gần như loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, thậm chí còn hoãn lần cắt giảm đầu tiên đến cuối năm. Những kỳ vọng này đã đẩy mạnh đồng USD và gây áp lực lên vàng.

Về mặt logic, đợt điều chỉnh hiện tại của vàng thuộc dạng “điều chỉnh do lãi suất thực”. Khi thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, chi phí cơ hội giữ vàng tăng lên, dòng vốn có xu hướng chảy vào các tài sản sinh lợi cao hơn như USD hoặc trái phiếu Mỹ, dẫn đến giá vàng giảm.

Song song đó, mặc dù rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại, nhưng sự phân hóa trong phân bổ tài sản trú ẩn đã xuất hiện. Một số dòng vốn chuyển sang USD thay vì vàng, cho thấy trong giai đoạn này, “thuộc tính lãi suất” của USD đang vượt qua “thuộc tính trú ẩn” của vàng. Sự thay đổi mang tính cấu trúc này là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến đợt điều chỉnh của vàng lần này.

Xét theo chu kỳ dài hơn, các yếu tố nền tảng hỗ trợ chính của vàng vẫn chưa hoàn toàn thay đổi. Nền kinh tế toàn cầu vẫn đối mặt với nhiều bất ổn, áp lực lạm phát mang tính cấu trúc vẫn còn tồn tại, chính sách của các ngân hàng trung ương vẫn còn nhiều bất định, những yếu tố này tiếp tục giữ cho vàng có hỗ trợ trung hạn. Do đó, đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu là sự chỉnh sửa trong xu hướng, chứ chưa phải là dấu hiệu của sự đảo chiều xu hướng.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, vàng trước đó duy trì xu hướng tăng mạnh, nhưng khi tiến gần mức 5000 USD, xuất hiện dấu hiệu chững lại rõ rệt. Nhiều lần giá cố gắng vượt đỉnh nhưng không thành công, cho thấy áp lực bán phía trên gia tăng. Các mức hỗ trợ quan trọng phía dưới hiện tập trung quanh 4850-4800 USD, nếu phá vỡ vùng này, có thể sẽ dẫn đến đợt điều chỉnh sâu hơn; tuy nhiên, cấu trúc chung vẫn duy trì trạng thái dao động ở mức cao, xu hướng chưa hoàn toàn chuyển sang giảm.

Trên khung 4 giờ, vàng đã bước vào vùng điều chỉnh dao động, trung tâm giá dịch chuyển nhẹ xuống, các đường trung bình ngắn hạn đi ngang hoặc có xu hướng hướng xuống, cho thấy động lượng ngắn hạn yếu. Đồng thời, chỉ số động lượng xuất hiện phân kỳ đỉnh và dần hồi phục, cho thấy thị trường đang tiêu hóa đà tăng trước đó. Nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên, vàng có thể kiểm tra các mức hỗ trợ phía dưới; ngược lại, nếu USD yếu đi, vàng có khả năng quay trở lại xu hướng tăng.

Tổng kết của biên tập viên

Tổng thể, đợt điều chỉnh của vàng hiện tại chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng lạm phát tăng trở lại và điều chỉnh lộ trình lãi suất, chứ không phải do nhu cầu trú ẩn giảm. Trong bối cảnh giá dầu duy trì ở mức cao, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn rõ rệt, đồng USD mạnh lên gây áp lực lên vàng. Trong ngắn hạn, vàng có thể duy trì trạng thái dao động điều chỉnh, chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới xuất hiện. Về trung hạn, miễn là bất ổn toàn cầu còn tồn tại, cấu trúc tăng của vàng vẫn còn cơ sở, nhưng cần chờ đợi đồng USD yếu đi và rủi ro giá dầu giảm bớt để mở ra không gian tăng trở lại.

Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Câu hỏi 1: Tại sao giá dầu tăng lại gây áp lực giảm vàng?

Giá dầu tăng thường đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, và lạm phát tăng sẽ ảnh hưởng đến lộ trình chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Khi áp lực lạm phát gia tăng, các ngân hàng trung ương có xu hướng duy trì lãi suất cao hơn, làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Đối với vàng, điều này đồng nghĩa với chi phí giữ vàng tăng lên, vì vàng không sinh lợi. Do đó, trong môi trường lãi suất cao hoặc còn tăng, sức hấp dẫn của vàng sẽ giảm, gây áp lực giảm giá.

Câu hỏi 2: Việc Fed hoãn cắt giảm lãi suất ảnh hưởng lớn đến vàng như thế nào?

Chính sách lãi suất của Fed là yếu tố ảnh hưởng chính đến giá vàng. Khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị hoãn lại, lợi suất các tài sản bằng USD duy trì ở mức cao, dòng vốn sẽ chuyển sang các tài sản USD, giảm nhu cầu đối với vàng. Thêm vào đó, lãi suất cao còn đẩy lợi suất thực tăng, gây áp lực trực tiếp lên vàng. Vì vậy, thay đổi kỳ vọng về cắt giảm lãi suất thường gây ra biến động rõ rệt cho giá vàng.

Câu hỏi 3: Hiện tại vàng đang trong xu hướng đảo chiều hay chỉ là điều chỉnh bình thường?

Xét về cấu trúc hiện tại, khả năng cao hơn là đây chỉ là một đợt điều chỉnh bình thường trong xu hướng. Các yếu tố hỗ trợ dài hạn của vàng như bất ổn kinh tế toàn cầu, áp lực lạm phát và rủi ro địa chính trị vẫn còn nguyên vẹn. Đợt điều chỉnh này chủ yếu do sự điều chỉnh kỳ vọng vĩ mô ngắn hạn, như thay đổi lộ trình lãi suất và đồng USD mạnh lên. Miễn là các mức hỗ trợ quan trọng chưa bị phá vỡ, cấu trúc tăng trung hạn của vàng vẫn còn giữ vững.

Câu hỏi 4: Tại sao đồng USD lại gây áp lực giảm vàng?

Mối quan hệ giữa USD và vàng thường mang tính nghịch biến. Khi USD mạnh lên, sức hấp dẫn của các tài sản bằng USD tăng, đồng thời vàng tính theo USD trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư các nước khác, làm giảm nhu cầu. Thêm vào đó, USD mạnh thường đi kèm với lãi suất tăng hoặc kỳ vọng lãi suất tăng, làm tăng chi phí cơ hội giữ vàng, từ đó gây áp lực giảm giá vàng.

Câu hỏi 5: Khi nào vàng có thể quay trở lại xu hướng tăng?

Để vàng quay trở lại xu hướng tăng, cần có một số điều kiện then chốt. Thứ nhất, USD cần có xu hướng yếu đi rõ rệt, thường liên quan đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở lại; thứ hai, giá dầu cần giảm, giảm bớt áp lực lạm phát, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách; cuối cùng, tâm lý trú ẩn của thị trường cần tăng trở lại, ví dụ như gia tăng rủi ro địa chính trị hoặc biến động thị trường tài chính. Khi các điều kiện này hội tụ, vàng có khả năng quay trở lại đà tăng.