¡Los precios del petróleo en Oriente Medio se disparan por encima de 150 dólares! Una lectura completa: ¿¿Las amenazas de Irán se están haciendo realidad?

Irán amenaza con elevar los precios del petróleo a 200 dólares por barril, lo cual puede parecer una exageración, pero con la crisis energética en curso, este escenario parece más probable que la rápida caída de los precios prevista por el presidente estadounidense Donald Trump a niveles prebélicos…

La guerra conjunta entre Israel y Estados Unidos contra Irán ya entra en su tercera semana — y se ha intensificado en un conflicto que abarca toda la región de Oriente Medio — pero el índice de referencia mundial del petróleo ha reaccionado hasta ahora de manera sorprendentemente “suave”.

El crudo Brent se cotiza actualmente cerca de 100 dólares por barril, un aumento de aproximadamente el 65% respecto a principios de año, aunque este precio, que hace unas semanas parecía difícil de imaginar, todavía está por debajo del pico temporal de casi 120 dólares de la semana pasada.

Dado que desde el inicio del conflicto, debido al cierre efectivo del estrecho de Ormuz, aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo (unos 20 millones de barriles diarios) ha quedado atrapada, los precios del crudo deberían ser mucho más altos. Esto parece indicar que los inversores aún mantienen cierta confianza en Trump, apostando a que la crisis se resolverá rápidamente y que el estrecho de Ormuz se reabrirá pronto — ya sea llamándolo “opción bajista de Trump”, “comercio TACO” o “comprar a Trump”, muchos operadores petroleros parecen apostar a que este presidente podrá limitar el daño al mercado finalmente.

“Cuando todo esto termine, los precios del petróleo caerán muy, muy rápidamente”, afirmó Trump este lunes.

Sin embargo, este optimismo parece cada vez más difícil de conciliar con la realidad en el terreno — ya sea en los campos de batalla cada vez más intensos, o en los mercados físicos de petróleo, donde las restricciones de suministro siguen extendiéndose.

Señales ignoradas

De hecho, el mercado físico del petróleo está enviando cada vez más señales de presión, aunque en el mercado internacional de “papel” del crudo, estas señales han sido en su mayoría ignoradas hasta ahora.

A pesar de que el comercio se ha estancado por la guerra con Irán, los precios de referencia del petróleo en Oriente Medio han alcanzado máximos históricos, convirtiéndose en el crudo más caro del mundo. Los índices de referencia que se usan para fijar el precio de millones de barriles de petróleo de Oriente Medio destinados a Asia han subido en picado, elevando los costos de los refinadores asiáticos y obligándolos a buscar alternativas o reducir aún más la producción en los próximos meses.

S&P Global Platts informó que la evaluación del crudo de Dubai para cargamentos en mayo alcanzó el martes un récord de 157,66 dólares por barril, superando los 147,50 dólares del máximo histórico de los futuros de Brent en 2008.

Esto hizo que la prima del crudo de Dubai respecto a los precios a plazo alcanzara los 60,82 dólares por barril, frente a una prima media de solo 90 centavos en febrero.

Al mismo tiempo, los futuros de crudo de Omán alcanzaron el martes un máximo histórico de 152,58 dólares por barril, con una prima respecto a los precios a plazo de 55,74 dólares, frente a una media de solo 75 centavos en febrero. Omán exporta desde un terminal fuera del estrecho de Ormuz.

Este aumento refleja la gran incertidumbre que enfrentan las disponibilidades reales en Oriente Medio tras los múltiples ataques de Irán a terminales petroleros en Omán y la principal terminal de exportación de petróleo en Fuyaira, en los Emiratos Árabes Unidos, fuera del estrecho de Ormuz.

¿No reflejan los precios del Brent y WTI la “realidad dramática” del mercado?

Como señaló Natasha Kaneva, directora de materias primas de JPMorgan, en su más reciente informe del martes, existe actualmente una desconexión evidente entre los precios del petróleo de referencia internacional y la ubicación geográfica de las interrupciones de suministro en Oriente Medio.

El problema central es que el Brent y el WTI son índices de referencia en las dos orillas del Atlántico, mientras que el impacto actual se concentra en Oriente Medio. Por ello, estos precios de referencia se ven particularmente afectados por los fundamentos regionales relativamente relajados: en principios de 2026, las reservas comerciales de EE. UU. y Europa aún son bastante abundantes, y en el Atlántico en general, el suministro a corto plazo también es relativamente cómodo.

Además, las expectativas de una liberación de la Reserva Estratégica de EE. UU. (SPR) — y la pronta liberación parcial que se logrará— alivian aún más la tensión en los mercados de Brent y WTI a corto plazo.

En cambio, los índices de referencia en Oriente Medio, como Dubai y Omán, reflejan con mayor precisión la desconexión del mercado físico. Actualmente, los precios spot en Dubai y Omán se negocian por encima de los 150 dólares por barril, evidenciando la gravedad de la escasez de crudo en la región del Golfo. Estos precios están directamente afectados por la interrupción de las exportaciones, por lo que reflejan de manera más efectiva la escasez marginal de suministro que los precios del crudo en el Atlántico.

Lo que es crucial es que la geografía del comercio agrava esta dinámica. La mayor parte del petróleo transportado a través del estrecho de Ormuz se destina a Asia — antes del conflicto, unos 11.2 millones de barriles diarios de petróleo y 1.4 millones de barriles de productos refinados cruzaban el estrecho hacia esa región.

Como resultado, la escasez física directa — y los precios en alza — se concentran en los mercados asiáticos, que dependen en mayor medida del petróleo del Golfo. De hecho, con los precios de los productos en alza y el petróleo spot cada vez más caro, ya hay señales tempranas de una demanda debilitada en Asia.

J.P. Morgan señala que el efecto del tiempo refuerza aún más esta brecha. La ruta típica desde los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) hasta Asia dura entre 10 y 15 días, mientras que el transporte hacia Europa por el Canal de Suez requiere cerca de 25 a 30 días, y si se rodea por el Cabo de Buena Esperanza, entre 35 y 45 días. Por ello, la interrupción en los flujos del Golfo afectará más pronto y con mayor intensidad a los mercados asiáticos, mientras que los precios de referencia en el Atlántico, como Brent y WTI, tendrán un mayor margen de tiempo debido a los excesos de inventarios y a la lenta adaptación de la oferta. La producción en EE. UU., con más de 13 millones de barriles diarios, será la menos afectada.

JPMorgan opina que, en este contexto, la aparente estabilidad de los precios del Brent y WTI no debe interpretarse como una señal de que el suministro global es suficiente. Lo que refleja es un amortiguador temporal creado por los inventarios regionales en exceso, los componentes de los índices y las intervenciones políticas.

De hecho, para los refinadores, especialmente en Asia, la escasez actual de petróleo ya es un problema grave. La región importa alrededor del 60% de su petróleo desde Oriente Medio, y la dificultad para encontrar suministros alternativos y oportunos se está agudizando rápidamente. La presión ha llevado a muchos países a hacer ajustes dolorosos. Los refinadores en Asia han comenzado a reducir su tasa de procesamiento para conservar las reservas cada vez más escasas. Algunos países han prohibido las exportaciones de productos refinados, una medida defensiva que podría restringir aún más el mercado global.

A medida que la escasez de petróleo se intensifica, los precios de los productos refinados también suben. El precio del queroseno para aviación en Asia se acerca a los 200 dólares por barril, cerca del máximo histórico de aproximadamente 220 dólares alcanzado a principios de mes.

La crisis podría extenderse aún más

Al final, esta crisis no se limitará solo a Asia.

Según datos de Kpler, el año pasado, aproximadamente el 75% de las exportaciones de queroseno de Oriente Medio a través del estrecho de Ormuz — unos 379,000 barriles diarios — pasaban por esa ruta, pero desde que comenzó la guerra, ninguna de esas cargas ha atravesado el estrecho.

No es sorprendente que los precios de los buques de transporte de queroseno en Ámsterdam-Róterdam-Anterwerp hayan alcanzado un récord de 190 dólares por barril, superando el pico previo tras el conflicto ruso-ucraniano en febrero de 2022.

Quizá la comparación con la crisis ruso-ucraniana sea más convincente.

Antes del conflicto en 2022, Rusia suministraba aproximadamente el 30% de las importaciones de petróleo de Europa y un tercio de las importaciones de productos refinados. Con los operadores preocupados por la pérdida de uno de los mayores productores mundiales (con una producción de unos 10 millones de barriles diarios), el Brent subió a 130 dólares por barril tras el inicio del conflicto, aunque esa peor situación nunca se materializó por completo.

Según Morgan Stanley, las interrupciones físicas causadas por la guerra en Irán ya superan en más de tres veces esa preocupación.

Incluso si el estrecho de Ormuz se reabre de inmediato, no habrá un alivio instantáneo. La Agencia Internacional de Energía estima que, desde el inicio del conflicto, unos 10 millones de barriles diarios de producción en Oriente Medio han sido cerrados. Restablecer estos flujos llevará semanas o incluso meses.

Por supuesto, en el momento en que comenzó la guerra en Irán, el mercado petrolero estaba relativamente cómodo, y la Agencia Internacional de Energía pronosticó que la oferta global superaría la demanda en unos 3.7 millones de barriles diarios. Pero esa sobreoferta se ha disipado con el caos actual. La semana pasada, la AIE anunció un récord en la liberación de 400 millones de barriles de reservas estratégicas de sus países miembros, ayudando a amortiguar el impacto inicial. Sin embargo, agotar inventarios no puede reemplazar la entrega de nuevos suministros.

En otras palabras, el impacto en el suministro del mercado petrolero es real y puede persistir.

Una vez que el estrecho de Ormuz se reabra, los precios del petróleo podrían experimentar una caída inicial en forma de rebote, pero dada la severidad de la situación física, los operadores que apuestan a una pronta recuperación de la promesa de Trump deberían pensarlo dos veces…