Putailai busca reestructurar el panorama de separadores, las ventas de película base en 2025 se disparan un 160% posicionándose entre los seis primeros de la industria, el crecimiento del material de ánodo se queda ligeramente rezagado

Fuente | Instituto de Investigación Comercial de Times

Autor | Chen Jiaxin

Editor | Han Xun

Una “empresa de materiales negativos” que no quiere ser un “líder en membranas separadoras” no es un “buen proveedor de equipos”, esta es la situación especial de Putailai para 2025.

El 5 de marzo por la noche, Putailai (603659.SH) publicó su informe anual de 2025, mostrando que su beneficio neto casi se duplicó, y los ingresos alcanzaron un máximo histórico, saliendo de su anterior valle de rendimiento.

Detrás de estos logros, está el crecimiento explosivo de los dos principales negocios de Putailai: “membranas de litio” y “equipos de litio”, con un aumento del 160% en el volumen de envío de membranas base en comparación con el año anterior, posicionándose rápidamente en la sexta posición de la industria; los nuevos pedidos en el negocio de equipos aumentaron más del 131% en comparación con el año anterior, y se inició el proceso de cotización en la Bolsa de Beijing para las filiales.

Pero en contraste, el negocio de materiales negativos, en el que Putailai se fundó, muestra un rendimiento débil, con un crecimiento en envíos por debajo del nivel general de la industria. En un momento en que la competencia en la cadena de la industria de litio entra en una fase profunda, esta transformación de energías viejas y nuevas por parte de Putailai demuestra la resiliencia estratégica de una empresa de plataforma, pero también revela los desafíos de la transformación de su negocio principal tradicional.

El volumen de envío de membranas base crece un 160%, mostrando ambiciones en membranas separadoras

En el contexto de la recuperación de la cadena de la industria de litio, el negocio de membranas de Putailai experimentó un crecimiento explosivo, especialmente en el segmento de membranas base, que se convirtió en uno de los puntos destacados del rendimiento anual.

Como componente clave de las baterías de litio, las membranas separadoras cumplen una función crucial al separar los polos positivo y negativo y prevenir cortocircuitos. La membrana base, como materia prima principal para recubrir las membranas, cuya capacidad y nivel tecnológico determinan directamente la calidad y el costo de las membranas recubiertas. Durante mucho tiempo, el mercado nacional de membranas base ha sido dominado por empresas líderes, con altos umbrales de entrada.

Putailai es líder en recubrimiento de membranas, pero sus materias primas, las “membranas base”, todavía dependen principalmente de compras externas, y la estructura del mercado de membranas recubiertas y membranas base upstream ha alcanzado una estabilidad. En 2025, la cantidad de membranas recubiertas procesadas (ventas) por Putailai alcanzó 10.942 millones de metros cuadrados, un aumento del 56.3% respecto al año anterior, representando aproximadamente el 35.3% del mercado global de membranas recubiertas para baterías de nueva energía, manteniendo su posición de liderazgo por séptimo año consecutivo y consolidando su dominio.

El crecimiento en ventas de membranas recubiertas de Putailai fue aproximadamente paralelo al crecimiento del mercado nacional de membranas de iones de litio, que según EVTank, en 2025 alcanzó 32.85 mil millones de metros cuadrados, un 44.4% más que el año anterior, mostrando una tendencia de crecimiento estable en la industria.

Mientras tanto, las ventas de membranas base de Putailai mostraron un crecimiento explosivo en 2025, con un aumento del 160.5% respecto al año anterior, alcanzando 1.495 mil millones de metros cuadrados, superando ampliamente el crecimiento del 44.4% del mercado de membranas, y su posición en el ranking de la industria subió al sexto lugar, entrando en la élite del sector y comenzando a desafiar a las principales empresas. Este aumento en las ventas de membranas base mejoró significativamente la autosuficiencia de Putailai en membranas recubiertas, optimizando aún más la estructura de costos del producto.

Una gran ventaja de Putailai en la producción de membranas base es su capacidad de investigación y desarrollo de equipos propios. Durante mucho tiempo, la producción de equipos en la industria nacional de membranas base dependió en gran medida de importaciones, con altos costos y largos plazos de entrega, además de riesgos de bloqueo tecnológico, limitando el desarrollo de las empresas nacionales.

En su informe anual, Putailai afirmó ser la única empresa en el mundo que ha logrado un ciclo completo de producción integrado de “procesos, equipos y materiales” para membranas recubiertas, con capacidad de integrar de forma autónoma equipos de producción de membranas base, lo que ha sido reconocido en el mercado y ha superado la dependencia de líneas de producción avanzadas de origen extranjero.

Gracias a la ventaja de sus equipos propios, Putailai afirmó en su informe anual que actualmente es la empresa de membranas base de mayor eficiencia en producción en la industria mundial de membranas húmedas, con una capacidad de línea de producción de 200 millones de metros cuadrados por año, y la nueva generación de equipos de membranas base con capacidad superior a 300 millones de metros cuadrados por año, alcanzando un liderazgo internacional. Además, ya se está desarrollando la próxima generación de equipos con mayor eficiencia de producción.

Expertos familiarizados con el mercado de Putailai indicaron a Times Business Research Institute que las membranas base son una industria intensiva en capital, con una alta proporción de depreciación de activos fijos en los costos, y que la “autonomía en equipos” y la “mayor eficiencia de producción” de Putailai ofrecen ventajas de costos evidentes. Actualmente, sus productos de membranas base en calidad y costo están en la vanguardia internacional.

Tras consolidar su liderazgo en membranas recubiertas, Putailai ha dirigido su ambición hacia el upstream, en el campo de las “membranas base”. La compañía ha establecido un objetivo de 2026 de 2.1 mil millones de metros cuadrados en envíos de membranas base, un aumento del 40.5% respecto a 2025, y está expandiendo activamente su capacidad de producción. A finales de 2025, la capacidad de membranas base de Putailai alcanzaba los 2.1 mil millones de metros cuadrados anuales, y tras la finalización del proyecto de integración de membranas en Sichuan Zhuoqin, se añadirá una capacidad adicional de 2 mil millones de metros cuadrados.

La estrategia de integración de “membranas base + materiales recubiertos + equipos de membranas base” podría ofrecer ventajas de costos significativas. Con una producción (equipos propios) y ventas (autoabastecimiento y liderazgo en membranas recubiertas) en marcha, es probable que reconfigure el panorama competitivo en la industria de membranas en China.

Pedidos de equipos aumentan un 131%, filial busca cotizar en bolsa de forma independiente

Además del fuerte desempeño en membranas, el negocio de equipos automatizados (equipos de fabricación de baterías) de Putailai también experimentó un crecimiento explosivo en pedidos, siendo otro de los puntos destacados.

El informe muestra que la línea de productos de Putailai cubre procesos clave en la fabricación de baterías, con capacidad para ofrecer equipos de producción completos.

En 2025, los ingresos principales del negocio de equipos y servicios de automatización (equipos de fabricación de baterías) alcanzaron 4.569 mil millones de yuanes, un aumento del 21.24%. Aunque el crecimiento en ingresos fue moderado, los pedidos fueron muy destacados.

El informe indica que en 2025, los nuevos pedidos de equipos de Putailai (con impuestos incluidos) alcanzaron 5.427 mil millones de yuanes, un aumento del 130.9% respecto al año anterior, principalmente debido a que las empresas de litio en el downstream volvieron a ampliar su capacidad.

Además, con la aceleración de la innovación tecnológica en la industria del litio, la demanda de actualización y mejora de los equipos existentes por parte de las empresas downstream crece, y Putailai ha establecido un departamento dedicado a servicios de mejora, centrado en la actualización de equipos existentes. Actualmente, esta área de negocio está aumentando sus pedidos de forma estable, y Putailai espera que las mejoras se conviertan en una parte importante de su negocio de equipos en el futuro.

Aprovechando el auge de pedidos, el mismo día en que publicó su informe anual, Putailai anunció que su filial de equipos principales, Jiatuo Intelligent, solicitó cotizar en la Bolsa de Beijing (NEEQ). Jiatuo Intelligent se dedica a la investigación, producción y venta de equipos de fabricación inteligente de nuevas energías, y ya cotiza en la Bolsa de Nuevas Terceras Opciones desde diciembre de 2025. Sus productos abarcan equipos para todas las etapas de producción de litio, así como nuevas áreas como baterías de sodio, perovskita y pilas de combustible, siendo líder en equipos de recubrimiento en China.

Expertos en el mercado de Putailai indicaron que la razón de la solicitud de cotización independiente de Jiatuo Intelligent es, por un lado, ampliar las fuentes de financiamiento para satisfacer sus necesidades de desarrollo, y por otro, facilitar la motivación del equipo de equipos en el futuro. Además, la diferencia en el modelo de negocio entre “materiales” y “equipos” hace que la cotización independiente ayude a los inversores a entender mejor el desarrollo del negocio de equipos.

El crecimiento lento en el negocio de materiales negativos, en comparación con las nuevas membranas y equipos

Mientras las membranas y los nuevos negocios de equipos impulsan el rendimiento, el negocio principal de Putailai, los materiales negativos, muestra un rendimiento débil, con un crecimiento por debajo del promedio de la industria, siendo un lastre para el crecimiento general de la compañía.

Como negocio central tradicional, los materiales negativos fueron la principal fuente de beneficios, pero con la intensificación de la competencia, su desarrollo enfrenta cuellos de botella.

En 2025, las ventas de materiales negativos de Putailai alcanzaron 143,0 mil toneladas, un aumento del 8.1% respecto al año anterior, muy por debajo del crecimiento de la industria, mostrando signos claros de retraso. Según EVTank, en 2025, las ventas de materiales negativos en China alcanzaron 2.922 millones de toneladas, un 38.1% más que en 2024, con un crecimiento acelerado en toda la industria.

En cuanto a la estructura del mercado, EVTank indica que en 2025, las tres principales empresas en envíos de materiales negativos fueron BTR (920185.BJ), Sushen Co. (600884.SH) y Zhongke Xingcheng, con envíos de 59.5 mil toneladas, 51.8 mil toneladas y 37.3 mil toneladas respectivamente, sumando una cuota de mercado del 50.9%. La diferencia con las principales empresas es evidente.

Además, la tasa de utilización de la capacidad de producción de materiales negativos de Putailai también es algo baja. A finales de 2025, la capacidad instalada era de 250 mil toneladas anuales, pero solo se enviaron 143 mil toneladas en todo el año.

Sobre las causas del crecimiento lento en ventas, una declaración en la reunión de inversores en noviembre de 2025 de Putailai sugiere que la compañía controla el volumen de envíos de productos negativos de bajo valor, y se centra en desarrollar productos diferenciados de alto rendimiento y buena relación calidad-precio para hacer frente a un mercado con fuerte competencia en precios.

No obstante, Putailai ha establecido una meta optimista para 2026 en su negocio de materiales negativos. En el informe anual, indica que acelerará la liberación de capacidad en el proyecto de Zichen en Sichuan y la construcción de la fase dos, con la esperanza de alcanzar más de 250 mil toneladas en envíos en 2026, con un crecimiento superior al 70% respecto a 2025. También explorará la expansión de capacidad en Malasia para diversificar el suministro a clientes internacionales.

Respecto a la razón de establecer una meta de crecimiento alto en 2026, en un contexto de crecimiento lento en 2025, expertos en el mercado de Putailai señalaron que esta estrategia responde a una priorización de mantener la salud del flujo de caja. Se espera que en 2026, la industria de materiales negativos salga del ciclo de bajón, con tendencia a aumentar tanto en volumen como en precio; además, la puesta en marcha de la capacidad de alta calidad en Sichuan hace que la meta de envíos de 2026 sea optimista.

Asimismo, Putailai tiene expectativas en su nuevo producto de materiales negativos, el ánodo de silicio-carbono, que ya ha comenzado producción en masa para clientes de baterías de consumo en 2025, pero aún está en fase de evaluación para baterías de potencia, sin aplicación a gran escala aún.

Putailai afirmó en plataformas de interacción que, en cuanto a la tecnología y producción en masa del ánodo de silicio-carbono, ya tiene una acumulación significativa, aunque los costos en la fase inicial siguen siendo altos, por lo que actualmente se enfoca en segmentos con menor sensibilidad al precio, como “electrónica 3C” y “herramientas eléctricas”. Se espera que, con la reducción de costos, la mejora en equipos y la optimización de fórmulas, los costos disminuyan y se abra un mercado más amplio.

También está desarrollando productos como grafito de biomasa, carbono duro y nanotubos de carbono, con indicadores de rendimiento líderes en la industria, pero en etapas tempranas, por lo que en el corto plazo no se espera que aporten incrementos significativos en resultados.

Punto clave: la extensión integrada es inevitable

No sorprende que Putailai apunte con fuerza hacia el upstream en membranas base, pues esa ha sido su lógica de desarrollo constante.

La integración siempre ha sido la estrategia central de Putailai en el sector de litio, desde sus inicios en el negocio de materiales negativos: desde la construcción de capacidad de grafitización, la adquisición de materias primas como el carbonato de silicio, hasta la participación en recursos de grafito, logrando una integración completa de toda la cadena industrial de materiales negativos, controlando las etapas upstream para fortalecer ventajas en costos y suministro, y acumulando experiencia práctica en integración.

Actualmente, esta lógica estratégica se replica y mejora en el negocio de membranas, consolidando su liderazgo global en recubrimiento de membranas, y avanzando hacia el upstream en membranas base, logrando un crecimiento explosivo en envíos. Pero no se detiene allí, sino que profundiza en la integración hacia etapas aún más upstream, en equipos.

Gracias a su capacidad de producción de equipos propios para membranas base, Putailai ha creado un ciclo completo de la industria que combina “procesos, equipos y materiales”, permitiéndole reconfigurar el panorama competitivo en la industria de membranas.

De materiales a equipos, de membranas a procesos, Putailai continúa profundizando en las etapas más upstream y en los aspectos más estratégicos de la industria. Este camino, aunque implica altos gastos de capital y el dolor de la transformación de energías, también le permite construir una plataforma industrial de integración profunda, difícil de copiar, en la competencia del sector de litio. El éxito futuro dependerá de si esta estrategia integral, que atraviesa múltiples negocios, puede traducirse en un crecimiento sostenido y colaborativo de beneficios.

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