イーグルアイ警告：久盛電気の販売粗利益率は変動が大きい

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月19日、久盛電気は2025年の年次報告書を発表し、監査意見は標準的な無保留監査意見です。

報告書によると、同社の2025年通年の営業収入は23.21億元で、前年比21.43％増加しています。純利益は3696.12万元で、前年比203.93％増加。非持分比率に帰属する純利益は3486.23万元で、前年比186.79％増加。基本的な一株当たり利益は0.16元です。

同社は2021年9月の上場以来、すでに4回の現金配当を行い、累計配当額は1.33億元に上ります。

上場企業の財務報告書の「鹰眼预警」システムは、業績の質、収益性、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、2025年の年次報告書をスマートに定量分析しています。

一、業績の質の側面

報告期間中、売上高は23.21億元で、前年比21.43％増。純利益は3696.12万元、前年比203.93％増。営業活動による純現金流は9149.77万元で、前年比132.51％増。

全体的な業績を見ると、特に注目すべき点は：

• 純利益の変動が大きい。過去3期の年次報告書では、純利益はそれぞれ0.5億元、-0.4億元、0.4億元で、前年比の変動は-39.46％、-170.18％、203.93％と、かなり波動しています。

収入、コスト、期間費用の比率から見ると、特に注目すべき点は：

• 販売費用の変動と営業収入の変動に差が大きい。報告期間中、営業収入は前年比21.43％増加した一方、販売費用は-2.15％と、変動に差があります。

二、収益性の側面

報告期間中、毛利率は12.48％で、前年比14.35％増。純利益率は1.59％、前年比185.58％増。加重平均資本利益率（ROE）は3.39％で、前年比200.89％増。

経営面からの収益を見ると、特に注目すべき点は：

• 販売毛利率の変動が大きい。過去3期の毛利率はそれぞれ13.89％、10.91％、12.48％で、前年比の変動は-6.5％、-21.41％、14.36％と、異常な変動を示しています。

資産側からの収益性を見ると、特に注目すべき点は：

• 最近3年間の純資産利益率（ROE）の平均は7％未満。報告期間中、加重平均純資産利益率は3.39％で、過去3会計年度の平均も7％未満です。

• 投下資本利益率（ROIC）は7％未満。報告期間中、ROICは3.75％で、3期の平均も7％未満です。

顧客集中度や少数株主持分などの観点から、特に注目すべき点は：

• 上位5大顧客の売上比率が高い。報告期間中、上位5大顧客の売上高／売上総額比率は74.57％で、顧客の集中度が高い。

• 上位5大サプライヤーの調達比率も高い。報告期間中、上位5大サプライヤーの調達額／調達総額比率は77.67％で、供給依存リスクに注意が必要。

三、資金圧力と安全性の側面

報告期間中、資産負債率は69.75％で、前年比1.56ポイント低下。流動比率は1.35、速動比率は1.23。総負債は18.98億元、そのうち短期負債は17.79億元で、短期負債比率は93.71％。

財務状況全体から見ると、特に注目すべき点は：

• 流動比率が継続的に低下。過去3期の年次報告書では、1.57、1.41、1.35と推移し、短期の支払い能力が弱まっています。

• 短期資金圧力の観点から、特に注目すべき点は：

• 短期負債／長期負債比率が大きく増加。報告期間中、短期負債／長期負債比率は10.78に達しています。

• 短期負債が多く、資金不足のリスクがある。報告期間中、流動性資金は3.4億元だが、短期負債は12.9億元で、流動性資金／短期負債比率は0.26と、資金不足の状態です。

• 短期負債の圧力が高く、資金繰りに影響。報告期間中、流動性資金は3.4億元、短期負債は12.9億元、営業活動による純現金流は0.9億元で、短期負債や財務費用、貨幣資金、営業活動の純現金流との間に差があります。

• 現金比率は0.25未満。報告期間中、現金比率は0.15。

• 現金比率は低下傾向。過去3期の年次報告書では、0.19、0.15、0.15と推移し、低下しています。

資金管理の観点から、特に注目すべき点は：

• 利息収入／貨幣資金比率が1.5％未満。報告期間中、貨幣資金は2.8億元、短期負債は12.9億元で、利息収入／貨幣資金の平均比率は0.992％です。

• 総負債／負債総額比率が20％超、利息支出／純利益比率が30％超。報告期間中、総負債／負債総額比率は58.87％、利息支出／純利益比率は149.96％で、利息支出が業績に大きく影響しています。

• 前払金の変動が大きい。報告期間中、前払金は0.1億元で、期初比42.08％増。

• 前払金の増加率は営業コスト増加率を上回る。報告期間中、前払金は期初比42.08％増加し、営業コストは19.3％増。

• その他の未払金も大きく変動。報告期間中、その他未払金は0.3億元で、期初比163.53％増。

資金の調整性の観点から、特に注目すべき点は：

• 資金調整はできているが、支払い困難の可能性。報告期間中、運転資本は8億元だが、資金需要は21.2億元で、投融資活動による資金では十分に賄えず、現金支払い能力は-13.1億元です。

四、運営効率の側面

報告期間中、売掛金回転率は1.18、前年比17.15％増。在庫回転率は7.77、17.76％増。総資産回転率は0.67、14.42％増。

運営資産の観点から、特に注目すべき点は：

• 売掛金証票の増加が続く。過去3期の年次報告書では、売掛金／流動資産比率はそれぞれ1.18％、1.37％、1.72％で、増加傾向にあります。その他の営業活動に関係する現金／売掛金比率は58.19％、39.96％、28.93％と、減少しています。

三つの費用（人件費・管理費・財務費）の観点から、特に注目すべき点は：

• 財務費用の変動が大きい。報告期間中、財務費用は0.5億元で、30.43％増。

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