Những quan điểm nổi bật | "Trao quyền kỹ thuật số, Cùng thắng trong hệ sinh thái — Diễn đàn Đầu tư ETF năm 2026 của China CITIC Securities" Phiên toàn thể chính ngày thứ nhất

Được rồi, đây là bản dịch hoàn chỉnh và chính xác của toàn bộ nội dung nguồn đã cung cấp:

Số trí thông minh, sinh thái cùng thắng | Hội nghị Đầu tư ETF 2026 của CITICS

Hội nghị Đầu tư ETF 2026 của CITICS

Hội nghị Đầu tư ETF 2026 của CITICS diễn ra từ ngày 12 đến 13 tháng 3 tại thành phố Gia Hưng, tỉnh Chiết Giang. Hội nghị đã mời các tổ chức quản lý hoặc đầu tư ETF trong và ngoài nước, các tổ chức tài chính, khách hàng doanh nghiệp và nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia.

Ngày đầu tiên, hội nghị chính

Thời gian

Sáng ngày 12 tháng 3 năm 2026

Khách mời đặc biệt

Lưu Trung

Chủ tịch Công ty Dịch vụ Chỉ số Thông tin Shanghai Huazheng

Huyền Vĩ

Chuyên gia Chiến lược Chính của Quỹ Trung Hoa (Hua Xia Fund)

Lý Húc

Phó Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu Chỉ số Quỹ E Fund

Quá Bối Bối

Phó Giám đốc Bộ phận Chỉ số và Đầu tư Phân tích Toán học của Quỹ Huitianfu

Yến Đại Vĩ

Đối tác Đầu tư của Công ty Shanghai Leiling

Diễn giả chính

Triệu Văn Vinh

Chuyên gia Chính về Định lượng và Phân bổ của CITICS

Từ Thao

Trưởng nhóm Liên ngành Công nghệ Thông tin của CITICS, Chuyên gia Chính về Ngành Điện tử

Chủ trì

Ngô Gia Hào

Chuyên gia Chiến lược ETF và Phân tích Định lượng Chủ đề của CITICS

Quá khứ, hiện tại và tương lai của đầu tư theo chỉ số

Lưu Trung, Chủ tịch Công ty Dịch vụ Chỉ số Thông tin Shanghai Huazheng

1. Quá khứ của đầu tư theo chỉ số

Chỉ số ra đời vào cuối thế kỷ XIX, ban đầu do các phương tiện truyền thông và sở giao dịch chứng khoán phát hành để mô tả tình hình chung của thị trường, dần dần trở thành nền tảng của các sản phẩm tài chính. Với sự ra đời của ETF, yêu cầu về tính chuẩn mực, độc lập và khả năng đầu tư của chỉ số ngày càng cao, đã xuất hiện nhiều công ty chỉ số chuyên nghiệp.

Lưu Trung nhấn mạnh rằng, đầu tư theo chỉ số có nền tảng lý thuyết vững chắc. Từ giả thuyết thị trường hiệu quả đến lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, đây là ví dụ hiếm hoi trong lĩnh vực tài chính “lý thuyết đi trước, thực tiễn chứng minh”. Chứng minh dựa trên quá trình tích lũy ngẫu nhiên cho thấy lợi nhuận của chỉ số trọng số theo vốn hóa thị trường sẽ vượt trội hơn phần lớn các danh mục chủ động. Dòng vốn chảy vào thị trường Mỹ trong 10 năm qua đã xác nhận xu hướng này: các sản phẩm dựa trên chỉ số đã thu hút tổng cộng khoảng 3,1 nghìn tỷ USD, trong khi các quỹ quản lý chủ động đã rút ra khoảng 3,2 nghìn tỷ USD, rõ ràng là thị trường đang dịch chuyển về phía chỉ số hóa.

Từ năm 2002, sau khi quỹ chỉ số đầu tiên ra đời trong nước, thị trường đã trải qua giai đoạn phát triển chưa rõ ràng, đến sau năm 2008 mới bắt đầu tăng trưởng về số lượng và quy mô. Từ năm 2014 trở đi, quy mô quỹ ETF liên tục tăng trưởng nhanh, và đến khoảng năm 2024 đã vượt qua các quỹ cổ phần chủ động.

2. Hiện tại của đầu tư theo chỉ số

Hiện nay, đầu tư theo chỉ số thể hiện xu hướng đa dạng chưa từng có. Lưu Trung cho rằng, đầu tư theo chỉ số tại Trung Quốc vẫn còn trong giai đoạn tương đối sơ khai, còn nhiều tiềm năng phát triển. Điều này thể hiện ở ba cấp độ chính:

Đa dạng hóa sản phẩm. Các loại chỉ số từ chỉ số rộng truyền thống đã nhanh chóng mở rộng sang chỉ số theo chủ đề, ngành nghề và chiến lược (Smart Beta). Trong đó, Smart Beta như một biểu hiện quy tắc của đầu tư chủ động, tìm kiếm lợi nhuận vượt trội hệ thống qua việc phơi bày các yếu tố, đã thay thế về mặt phương pháp luận.

Đổi mới phương pháp xây dựng chỉ số. Quá trình xây dựng chỉ số đang trải qua các bước tiến từ trọng số theo vốn hóa truyền thống, đến Smart Beta dựa trên phát hiện “hiện tượng bất thường”, rồi đến Dynamic Beta dựa trên giả thuyết thị trường thích nghi. Các phương pháp công nghệ cũng từ phân tích cơ bản nâng cấp lên học máy, xoay vòng yếu tố linh hoạt, nhằm bắt kịp các rủi ro thị trường thuần túy hơn.

Hỗ trợ chính sách và hệ sinh thái mạnh mẽ. Từ năm 2024, các chính sách như “Chín Điều Mới của Quốc Gia” và các kế hoạch hành động của Ủy ban Chứng khoán đã rõ ràng đề xuất xây dựng kênh phê duyệt nhanh cho ETF, thúc đẩy phát triển đầu tư theo chỉ số. Các quỹ “bình ổn” như Central Huijin đóng vai trò như bộ ổn định thị trường qua ETF, qua đó xác lập vị trí trung tâm của chỉ số trong việc duy trì ổn định thị trường và thu hút vốn trung dài hạn.

3. Tương lai của đầu tư theo chỉ số

Nhìn về phía trước, Lưu Trung dự đoán đầu tư theo chỉ số sẽ phát triển theo ba hướng chính:

Tăng cường khác biệt hóa. Từ công cụ thụ động sang danh mục chủ động, trong tương lai, đầu tư theo chỉ số sẽ không còn đơn thuần theo dõi vốn hóa, mà sẽ kết hợp các mô-đun đa phong cách, đa yếu tố, đa chiến lược, cộng thêm các yếu tố cá nhân như ESG để đạt mục tiêu đầu tư độc đáo. Tiến bộ công nghệ sẽ biến “mọi người đều có thể xây dựng, sở hữu và đầu tư chỉ số của riêng mình” thành khả thi.

Chỉ số trực tiếp. Phá vỡ hình thái sản phẩm truyền thống, tiến bộ công nghệ sẽ cho phép nhà đầu tư bỏ qua dạng quỹ, trực tiếp sở hữu danh mục tài sản cơ sở. “Chỉ số trực tiếp” này sẽ mở ra khả năng tùy biến cá nhân cuối cùng, nâng cao hiệu quả đầu tư, thách thức các công ty chỉ số và tổ chức quản lý tài sản hiện tại.

Tăng cường AI và chiến lược phái sinh trong chỉ số. Trí tuệ nhân tạo sẽ sâu sắc nâng cao đầu tư theo chỉ số, qua học máy và xử lý ngôn ngữ tự nhiên để chọn lọc chứng khoán hoặc điều chỉnh trọng số yếu tố động nhằm đạt lợi nhuận alpha thuần túy. Đồng thời, đầu tư theo chỉ số cũng sẽ chuyển từ thị trường giao ngay sang các chiến lược phái sinh, các kỹ thuật tài chính như quyền chọn, đòn bẩy sẽ được đóng gói thành các chỉ số chiến lược minh bạch, chi phí thấp, cung cấp các giải pháp rủi ro đa dạng hơn cho thị trường.

Xem xét xu hướng ngành bán dẫn trong ngành công nghệ

Cơ hội đầu tư dài hạn

Thao Thư, Trưởng nhóm Liên ngành Công nghệ Thông tin của CITICS, Chuyên gia Chính về Ngành Điện tử

AI là chủ đề rõ ràng nhất hiện nay trong ngành công nghệ, cần phân tích thành hai hướng: đám mây và thiết bị cuối. Đám mây duy trì đà phát triển, còn các thiết bị cuối như điện thoại và kính thông minh sau khi được AI hỗ trợ sẽ có sự đảo chiều. Giai đoạn đầu tư công nghiệp hiện nay chủ yếu là “sửa đường” hạ tầng công nghệ, cuộc đua vũ trang hạ tầng đám mây vẫn còn sôi động, các ứng dụng cuối cùng sẽ phát triển sau đó. Trong đó, bán dẫn là hạ tầng nền tảng cốt lõi của AI, có vị trí chiến lược trong quá trình nâng cấp công nghiệp lần này.

Ngành công nghệ hiện nay nên được hiểu là sự kết hợp của ngành tăng trưởng siêu dài hạn và chu kỳ. Động lực dài hạn đến từ việc nâng cao tỷ lệ thâm nhập của các thiết bị cuối có độ bám dính cao. Theo logic đầu tư công nghiệp, xu hướng công nghệ cứng thường có khả năng liên tục vượt thị trường khi môi trường thị trường tốt, trong đó AI là chủ đề rõ ràng nhất, tất cả các logic ngành công nghệ đều xoay quanh sự lan tỏa của AI, đồng thời, trong bối cảnh toàn cầu hóa ngược, thay thế nội địa cũng đang diễn ra. Hiện tại, đà phát triển của đám mây vẫn rõ ràng, các hoạt động huấn luyện, suy luận, lưu trữ, băng thông, quy trình công nghệ cao và mở rộng sản xuất đều là các điểm sáng của chuỗi cung ứng. Nhu cầu liên quan đến AI trong đám mây tiếp tục tăng trưởng, được xác nhận qua đầu tư CAPEX của các nhà cung cấp đám mây, dự báo của các nhà sản xuất chủ chốt như Nvidia, cùng với sự gia tăng token và các ứng dụng mới. Trong khi đó, nhu cầu cuối cùng còn yếu, nhưng biến số chính cho tăng trưởng mới nằm ở việc AI hỗ trợ các thiết bị cuối như điện thoại và kính thông minh, thúc đẩy tỷ lệ thâm nhập cao hơn của các thiết bị này. Dự kiến, năm 2027 và 2028 sẽ là những năm quan trọng khi các “đại lý AI” đủ khả năng thúc đẩy sự thay đổi lớn trong cấu trúc ngành. Hai lĩnh vực đáng chú ý nhất trong bán dẫn là bộ nhớ và thiết bị.

Tình hình ngành lưu trữ không nên bị xem nhẹ về độ dài và cường độ, các đợt thiếu hụt do AI gây ra không chỉ là chu kỳ siêu dài hạn mà còn là siêu tăng trưởng. Sau đó, mức độ khan hiếm bộ nhớ sẽ phân hóa theo từng phân ngành, trong đó bộ nhớ RAM và bộ nhớ flash liên quan đến AI có mức độ sôi động cao nhất, HBM vẫn là hướng chú ý hàng đầu trong 2 năm tới. Sự phối hợp giữa khả năng tính toán, bộ nhớ và băng thông sẽ là trung tâm của sự phát triển đồng bộ trong tương lai, đồng thời cũng là hướng vượt mặt các đối thủ trong nước.

Dự báo trong 3 năm tới, ngành sản xuất tiên tiến sẽ không cần quá lo lắng về dư thừa công suất. Các quốc gia đều đẩy mạnh mở rộng sản xuất, Trung Quốc, Mỹ và châu Âu đều đồng loạt đầu tư, xu hướng toàn cầu hóa ngược và an ninh chuỗi cung ứng khiến các chuỗi sản xuất, thiết bị, lưu trữ và thiết bị nội địa có độ chắc chắn cao, đáng để các nhà đầu tư chú ý.

Thay đổi cốt lõi của internet và thiết bị thông minh trong tương lai chính là “tái cấu trúc cổng vào”. Các công ty mô hình lớn, nhà sản xuất điện thoại, các ứng dụng siêu lớn và các ứng dụng nhỏ hơn đang dần mờ nhạt ranh giới, ai nắm giữ cổng vào người dùng, quyền hệ thống và tiêu chuẩn tương tác sẽ có nhiều cơ hội chiếm lĩnh vị trí chiến lược của ngành trong giai đoạn tiếp theo. Về thiết bị cuối, năm đầu tiên của điện thoại AI đã bắt đầu, trong ngắn hạn, điện thoại AI sẽ do các “đột phá” như Doubao và Nubia dẫn dắt tỷ lệ thâm nhập tăng lên; trung hạn, việc tái cấu trúc và cạnh tranh về cổng vào giữa các công ty mô hình lớn, nhà sản xuất điện thoại và các nhà cung cấp ứng dụng siêu lớn sẽ trở thành biến số quan trọng của ngành, dự báo ngành sẽ có bước nâng cấp từ điện thoại thông minh sang trợ lý thông minh. Ngoài ra, kính AR tích hợp AI là phần cứng mới có tiềm năng dài hạn, có thể tạo ra bước đột phá về hiệu quả, khi các ông lớn dẫn dắt nâng cao khả năng phần mềm, hiển thị và tiêu thụ năng lượng thấp, dự kiến trong 3 năm tới sẽ nhanh chóng thâm nhập và thúc đẩy sự đổi mới hệ sinh thái.

Chúng tôi cho rằng, trong tương lai, đầu tư vào ngành công nghệ cần tập trung vào các hướng có nền tảng doanh thu rõ ràng, logic ngành rõ ràng, hưởng lợi từ mở rộng nền tảng AI, đặc biệt là các phân ngành trực tiếp hưởng lợi từ mở rộng hạ tầng đám mây và thay đổi cấu trúc ngành thiết bị cuối.

Các yếu tố rủi ro: Rủi ro nguồn dữ liệu, biến động thị trường bất thường, thay đổi chính sách vĩ mô và ngành.

Phân tích môi trường vốn thị trường và năng lực đầu tư ETF dựa trên khung SDISS

Triệu Văn Vinh, Chuyên gia Chính về Phân tích Đầu tư và Phân bổ của CITICS

Tính đến cuối năm 2025, quy mô thị trường ETF trong nước đã vượt 6 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 60%; số lượng sản phẩm đạt 1401 quỹ, trung bình giao dịch hàng ngày đạt 426,3 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn 20% tổng giá trị giao dịch của cổ phiếu A, thuộc tính công cụ và ảnh hưởng thị trường rõ rệt. Trong đó, các ETF trái phiếu, hàng hóa, cổ phiếu Hồng Kông có quy mô tăng mạnh; ETF ngành và chủ đề trong A-share tăng trưởng nhanh hơn các ETF chỉ số rộng, hoạt động giao dịch sôi động đứng hàng đầu. Dữ liệu theo dõi từ hệ thống chỉ số định lượng cho thấy, môi trường vĩ mô hiện nay là phục hồi yếu ớt của kinh tế, xu hướng lạm phát cải thiện, Nhân dân tệ tăng giá, thanh khoản dồi dào, môi trường lãi suất thấp tiếp tục, tạo điều kiện thuận lợi cho các công cụ đầu tư như ETF. So sánh tỷ lệ vốn hóa và tỷ lệ giao dịch toàn bộ thị trường A của ETF quốc tế, trong giai đoạn “15-5”, quy mô thị trường ETF dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh.

Với thị trường cổ phiếu A, bảy loại dòng vốn dài hạn có xu hướng chảy vào ròng, trong đó, dòng vốn đầu tư ETF, dòng vốn của nhóm nhà đầu tư có giá trị ròng cao, vốn của các quỹ bảo hiểm và vốn nước ngoài là bốn nhóm chính có khả năng lớn nhất về quy mô chảy vào. Cụ thể: (1) Vốn ETF đại diện cho nhà đầu tư theo chỉ số: sau khi kết thúc các hoạt động điều chỉnh ngược, thị trường trở lại cân bằng; (2) Vốn của các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao: tiềm năng dòng vốn chảy vào lớn; (3) Vốn của các quỹ bảo hiểm dài hạn: có đặc điểm “ổn định trước, tăng tốc sau”; (4) Vốn ngoại hướng linh hoạt: tỷ lệ sở hữu cổ phần đang trong đà tăng, nhưng ảnh hưởng tới thị trường A đã giảm so với vài năm trước; (5) Vốn giao dịch ký quỹ của các nhà đầu tư tích cực: phản ứng theo chu kỳ rất nhạy, có tính chất thúc đẩy xu hướng thị trường, quy mô giao dịch ký quỹ liên tục tăng trong bối cảnh thị trường sôi động; (6) Vốn công chúng chủ động của nhà đầu tư cá nhân: thể hiện xu hướng “tăng A, giảm Hồng Kông”, tỷ lệ cổ phần tăng lên, chuyển từ rút ròng năm 2025 sang mua ròng năm 2026; (7) Vốn đầu tư tài chính có rủi ro thấp: phân bổ cổ phần vẫn còn ở mức thấp, nhưng có tiềm năng tăng đáng kể. Xét theo trung dài hạn, bảy loại dòng vốn này thể hiện sự cộng hưởng hiếm có, hỗ trợ cho sự luân chuyển ngành và đầu tư theo Beta.

Khung phân tích đầu tư SDISS (Hệ thống Chiến lược Đầu tư Bảy chiều) do bộ phận Nghiên cứu của CITICS xây dựng, bao gồm bảy chiều độc lập: trạng thái vĩ mô, xu hướng kinh tế, chính sách, kỳ vọng thị trường, cơ bản doanh nghiệp, dòng vốn, đặc điểm kỹ thuật, mỗi chiều có logic vận động riêng, từ ngoại sinh đến nội sinh, từ dài hạn đến ngắn hạn, đều có thể xây dựng chiến lược đầu tư chủ đề theo từng chiều, tạo thành hệ thống chiến lược thống nhất độc lập nhưng có sự xác thực lẫn nhau, hỗ trợ các tổ chức quản lý tài sản nâng cao từ chọn cổ phiếu đến chọn Beta.

Tính đến ngày 6 tháng 3, dựa trên khung SDISS: các ETF theo chỉ số rộng tập trung vào Chỉ số Chứng khoán Khởi nghiệp 50, Chỉ số Chứng khoán Khởi nghiệp, Chỉ số Thị trường lớn của Chứng khoán Khởi nghiệp/300 và Chỉ số Sở Giao dịch Khoa học và Công nghệ Thượng Hải 100; các ngành chính tập trung vào Tài chính phi ngân hàng, Điện gia dụng, Nông lâm thủy sản, Dầu khí và Hóa dầu; các ngành và chủ đề ưu tiên gồm Công nghệ Khởi nghiệp, Ô tô Thông minh, 50 ngành Công nghiệp 5G, Internet vạn vật, Công nghiệp Internet, Chíp bán dẫn, cùng các lĩnh vực khác.

Các yếu tố rủi ro: Rủi ro nguồn dữ liệu, thất bại của mô hình, quá khớp mô hình, biến động thị trường bất thường, thay đổi chính sách vĩ mô và ngành.

“Chiến lược và Giải pháp Đầu tư ETF” – Phiên thảo luận bàn tròn

Chủ trì:

Thạch Châu, Chuyên gia Chính về Chiến lược ETF và Phân tích Định lượng Chủ đề của CITICS

Thành viên:

Huyền Vĩ, Chuyên gia Chính về Chiến lược của Quỹ Hua Xia

Lý Húc, Phó Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu Chỉ số Quỹ E Fund

Quá Bối Bối, Phó Giám đốc Bộ phận Chỉ số và Đầu tư Phân tích Toán học của Quỹ Huitianfu

Yến Đại Vĩ, Đối tác Đầu tư của Công ty Shanghai Leiling

▶ Huyền Vĩ, Chuyên gia Chính về Chiến lược của Quỹ Hua Xia – Ghi chú phát biểu

1. Quỹ Hua Xia có những thực tiễn kinh doanh tốt nào trong chiến lược và giải pháp đầu tư ETF?

Chúng tôi dựa trên sự phối hợp chặt chẽ của các bộ phận trong công ty, cung cấp cho khách hàng các quan điểm đầu tư rõ ràng, kết luận chính xác và các danh mục tư vấn phù hợp. Hiện tại, chúng tôi đã xây dựng nhiều chiến lược như danh mục luân chuyển theo biến động thấp của quỹ chỉ số, danh mục phân bổ hàng tháng, danh mục phân bổ tài sản lớn qua ETF, dựa trên nghiên cứu thị trường, phát triển chiến lược, phân tích sản phẩm, tạo thành hệ thống dịch vụ toàn diện, dự báo và xuất bản kết quả nghiên cứu kịp thời, cung cấp dịch vụ quản lý danh mục và chiến lược cạnh tranh.

2. Trong làn sóng AI, làm thế nào để số hóa ứng dụng nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư ETF?

Trong làn sóng AI, ứng dụng số hóa mang lại không gian lớn để nâng cao hiệu quả đầu tư ETF. Chúng tôi đã phát triển nền tảng dành cho khách hàng cá nhân “Red Rocket”, có hơn 15 triệu người dùng, giúp công cụ hóa và trực quan hóa đầu tư theo chỉ số, cung cấp toàn bộ chuỗi hỗ trợ đầu tư, miễn phí, phủ sóng toàn thị trường, tích hợp trong các nền tảng quản lý tài sản đa dạng. Đồng thời, chúng tôi phát triển mini-program dành cho khách hàng tổ chức “Ding Yi Ying”, thể hiện kết quả chiến lược tư vấn chỉ số, dự kiến sẽ ra mắt nền tảng quyết định chuyên nghiệp trên PC để liên tục hoàn thiện dịch vụ số hóa.

3. Trong bối cảnh bất ổn do xung đột quốc tế, bạn có đề xuất nào cho chiến lược đầu tư ETF năm 2026?

Từ năm 2025, thị trường toàn cầu chịu ảnh hưởng sâu sắc của biến động địa chính trị, ảnh hưởng đến hiệu suất của từng loại tài sản. Đối mặt với tình hình mới này, chúng tôi đã thực hiện các công việc chính sau trong đầu tư ETF năm 2026: tiếp tục duy trì phân bổ đa tài sản, đặc biệt chú trọng đến phân bổ hàng hóa và vàng; đồng thời, tiếp tục chú ý đến đầu tư vào tài sản cổ phần trong A-share. Năm nay, thị trường A đã có thành tích tốt đầu năm, các điều kiện thuận lợi gồm PPI tăng tốc chuyển sang dương, dự báo lợi nhuận toàn thị trường tăng 8-10%, duy trì xu hướng phục hồi lợi nhuận cộng với giảm định giá, điều này dự báo sẽ làm tăng biến động thị trường trong thời gian tới và cấu trúc tăng trưởng sẽ thu hẹp hơn nữa. Chúng tôi sẽ tập trung khai thác các cơ hội mang tính cấu trúc, đặc biệt là hai chủ đề chu kỳ và tăng trưởng, đồng thời bắt đầu tăng cường phân bổ vào các tài sản cổ tức. Các lĩnh vực an toàn công nghệ (AI, bán dẫn), an ninh năng lượng (kim loại màu, hóa chất, than, điện lực) và các tài sản cổ tức ít biến động đều có tiềm năng.

▶ Quá Bối Bối, Phó Giám đốc Bộ phận Chỉ số và Đầu tư Phân tích Toán học của Quỹ Huitianfu – Ghi chú phát biểu

1. Xin giới thiệu chiến lược luân chuyển ngành của Quỹ Huitianfu?

Chiến lược luân chuyển ngành của Quỹ Huitianfu là một trong những giải pháp chính của chỉ số, dựa trên mô hình định lượng toàn diện, kết hợp nhiều yếu tố, các yếu tố đặc thù ngành và tích hợp AI học sâu. Mô hình định kỳ đánh giá và điều chỉnh danh mục các ngành cấp 1, kết hợp tín hiệu chốt lời, cắt lỗ, cân bằng giữa lợi nhuận cấu trúc và kiểm soát rủi ro.

2. Gần đây, tối ưu hóa xây dựng chỉ số ngày càng được khách hàng chú ý, có thể hỗ trợ ở các khía cạnh nào?

Chìa khóa tối ưu xây dựng chỉ số là dựa trên bộ mẫu chỉ số hiện có, điều chỉnh theo quy tắc để tối ưu hóa phương án chọn mẫu và trọng số. Ví dụ, quỹ ETF chiến lược động của Thượng Hải Thâm Quyến 300 An Zhong do Quỹ Huitianfu ra mắt từ năm 2013, đã điều chỉnh trọng số trong danh mục thành phần của Thượng Hải Thâm Quyến 300, đạt lợi nhuận vượt trung bình hơn 5% mỗi năm. Ngoài ra, chúng tôi còn cung cấp dịch vụ tùy chỉnh như các方案 Smart Beta riêng, chủ đề tùy biến, đáp ứng nhu cầu cá nhân hóa của nhà đầu tư về yếu tố và chủ đề ngành.

3. Trong bối cảnh bất ổn do xung đột quốc tế, bạn có đề xuất nào cho chiến lược ETF năm 2026?

Năm 2026, chiến lược ETF có thể tập trung vào “1 chiến lược + 4 chủ đề ngành”. Về chiến lược, chú trọng chiến lược dòng tiền, có thể làm tài sản nền tảng cốt lõi, thay thế một phần phân bổ tăng cường chỉ số; về chủ đề ngành, tập trung vào năng lượng truyền thống (ưu thế chiến lược, bổ sung cho năng lượng mới), năng lượng mới, tiêu dùng thiết yếu và điện toán đám mây (phân bổ Thượng Hải-Hồng Kông-Thâm Quyến, phù hợp với nhu cầu phát triển của trí tuệ nhân tạo), các hướng này vừa có giá trị dài hạn, vừa có cơ hội ngắn hạn.

▶ Yến Đại Vĩ, Đối tác Đầu tư của Công ty Shanghai Leiling – Ghi chú phát biểu

1. Xin từ góc độ quỹ tư nhân, giới thiệu về logic và nguồn lợi nhuận của các chiến lược định lượng như arbitrage ETF và luân chuyển vĩ mô?

Chúng tôi tập trung vào hệ thống chiến lược định lượng ETF, gồm hai phần chính: một là chiến lược arbitrage ETF, hai là chiến lược luân chuyển vĩ mô ETF. Chiến lược arbitrage ETF chủ yếu dựa trên việc khai thác chênh lệch giá giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp của ETF, chênh lệch giá trị, giá trị ròng của thành phần cổ phiếu và ETF, qua các giao dịch lập trình, độ trễ thấp để bắt các chênh lệch giá chắc chắn, lợi nhuận chủ yếu đến từ việc phục hồi hiệu quả định giá thị trường, đặc điểm là lợi nhuận ổn định, ít liên hệ với biến động thị trường, kiểm soát được rút lui. Chiến lược luân chuyển vĩ mô dựa trên các yếu tố đa chiều như chu kỳ vĩ mô, thanh khoản, khí hậu ngành, hành vi dòng vốn, qua mô hình định lượng, phân bổ động giữa các ETF rộng, ngành, chủ đề, xuyên biên giới và hàng hóa, nhằm khai thác các xu hướng theo tần suất khác nhau và vòng quay tài sản toàn cầu, hướng tới tối ưu hóa lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong mọi môi trường thị trường. Tổng thể, chiến lược của chúng tôi dựa trên quy trình kỷ luật cao, hệ thống nghiên cứu đầu tư, kiểm soát rủi ro chặt chẽ, khác biệt so với đầu tư chủ quan, nhấn mạnh vào mô hình định lượng và dữ liệu.

2. Nhà đầu tư nên hiểu thế nào về sản phẩm định lượng ETF, chiến lược này phù hợp với nhóm nhà đầu tư nào?

Sản phẩm định lượng ETF về bản chất là giải pháp phân bổ tài sản mang tính công cụ, hệ thống và kỷ luật hơn. Không giống quỹ chỉ số thuần túy theo kiểu thụ động, cũng không giống quỹ chủ quan dựa vào quyết định của quản lý quỹ, mà dùng mô hình để chọn thời điểm, luân chuyển và arbitrage. Nó phù hợp với các nhóm: một là nhà đầu tư mong muốn ổn định, tránh các đợt rút lui lớn; hai là nhà đầu tư muốn tham gia dài hạn các thị trường nhưng không có thời gian nghiên cứu cơ sở và chọn thời điểm; ba là các nhà đầu tư có nhu cầu phân bổ tài sản, muốn thêm vào danh mục một chiến lược ổn định ít liên hệ với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Nói ngắn gọn, sản phẩm của chúng tôi hướng tới việc kiểm soát rủi ro, tạo ra lợi nhuận tuyệt đối bền vững cho người sở hữu, rất phù hợp để làm “vốn nền” hoặc “tăng cường ổn định” trong phân bổ tài sản.

3. Trong bối cảnh các công cụ ETF ngày càng đa dạng, các quỹ tư nhân có hướng đi mới nào trong đổi mới chiến lược và bố trí sản phẩm?

Hiện tại, chúng tôi cho rằng, đầu tư định lượng ETF đang bước vào giai đoạn phát triển vàng son. Trong tương lai, chúng tôi sẽ tiếp tục tập trung vào ba hướng: thứ nhất, tinh chỉnh chiến lược, dựa trên nền tảng arbitrage và luân chuyển hiện tại, sẽ thêm các dữ liệu thay thế, tín hiệu tần suất cao để tối ưu mô hình, nâng cao tính ổn định lợi nhuận; thứ hai, đa dạng hóa dòng sản phẩm, xây dựng các sản phẩm theo dạng chuỗi rõ ràng về đặc điểm rủi ro-lợi nhuận, phù hợp với các nhu cầu khác nhau của khách hàng; thứ ba, đa dạng hóa công cụ, khi các ETF xuyên biên giới, hàng hóa, trái phiếu ngày càng hoàn thiện, chúng tôi sẽ mở rộng chiến lược đến nhiều loại ETF và lĩnh vực nhỏ hơn. Mục tiêu của chúng tôi là liên tục tạo ra các sản phẩm ETF định lượng minh bạch, có thể sao chép, có kỳ vọng cao, mang lại giá trị dài hạn cho nhà đầu tư.

4. Chiến lược phân bổ ETF và chiến lược arbitrage ETF có mối quan hệ như thế nào, có khả năng “kết hợp mạnh mẽ” không?

Hai chiến lược này hoàn toàn có thể kết hợp chặt chẽ, đã có thực tiễn áp dụng. Các đặc điểm lợi ích và rủi ro rõ ràng, chiến lược phân bổ hướng tới tăng trưởng ổn định, chiến lược arbitrage phù hợp quản lý tiền mặt, nhu cầu của nhà đầu tư đa dạng và sẽ điều chỉnh theo tình hình thị trường. Chúng tôi có thể thiết lập các sản phẩm khác nhau cho khách hàng, hoặc tích hợp hai chiến lược trong các tài khoản riêng, điều chỉnh linh hoạt tỷ lệ và vị thế dựa trên môi trường thị trường và nhu cầu vốn, để đạt được sự phối hợp tối ưu, tạo ra các tổ hợp liên kết hiệu quả.

Hội nghị này là cuộc họp kín, nội dung chỉ dành cho các tham dự viên, không được phép truyền đạt, phát tán dưới bất kỳ hình thức nào mà chưa có sự ủy quyền của người phát biểu hoặc chủ trì. Chúng tôi có quyền xử lý các hành vi vi phạm.

Các tài liệu, quan điểm và dự báo trong bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, chia sẻ logic đầu tư, không phải là lời khuyên đầu tư cụ thể. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng tình hình cá nhân và phối hợp các phương pháp phân tích khác trước khi ra quyết định. Bất kỳ chứng khoán hoặc công cụ tài chính nào đề cập đều có thể mang rủi ro lớn, nhà đầu tư không nên dựa hoàn toàn vào thông tin này để thay thế cho quyết định độc lập của chính mình, mà phải tự chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình. CITICS không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại trực tiếp hoặc gián tiếp nào phát sinh từ việc sử dụng tài liệu này. Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng.

Nếu có bất kỳ vấn đề nào liên quan đến nội dung này có thể gây ảnh hưởng đến quan điểm của các khách mời hoặc làm lan truyền thông tin, đề nghị liên hệ trước để xin ý kiến của chính khách mời. Mọi diễn giải về nội dung biên bản hội nghị đều cần xác nhận qua nhân viên khách hàng liên quan. Cảm ơn sự hiểu biết và hợp tác của quý vị.

Lời tuyên bố đặc biệt: Các ý kiến cá nhân của các khách mời tham dự trong quá trình trao đổi không đại diện cho quan điểm của CITICS.

Đây là bản dịch hoàn chỉnh, chính xác, phù hợp với nội dung nguồn.