英伟达最新発表！ 2026年度第4四半期（2025年11月～2026年1月）の決算発表後、英伟达は木曜日の米国株式市場のアフターマーケット取引で一時上昇した後、下落に転じた。この決算は「爆発的」と称される一方、多くの機関投資家は今後の見通しについて疑問を抱いている。 決算データによると、英伟达の第4四半期の総売上高は681億ドルで、前年同期比73％増、単一四半期の過去最高を記録した。そのうち、コアのデータセンター事業の売上は623億ドルで、75％増、前期比22％増となり、年間の同事業の売上は1937億ドルに達し、前年比68％増。ChatGPTの登場以来、規模は約13倍に拡大している。 2027年度第1四半期に向けて、英伟达は楽観的なガイダンスを示し、総売上は780億ドル（±2％）を見込むと予測。成長は主にデータセンター事業によるものとしている。 決算発表後、英伟达のCEO黄仁勋、執行副社長兼CFOのクレイト・クレスら経営陣は電話会議に出席し、アナリストからの質問に応じた。 会議の中で、黄仁勋は「計算能力＝収益」という核心的な論理を提唱し、現在の業界は代理型AIの転換点を迎えていると指摘した。Claude CodeやOpenAI Codexなどの製品の実用化により、知能代理は実際の応用価値を持ち、トークン生成は直接顧客の生産性と収益に変換され、計算需要は指数関数的に増加していると強調した。彼は、AIによる新しい計算方式は「後退しない」と述べ、業界は従来のCPUからGPUへの移行、従来の機械学習から生成型AI、そして生成型AIからAI代理への第三の構造的プラットフォーム変革を経験していると説明した。これらの変革はすべて大規模な投資を支えている。さらに、実用化されたAIは2026年度に60億ドル超の収益をもたらし、自動運転タクシーや産業用ロボットなどの分野での発展が膨大な計算需要を生み出すと述べた。 製品と技術の展開について、英伟达のBlackwellアーキテクチャは生産能力の拡大が勢いを増しており、このアーキテクチャを基盤としたインフラはすでで顧客に展開され、約9ギガワットの計算能力を消費している。六年前のAmpereアーキテクチャの製品もクラウド上で完売している。新世代の「Vera Rubinプラットフォーム」は実質的な進展を見せており、最初のサンプルは顧客に出荷済みで、2026年後半の量産出荷を予定している。このプラットフォームには6種類の新チップが含まれ、Blackwellと比べてGPUの使用量を4分の1に抑えつつMOEモデルの訓練が可能で、推論時のトークンコストは最大10倍削減される。設計はより柔軟でメンテナンス性も向上しており、英伟达はすべてのクラウドモデル構築者がこのプラットフォームを採用すると予測している。さらに、同社はCUDAソフトウェアの最適化を継続し、GB200NVL72の性能を4か月で5倍に向上させ、GB300とNVL72は推論分野で50倍のワット性能向上と35倍のトークンコスト削減を実現し、「推論の王者」の地位を固めている。 エコシステムの協力と戦略的投資に関して、英伟达はOpenAIとの深い協力をほぼ確定させている。黄仁勋はOpenAIを「一代限りの唯一の企業」と称し、両者が計画している千億ドル規模のAIインフラ整備プロジェクトは着実に進行中だと述べた。同時に、英伟达はAnthropicに100億ドルの投資を完了し、同社は英伟达のGrace BlackwellとVera Rubinシステム上で訓練と推論を行う予定だ。さらに、英伟达はMetaと深い協力関係を築き、Metaは数百万のBlackwellとRubin GPUを展開しているほか、Grokと非独占的なライセンス契約を結び、低遅延推論技術を取得している。黄仁勋は、英伟达の投資の核心は大規模言語モデルからロボット技術までの全分野を英伟达プラットフォーム上に構築し、エコシステム投資を通じてフルスタックのAIインフラの業界壁を深めることにあると述べた。 顧客構造について、英伟达は収益の多様化を大きく進めており、主要な5つのクラウドサービス提供者と超大規模計算企業は依然としてデータセンター収益の50％以上を占めているが、非超大規模顧客が成長の主力となっている。これらにはAIモデルメーカー、企業ユーザー、スーパーコンピュータ、主権AI顧客などが含まれる。2026年度の英伟达の主権AI事業は前年比2倍以上の成長を遂げ、収益は300億ドルを超えた。カナダ、フランス、シンガポールなどの国々が主要な推進力となっている。黄仁勋は、CUDAエコシステムの汎用性により、英伟达はすべてのクラウドに進出する唯一の加速計算プラットフォームとなり、多様な顧客層を支えていると述べ、Hugging Face上の150万のAIモデルもすべてCUDA上で動作しており、プラットフォームの優位性をさらに強固にしている。 サプライチェーンと生産能力については、高帯域幅メモリなどの先端コンポーネントの供給不足により最新のチップアーキテクチャの供給が逼迫し、ゲーム事業にも影響が出ているが、英伟达は戦略的に在庫と生産能力を確保し、調達の約束を2027年まで延長して長期的な需要に備えている。クレイトは、BlackwellとVera Rubinの製品の進化はシームレスに連携しており、規模とサプライチェーンの優位性を活かして今後の成長機会を確信していると述べた。 市場の関心が高いポイントについて、黄仁勋は次のように答えた。現在、宇宙データセンターの経済性は良くないが、将来的には改善される見込みだとし、GPUは宇宙画像処理において独自の価値を持つと述べた。英伟达のHopperは世界初の宇宙用GPUとなった。アーキテクチャ設計については、英伟达は裸片間の接続を最小限に抑え、アーキテクチャの協調設計により性能を向上させるべきだと考えている。また、各世代のGPUアーキテクチャの互換性を維持し、ソフトウェアの最適化成果を全製品ラインに反映させることも重要だと述べた。毛利率の持続性については、黄仁勋は、世代を超えた性能向上を実現することが核心であり、極限まで協調設計を行うことで顧客に価値を創出していると説明した。英伟达は毎年新たなAIインフラソリューションをリリースし、技術リーダーシップを維持する計画だ。 将来展望として、英伟达は2026年度の各四半期の売上が順次増加すると予測し、従来のBlackwellとRubinの収益見込みを超える見込みだ。黄仁勋は、2030年までに世界のデータセンターの資本支出は3兆～4兆ドルに達すると予測し、代理型AIが現在の主要な成長エンジンであると強調した。さらに、実体型AIと代理システムの融合が次の転換点となり、製造業やロボット技術などの分野で新たな計算需要が生まれると述べた。彼は、AI時代においてすべての企業が「AI工場」になり、計算能力が収益の成長を直接左右すると指摘。英伟达はフルスタックの技術、エコシステムの優位性、サプライチェーンの展開を駆使し、AI計算インフラのリーディングを続けると誓った。 中国市場については、英伟达の決算報告によると、同社は中国で約6000万ドルのH20チップを販売しており、H200の中国での収益はまだない。クレイトは、中国の競合他社が「進歩を遂げている」と述べ、最近のIPOにより実力を増した企業についても言及した。彼女は、これらの企業が世界のAI市場の現状を覆す潜在力を持ち、英伟达のグローバル競争力に影響を与える可能性があると指摘した。
NVIDIA：中国の競合他社が進展中、H200は中国でまだ収益を上げていません
英伟达最新発表！
2026年度第4四半期（2025年11月～2026年1月）の決算発表後、英伟达は木曜日の米国株式市場のアフターマーケット取引で一時上昇した後、下落に転じた。この決算は「爆発的」と称される一方、多くの機関投資家は今後の見通しについて疑問を抱いている。
決算データによると、英伟达の第4四半期の総売上高は681億ドルで、前年同期比73％増、単一四半期の過去最高を記録した。そのうち、コアのデータセンター事業の売上は623億ドルで、75％増、前期比22％増となり、年間の同事業の売上は1937億ドルに達し、前年比68％増。ChatGPTの登場以来、規模は約13倍に拡大している。
2027年度第1四半期に向けて、英伟达は楽観的なガイダンスを示し、総売上は780億ドル（±2％）を見込むと予測。成長は主にデータセンター事業によるものとしている。
決算発表後、英伟达のCEO黄仁勋、執行副社長兼CFOのクレイト・クレスら経営陣は電話会議に出席し、アナリストからの質問に応じた。
会議の中で、黄仁勋は「計算能力＝収益」という核心的な論理を提唱し、現在の業界は代理型AIの転換点を迎えていると指摘した。Claude CodeやOpenAI Codexなどの製品の実用化により、知能代理は実際の応用価値を持ち、トークン生成は直接顧客の生産性と収益に変換され、計算需要は指数関数的に増加していると強調した。彼は、AIによる新しい計算方式は「後退しない」と述べ、業界は従来のCPUからGPUへの移行、従来の機械学習から生成型AI、そして生成型AIからAI代理への第三の構造的プラットフォーム変革を経験していると説明した。これらの変革はすべて大規模な投資を支えている。さらに、実用化されたAIは2026年度に60億ドル超の収益をもたらし、自動運転タクシーや産業用ロボットなどの分野での発展が膨大な計算需要を生み出すと述べた。
製品と技術の展開について、英伟达のBlackwellアーキテクチャは生産能力の拡大が勢いを増しており、このアーキテクチャを基盤としたインフラはすでで顧客に展開され、約9ギガワットの計算能力を消費している。六年前のAmpereアーキテクチャの製品もクラウド上で完売している。新世代の「Vera Rubinプラットフォーム」は実質的な進展を見せており、最初のサンプルは顧客に出荷済みで、2026年後半の量産出荷を予定している。このプラットフォームには6種類の新チップが含まれ、Blackwellと比べてGPUの使用量を4分の1に抑えつつMOEモデルの訓練が可能で、推論時のトークンコストは最大10倍削減される。設計はより柔軟でメンテナンス性も向上しており、英伟达はすべてのクラウドモデル構築者がこのプラットフォームを採用すると予測している。さらに、同社はCUDAソフトウェアの最適化を継続し、GB200NVL72の性能を4か月で5倍に向上させ、GB300とNVL72は推論分野で50倍のワット性能向上と35倍のトークンコスト削減を実現し、「推論の王者」の地位を固めている。
エコシステムの協力と戦略的投資に関して、英伟达はOpenAIとの深い協力をほぼ確定させている。黄仁勋はOpenAIを「一代限りの唯一の企業」と称し、両者が計画している千億ドル規模のAIインフラ整備プロジェクトは着実に進行中だと述べた。同時に、英伟达はAnthropicに100億ドルの投資を完了し、同社は英伟达のGrace BlackwellとVera Rubinシステム上で訓練と推論を行う予定だ。さらに、英伟达はMetaと深い協力関係を築き、Metaは数百万のBlackwellとRubin GPUを展開しているほか、Grokと非独占的なライセンス契約を結び、低遅延推論技術を取得している。黄仁勋は、英伟达の投資の核心は大規模言語モデルからロボット技術までの全分野を英伟达プラットフォーム上に構築し、エコシステム投資を通じてフルスタックのAIインフラの業界壁を深めることにあると述べた。
顧客構造について、英伟达は収益の多様化を大きく進めており、主要な5つのクラウドサービス提供者と超大規模計算企業は依然としてデータセンター収益の50％以上を占めているが、非超大規模顧客が成長の主力となっている。これらにはAIモデルメーカー、企業ユーザー、スーパーコンピュータ、主権AI顧客などが含まれる。2026年度の英伟达の主権AI事業は前年比2倍以上の成長を遂げ、収益は300億ドルを超えた。カナダ、フランス、シンガポールなどの国々が主要な推進力となっている。黄仁勋は、CUDAエコシステムの汎用性により、英伟达はすべてのクラウドに進出する唯一の加速計算プラットフォームとなり、多様な顧客層を支えていると述べ、Hugging Face上の150万のAIモデルもすべてCUDA上で動作しており、プラットフォームの優位性をさらに強固にしている。
サプライチェーンと生産能力については、高帯域幅メモリなどの先端コンポーネントの供給不足により最新のチップアーキテクチャの供給が逼迫し、ゲーム事業にも影響が出ているが、英伟达は戦略的に在庫と生産能力を確保し、調達の約束を2027年まで延長して長期的な需要に備えている。クレイトは、BlackwellとVera Rubinの製品の進化はシームレスに連携しており、規模とサプライチェーンの優位性を活かして今後の成長機会を確信していると述べた。
市場の関心が高いポイントについて、黄仁勋は次のように答えた。現在、宇宙データセンターの経済性は良くないが、将来的には改善される見込みだとし、GPUは宇宙画像処理において独自の価値を持つと述べた。英伟达のHopperは世界初の宇宙用GPUとなった。アーキテクチャ設計については、英伟达は裸片間の接続を最小限に抑え、アーキテクチャの協調設計により性能を向上させるべきだと考えている。また、各世代のGPUアーキテクチャの互換性を維持し、ソフトウェアの最適化成果を全製品ラインに反映させることも重要だと述べた。毛利率の持続性については、黄仁勋は、世代を超えた性能向上を実現することが核心であり、極限まで協調設計を行うことで顧客に価値を創出していると説明した。英伟达は毎年新たなAIインフラソリューションをリリースし、技術リーダーシップを維持する計画だ。
将来展望として、英伟达は2026年度の各四半期の売上が順次増加すると予測し、従来のBlackwellとRubinの収益見込みを超える見込みだ。黄仁勋は、2030年までに世界のデータセンターの資本支出は3兆～4兆ドルに達すると予測し、代理型AIが現在の主要な成長エンジンであると強調した。さらに、実体型AIと代理システムの融合が次の転換点となり、製造業やロボット技術などの分野で新たな計算需要が生まれると述べた。彼は、AI時代においてすべての企業が「AI工場」になり、計算能力が収益の成長を直接左右すると指摘。英伟达はフルスタックの技術、エコシステムの優位性、サプライチェーンの展開を駆使し、AI計算インフラのリーディングを続けると誓った。
中国市場については、英伟达の決算報告によると、同社は中国で約6000万ドルのH20チップを販売しており、H200の中国での収益はまだない。クレイトは、中国の競合他社が「進歩を遂げている」と述べ、最近のIPOにより実力を増した企業についても言及した。彼女は、これらの企業が世界のAI市場の現状を覆す潜在力を持ち、英伟达のグローバル競争力に影響を与える可能性があると指摘した。