Почему акции Sleep Number взлетели на 50% в прошлом месяце?

Производитель матрасов нового поколения активно набирает обороты, но это не означает, что найти причину недавнего подъема Sleep Number (SNBR 13,04%) так же просто, как посчитать овец. Акции взлетели на 50% в июне. И в первую неделю июля они выросли еще на 4%, несмотря на умеренное снижение общего рынка.

Однако, кроме пресс-релиза в начале июня, который был скорее вдохновляющим, чем информативным, инвесторы официально не слышали от руководства Sleep Number с конца апреля, когда компания опубликовала неубедительные финансовые результаты за первый квартал. Обновление руководства в тот момент было не оптимистичным. В ответ на «хаотичные» результаты аналитик Пайпер Джэффрей Питер Китч снизил свою целевую цену с $36 до $30 и оставил рейтинг акций нейтральным.

Итак, в условиях отсутствия новостей, что же стало причиной подъема акций в июне?

Расширение

NASDAQ: SNBR

Sleep Number

Сегодняшнее изменение

(-13,04%) $-0,45

Текущая цена

$3,00

Основные показатели

Рыночная капитализация

$79М

Дневной диапазон

$2,79 - $3,34

52-недельный диапазон

$2,79 - $13,94

Объем торгов

14K

Средний объем

820K

Валовая маржа

59,64%

Недорогие акции

Прежде чем слишком радоваться 50%-ному росту за прошлый месяц — или 57%-ному росту с начала июня — отметим, что рост был связан с определенным моментом времени. Цена акций Sleep Number достигла трехлетнего минимума в $17,50 1 июня, что совпало с началом этого впечатляющего краткосрочного графика. Посмотрите чуть дальше — и вы увидите, что акции все еще снизились более чем на 40% по сравнению с их 52-недельным максимумом и более чем на 80% от рекордного уровня, достигнутого весной 2021 года.

Уникальное предложение Sleep Number — это их кровати с воздушными камерами. Они оснащены регулируемыми настройками жесткости, а новые премиум-модели умных кроватей даже смогут отслеживать качество сна с помощью высокотехнологичных инструментов, которые могут вносить коррективы при первых признаках беспокойства.

Бурный рост акций — почти десятикратное увеличение с момента начала пандемии COVID-19 в весне 2020 года до пика через год — демонстрировал ту же пышную эйфорию, что и многие ранние победители пандемии. Бычья идея заключалась в том, что люди проводят дома все больше времени, и обновление старых матрасов становится приоритетом.

Реальность не оправдала ожиданий. Чистые продажи выросли всего на 9% в 2020 году и на 18% в 2021 году, что принесло компании рекордный показатель по выручке. С тех пор показатели разочаровывают: за последние шесть кварталов выручка сокращалась в годовом выражении в четырех случаях.

Источник изображения: Sleep Number.

Когда аналитик Piper Jaffray назвал последние квартальные результаты Sleep Number «хаотичными», он не имел в виду что-то явно неаккуратное внутри компании. Просто было трудно получить объективную картину, основываясь только на опубликованных результатах.

Некоторые производители матрасов столкнулись с нехваткой судов в начале пандемии, но Sleep Number столкнулась с нехваткой чипов более года назад. Их новые модели используют полупроводники, и перебои в цепочках поставок в индустрии чипов помешали им обеспечить необходимые компоненты. После решения этой проблемы, выполнение заказов увеличило продажи за счет разгрузки очереди. Затем спрос снизился — в сложном рынке дорогих товаров для дома — и это стало новым фактором.

Рост процентных ставок и опасения рецессии отпугивают клиентов. Матрасы Sleep Number не из дешевых. Они начинаются примерно с трехзначных цен, но средняя цена умной кровати Sleep Number 360 составляет внушительные $5,848 (на 19% больше за последний год).

Прогноз на 2023 год, представленный Sleep Number в феврале и повторенный в апреле, предполагает снижение чистых продаж на среднеоднозначный процент в этом году. Руководство ожидает улучшения валовой маржи более чем на 150 базисных пунктов и прибыли на акцию в диапазоне от $1,25 до $2 за 2023 год. Если Sleep Number достигнет средней точки этого диапазона, инвесторы, покупающие сейчас, получат акции по цене 17-кратной прибыли за текущий год и всего 13-кратной по прогнозам аналитиков на следующий.

Несмотря на рост в прошлом месяце, акции остаются достаточно недорогими, и не только стартовая точка сделала июнь особенным. Инвесторы снова начинают поддерживать связанные с жильем активы. Некоторые застройщики, операторы порталов недвижимости и даже перепродавцы домов уже удвоили свои показатели в 2023 году. Рынок жилья все еще сталкивается с препятствиями, но тенденция в сторону увеличения расходов на жилье снова набирает силу. Возможно, инвесторам стоит подождать возвращения роста доходов, прежде чем считать Sleep Number любимцем рынка матрасов, но пока кажется, что худшее для акционеров уже позади.