Ý kiến: Sự sụp đổ thị trường chứng khoán có khả năng xảy ra cao hơn nhiều so với 2 tháng trước

Tôi đã viết vào tháng Giêng rằng nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn đủ mạnh để tránh một đợt bán tháo lớn trên thị trường. Tôi dự đoán rằng S&P 500 (^GSPC 0.61%) sẽ mang lại lợi nhuận một chữ số trong năm 2026.

Liệu tôi vẫn nghĩ khả năng S&P 500 sẽ tăng nhẹ vào cuối năm 2026 là cao? Có. Tôi không rút lại dự đoán của mình.

Tuy nhiên, động thái thị trường hiện nay đã khác nhiều so với đầu năm. Theo ý kiến của tôi, khả năng xảy ra một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán bây giờ cao hơn nhiều so với hai tháng trước.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Sốc và kinh hoàng

Nếu bạn đã xem tin tức trong những tuần gần đây, có lẽ bạn biết chính xác lý do tại sao tôi nghĩ khả năng xảy ra một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán hiện nay cao hơn. Cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran — và, quan trọng hơn, phản ứng của Iran — đã làm tăng đáng kể rủi ro của một cuộc sụp đổ thị trường.

Nỗ lực của Iran nhằm chặn lưu thông qua Eo biển Hormuz đang gây thiệt hại nặng nề. Tình hình nghiêm trọng đến mức Tổng thống Trump tuyên bố rằng Hải quân Mỹ có thể hộ tống các tàu chở dầu qua eo biển hẹp này đến Vịnh Oman “nếu cần thiết.”

Giá dầu đã tăng vọt sau các sự kiện này. Xung đột hiện tại là gián đoạn lớn nhất đối với nguồn cung dầu toàn cầu từng xảy ra, gần gấp ba lần tác động của lệnh cấm vận dầu Arab năm 1973, theo Rapidan Energy. Thật ra, cuộc khủng hoảng dầu mỏ đó đã dẫn đến một trong những đợt sụp đổ thị trường chứng khoán tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại Suy thoái.

Nhiều người tiêu dùng Mỹ đã phải thắt chặt chi tiêu do giá cả tăng cao sau đại dịch COVID-19. Khả năng lạm phát tái diễn giờ đây còn đáng lo ngại hơn nhiều. Vì lý do này, Cục Dự trữ Liên bang có vẻ sẽ hoãn các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo mà các nhà đầu tư mong đợi.

Cảm thấy phồng lên

Dù còn nhiều bất ổn, chỉ số S&P 500 vẫn chưa giảm nhiều so với đỉnh cao mọi thời đại. Đó có phải là tin tốt không? Có, nhưng điều đó cũng có nghĩa là định giá vẫn còn ở mức cao chót vót.

Chỉ số CAPE (giá trên lợi nhuận điều chỉnh theo chu kỳ) của S&P 500 gần bằng mức cao nhất kể từ đầu năm 2000. Nếu bạn là người yêu thích lịch sử thị trường chứng khoán, có lẽ bạn còn nhớ bong bóng dot-com vỡ năm đó.

Tỷ lệ vốn hóa thị trường chứng khoán so với GDP, còn gọi là chỉ số Buffett sau nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett, hiện khoảng 218%. Buffett đã viết trong một bài báo Fortune năm 2001 rằng các nhà đầu tư “đang chơi với lửa” nếu tỷ lệ này gần 200%.

Dĩ nhiên, các chỉ số định giá không khác nhiều so với đầu năm. Nhưng chúng ta đã bắt đầu thấy những lo ngại gia tăng về các khoản đầu tư của các ông lớn công nghệ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và sự bán tháo cổ phiếu SaaS do lo ngại AI gây gián đoạn kinh doanh của họ. Càng nhiều nhà đầu tư cảm thấy thị trường đang trong bong bóng, khả năng sụp đổ càng lớn. Và thị trường hiện nay cảm thấy phồng hơn hai tháng trước.

Đi trên dây

Đầu tư vào cổ phiếu luôn giống như đi trên dây thừng. Luôn có nguy cơ rơi xuống. Tuy nhiên, ngày nay các nhà đầu tư đang đi trên dây này qua một vực sâu của bất ổn địa chính trị và vĩ mô.

Một lần nữa, tôi không dự đoán thị trường chứng khoán sẽ sụp đổ. Nhưng khả năng xảy ra một cuộc sụp đổ như vậy có tăng lên trong hai tháng qua không? Tôi nghĩ là có.

Chiến lược tốt nhất cho các nhà đầu tư dựa trên động thái thị trường hiện tại, theo tôi, là làm ba điều sau:

2. Quan trọng nhất, đừng hoảng loạn. Chỉ vì rủi ro sụp đổ thị trường chứng khoán có thể lớn hơn không có nghĩa là chắc chắn sẽ xảy ra.
3. Chọn lọc kỹ các cổ phiếu bạn mua, đặc biệt chú ý đến định giá, sức mạnh tài chính và triển vọng tăng trưởng.
4. Tăng vị thế tiền mặt của bạn để sẵn sàng tận dụng đợt bán tháo nếu nó xảy ra.

Có thể thị trường chứng khoán sẽ giảm mạnh; có thể không. Nếu bạn làm theo ba bước trên, bạn sẽ có lợi thế tốt trong dài hạn dù kết quả ra sao.