「歴史は繰り返さないが、よく韻を踏む」この引用の正確な言い回しや誰が最初に言ったのかについて議論がありますが、この格言の前提は的確です。現在の出来事は過去のそれと完全に同じではありませんが、非常に似ていることもあります。私は今、これを実感しています。まるで1973年の再現のように見えてきました。画像出典：Getty Images。デジャヴ--------中東で全面的な危機が発生しています。石油価格が急騰しています。高インフレと低成長が重なり、スタグフレーションが進行しています。連邦準備制度（Fed）は金利設定に悩んでいます。これは1973年の状況を彷彿とさせます。中東の複数国とイスラエルの間で戦争が起き、米国はイスラエル軍に物資を供給しました。その後、アラブ諸国の石油輸出国機構（OPEC）が米国に対して石油禁輸措置を取ったのです。その結果、石油価格は急騰しました。前年にはコアインフレ率は約3.3％に改善していました。しかし、石油禁輸により商品やサービスの価格が急騰し、インフレが急上昇しました。米国のGDPは急落し、景気後退に入りました。物価の安定と最大雇用の二重の使命を持つ連邦準備制度は、葛藤を抱えました。歴史の研究者たちは（そして、おそらくそうすべきです）デジャヴを経験しているかもしれません。米国に対して石油禁輸を行った国はありませんが、イランによるホルムズ海峡の封鎖は、世界の石油供給の約20％を輸送しており、その価格を40％以上急騰させました。米国のガソリンの平均価格は1ガロンあたり0.50ドルも上昇しています。危機が長引けば、他の商品の価格も劇的に上昇する可能性はほぼ確実です。一方、四半期のGDP成長率はわずか0.7％に下方修正され、予想よりもはるかに遅い伸びとなりました。この弱い成長と高インフレの影が重なるのは、まさに連邦準備制度が望まない状況です。株式市場にとっての暗いシナリオ----------------------------1973年の動きは、史上最悪の株価暴落の一つを引き起こしました。**S&P 500** (^GSPC 0.61%)は、1974年半ばまでに40％以上下落しました。さらに悪いことに、その指数は「ニフティ・フィフティ」と呼ばれる、大型株のグループが高評価で取引されていた時代に支配されていました。残念ながら、その過酷な弱気市場からの反発はすぐには起きませんでした。1973年初頭の水準に回復するまでに約7年半かかりました。この間、インフレも株式から得られる配当の購買力を侵食しました。^SPXデータ：YCharts今日に目を向けると、50の大型株がS&P 500を支配しているわけではありません。今や、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる株式が指数の3分の1を占めています。50年以上前の「ニフティ・フィフティ」と同様に、これらの株も歴史的な評価水準に比べてプレミアム価格で取引されています。投資家は、1970年代のような「失われた10年」に直面する可能性はあるのでしょうか？必要な要素はすべて揃っているように見えます。投資家は何をすべきか？-------------------もし歴史が確かに韻を踏むなら、投資家は商品（特に金）を買うことを検討すべきです。株式市場でのチャンスを求めるなら、エネルギー株や金株が最大の勝者になる可能性があります。米国債により多くの資金を置くのも賢明な戦略です。これはウォーレン・バフェットも、**バークシャー・ハサウェイ**（BRKA 0.24%、BRKB 0.38%）のCEOを辞任する前にすでに実践していたことです。しかし、2026年は間違いなく1973年とは異なります。人工知能（AI）の約束が、市場の急落を防ぐ可能性もあります。イランとのホルムズ海峡を巡る対立も比較的早期に解決するかもしれません。投資家は、株式市場が過去のパフォーマンスを繰り返すと安易に考えるべきではありません。最も賢明なアプローチは、1973年も今も長期的に考えることです。今後20年間にわたり、堅実な成長をもたらす企業の株を買うことです。1970年代の不況の後も、1973年の下落から20年後にはS&P 500は約260％上昇しました。私は、近い将来何が起ころうとも、今後20年間は歴史が韻を踏み続けると考えています。
1973年の再来のように見え始めている。これが株式にとって何を意味するのか。
「歴史は繰り返さないが、よく韻を踏む」
この引用の正確な言い回しや誰が最初に言ったのかについて議論がありますが、この格言の前提は的確です。現在の出来事は過去のそれと完全に同じではありませんが、非常に似ていることもあります。
私は今、これを実感しています。まるで1973年の再現のように見えてきました。
画像出典：Getty Images。
デジャヴ
中東で全面的な危機が発生しています。石油価格が急騰しています。高インフレと低成長が重なり、スタグフレーションが進行しています。連邦準備制度（Fed）は金利設定に悩んでいます。
これは1973年の状況を彷彿とさせます。中東の複数国とイスラエルの間で戦争が起き、米国はイスラエル軍に物資を供給しました。その後、アラブ諸国の石油輸出国機構（OPEC）が米国に対して石油禁輸措置を取ったのです。その結果、石油価格は急騰しました。
前年にはコアインフレ率は約3.3％に改善していました。しかし、石油禁輸により商品やサービスの価格が急騰し、インフレが急上昇しました。米国のGDPは急落し、景気後退に入りました。物価の安定と最大雇用の二重の使命を持つ連邦準備制度は、葛藤を抱えました。
歴史の研究者たちは（そして、おそらくそうすべきです）デジャヴを経験しているかもしれません。米国に対して石油禁輸を行った国はありませんが、イランによるホルムズ海峡の封鎖は、世界の石油供給の約20％を輸送しており、その価格を40％以上急騰させました。米国のガソリンの平均価格は1ガロンあたり0.50ドルも上昇しています。危機が長引けば、他の商品の価格も劇的に上昇する可能性はほぼ確実です。
一方、四半期のGDP成長率はわずか0.7％に下方修正され、予想よりもはるかに遅い伸びとなりました。この弱い成長と高インフレの影が重なるのは、まさに連邦準備制度が望まない状況です。
株式市場にとっての暗いシナリオ
1973年の動きは、史上最悪の株価暴落の一つを引き起こしました。S&P 500 (^GSPC 0.61%)は、1974年半ばまでに40％以上下落しました。さらに悪いことに、その指数は「ニフティ・フィフティ」と呼ばれる、大型株のグループが高評価で取引されていた時代に支配されていました。
残念ながら、その過酷な弱気市場からの反発はすぐには起きませんでした。1973年初頭の水準に回復するまでに約7年半かかりました。この間、インフレも株式から得られる配当の購買力を侵食しました。
^SPXデータ：YCharts
今日に目を向けると、50の大型株がS&P 500を支配しているわけではありません。今や、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる株式が指数の3分の1を占めています。50年以上前の「ニフティ・フィフティ」と同様に、これらの株も歴史的な評価水準に比べてプレミアム価格で取引されています。
投資家は、1970年代のような「失われた10年」に直面する可能性はあるのでしょうか？必要な要素はすべて揃っているように見えます。
投資家は何をすべきか？
もし歴史が確かに韻を踏むなら、投資家は商品（特に金）を買うことを検討すべきです。株式市場でのチャンスを求めるなら、エネルギー株や金株が最大の勝者になる可能性があります。米国債により多くの資金を置くのも賢明な戦略です。これはウォーレン・バフェットも、バークシャー・ハサウェイ（BRKA 0.24%、BRKB 0.38%）のCEOを辞任する前にすでに実践していたことです。
しかし、2026年は間違いなく1973年とは異なります。人工知能（AI）の約束が、市場の急落を防ぐ可能性もあります。イランとのホルムズ海峡を巡る対立も比較的早期に解決するかもしれません。投資家は、株式市場が過去のパフォーマンスを繰り返すと安易に考えるべきではありません。
最も賢明なアプローチは、1973年も今も長期的に考えることです。今後20年間にわたり、堅実な成長をもたらす企業の株を買うことです。1970年代の不況の後も、1973年の下落から20年後にはS&P 500は約260％上昇しました。私は、近い将来何が起ころうとも、今後20年間は歴史が韻を踏み続けると考えています。