Goldman Sachs "Sets Tone" for US Stocks: Earnings Expansion Supports Upside, S&P 500 Expected to Reach 7600 by Year-End

Thông tin từ APP Tài chính Zhitong cho biết, các nhà chiến lược của Goldman Sachs chỉ ra rằng thị trường chứng khoán Mỹ vẫn còn dư địa tăng trưởng, dự kiến đến cuối năm 2026, dưới tác động của sự mở rộng lợi nhuận doanh nghiệp liên tục và tăng trưởng kinh tế vừa phải, chỉ số S&P 500 có thể leo lên mức 7.600 điểm. Dự báo này dựa trên phân tích sâu về triển vọng lợi nhuận của các công ty thành phần — ngân hàng còn tính toán thêm rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của các thành phần S&P 500 sẽ tăng lên khoảng 309 USD vào năm 2026, và tiếp tục tăng lên khoảng 342 USD vào năm 2027, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm lần lượt khoảng 12% và 10%.

Theo báo cáo chiến lược danh mục đầu tư mới nhất của Goldman Sachs mang tên 《U.S. Weekly Kickstart》, mức tăng lợi nhuận này sẽ hỗ trợ các mục tiêu giá tương ứng, mang lại tỷ suất lợi nhuận tiềm năng khoảng 14% so với mức hiện tại. Triển vọng này phản ánh rằng, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao và môi trường tài chính có phần thắt chặt, thị trường vẫn tin tưởng vào khả năng mở rộng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Công nghệ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận

Các doanh nghiệp công nghệ vẫn là động lực chính cho sự tăng trưởng lợi nhuận của thị trường chứng khoán Mỹ trong những năm tới. Phân tích mới nhất của Goldman Sachs cho thấy, ngành công nghệ thông tin sẽ đóng góp phần lớn nhất vào lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong vài năm tới — dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của ngành này sẽ tăng từ khoảng 70 USD năm 2025 lên 92 USD năm 2026, và tiếp tục tăng lên 109 USD vào năm 2027.

Các ngành trọng điểm khác cũng sẽ đóng góp đáng kể, bao gồm lĩnh vực tài chính, chăm sóc sức khỏe và dịch vụ truyền thông. Tuy nhiên, so với ngành công nghệ, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các ngành này dự kiến sẽ chậm hơn.

Tổng thể, các nhà chiến lược của ngân hàng dự đoán tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 vào năm 2026 khoảng 12%, và vào năm 2027 khoảng 10%, phù hợp với xu hướng mở rộng lợi nhuận dài hạn của các doanh nghiệp Mỹ.

Định giá vẫn còn cao, nhưng chưa đạt mức cực đoan

Dù chỉ số S&P 500 đã tăng mạnh trong những năm gần đây, Goldman Sachs vẫn nhận định rằng mức định giá của nó nằm trong phạm vi hợp lý của lịch sử. Hiện tại, chỉ số này dựa trên tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 21 lần, gần bằng mức trung bình dài hạn so với phân phối lịch sử của nó.

Đặc điểm phân hóa định giá ngành rõ rệt: các ngành công nghiệp, tiện ích và tiêu dùng thiết yếu đã gần chạm mức đỉnh trong phạm vi lịch sử của từng ngành, trong khi ngành tài chính có mức định giá tương đối thấp so với quá khứ.

Cấu trúc định giá này cho thấy, khi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế điều chỉnh, các nhà đầu tư có thể sẽ nhanh chóng chuyển đổi giữa các ngành để tối ưu hóa lợi nhuận.

Vị thế dẫn đầu của thị trường vẫn tập trung

Báo cáo còn tiết lộ thêm về xu hướng tập trung ngày càng gia tăng của thị trường Mỹ. Goldman Sachs ước tính, tỷ trọng vốn hóa của 10 cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500 đã đạt 39%, trong khi tỷ trọng lợi nhuận của chúng khoảng 31%.

Điều này phản ánh rõ ràng vị thế thống trị của một số ít các công ty công nghệ — các doanh nghiệp này đang hưởng lợi sâu sắc từ các xu hướng dài hạn như trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây và hạ tầng số.

Trong khi đó, các nhà chiến lược của Goldman Sachs đặc biệt nhấn mạnh rằng, độ rộng của thị trường (tức là phạm vi các cổ phiếu tăng giá) vẫn còn khá hẹp, điều này có nghĩa là số lượng cổ phiếu thực sự thúc đẩy đà tăng chung của chỉ số còn hạn chế.

Thị trường năng lượng dẫn đầu lợi nhuận tài sản từ đầu năm

Từ đầu năm đến nay, trong các loại tài sản, đầu tư liên quan đến năng lượng thể hiện rõ nét nhất. Giá dầu thô tăng khoảng 70%, cổ phiếu năng lượng tăng gần 30%, mức tăng này không chỉ vượt xa các chỉ số thị trường chứng khoán rộng lớn hơn mà còn dẫn đầu các loại tài sản chính khác.

Song song đó, vàng và các ngành tiêu dùng thiết yếu cũng thể hiện đà tăng mạnh, trở thành điểm sáng của thị trường. Ngược lại, các ngành công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu, vốn là các cổ phiếu tăng trưởng, lại có hiệu suất kém hơn sau điều chỉnh rủi ro.

Dự báo tăng trưởng kinh tế sẽ duy trì ổn định

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs dự đoán, trong vài năm tới, nền kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục mở rộng vừa phải. Dự báo mới nhất của tổ chức này cho thấy, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế năm 2026 khoảng 2.3%, và năm 2027 sẽ chậm lại còn khoảng 2.0%, phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường. Về lãi suất, Goldman Sachs dự đoán lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm nhẹ xuống khoảng 4.1% trong vòng một năm tới.

Tổng thể, sự kết hợp giữa điều kiện kinh tế và tài chính này có khả năng hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán. Mặc dù các nhà đầu tư vẫn còn nhạy cảm với xu hướng lạm phát và chính sách tiền tệ, nhưng nền tảng kinh tế ổn định và áp lực lãi suất giảm dần có thể tạo ra hai yếu tố hỗ trợ — yếu tố đầu tiên là nền tảng cho sự mở rộng lợi nhuận doanh nghiệp, yếu tố thứ hai giúp nâng cao sức hấp dẫn của định giá cổ phiếu.