毎経記者｜黄宗彦 毎経編集｜吴永久A株また半導体企業が近日、価格照会による譲渡を完了した。《每日経済ニュース》記者の統計によると、2026年以降、A株の半導体・チップ業界は集中した「価格照会譲渡」のピークを迎えた。3月6日までに、中微半導体、必易微、江波龍、盛美上海、晶晨股份、九聯科技、德科立の7社が次々と譲渡計画を完了した。この一連の動きは、金額が大きいだけでなく、業界サイクルの変動と業績の分化を背景に、企業株主や産業資本が流動性管理や評価判断において異なる考えを持っていることも反映している。特に注目すべきは、3月9日終値時点で、6社の株価が譲渡価格より上昇し、買い手側の機関の含み益は合計16.66億元に達したことだ。中でも江波龍の株価上昇率が最も高く、譲渡価格比55.65%上昇した。盛美上海は唯一株価が下落した企業で、譲渡価格に比べて買い手側の浮き損は2.91%となっている。株式譲渡の最大：江波龍の割引率40%がトップ、九聯科技の譲渡数量が最多-----------------------------取引規模と市場の熱度から見ると、今回の価格照会譲渡は顕著な「トップ効果」と「熱冷均衡」の特徴を示している。《每日経済ニュース》記者の統計によると、上述の7社の株主は合計で50億元以上の現金化を実現した。その中で、記憶モジュールのリーディング企業である江波龍の株主は1,257.44万株を譲渡し、現金化額は26.67億元でトップに立ち、他の同行企業を大きく上回る。次いで晶晨股份は、株主の現金化額が10.85億元、照会譲渡株数は1310万株だった。機関の参加度については、市場資金の優良銘柄への追求意欲が強い。江波龍は最も関心と参加度が高く、107件の有効見積もりを受け取り、最終的に54の機関が成功裏に引き受けた。これは今回の統計で最も多い機関参加数だ。盛美上海は30の機関が参加し、次点。中微半導と晶晨股份もそれぞれ28の機関を引きつけた。一方、必易微は2つの機関だけが引き受け、最も少ない。注目すべきは、これら7社の価格照会譲渡計画の過程で、多くの国内外のトップ機関の姿が見られることだ。例えば、江波龍の配分リストには、外資大手のUBS AG（瑞銀）が最も多くの配分を受け、金額は4.07億元に達した。国内の保険資産の泰康資産や大家資産、トップの公募基金である易方達、国泰基金などや、盛泉恒元などの著名な私募も名を連ねている。また、晶晨股份の受益者リストには、興証グローバルファンド、ノードファンド、財通基金などの著名機関や、モルガン・スタンレー、J.P.モルガンなどの国際一流投資銀行も含まれている。データ出典：上場企業公告、東方財富価格照会メカニズムについてのデータによると、7社はすべて、「認購招待状送付前20取引日の平均株価の70%」を譲渡価格の下限（底値）として設定している。統計によると、基準日（認購招待状送付日）の終値と比較して、7社の譲渡価格の平均割引率は約17.64%だが、個別銘柄間では大きな差異がある。特に、江波龍は割引率40%と26.67億元の現金化額で、7社中最も高い数値となった。九聯科技と盛美上海はそれに次ぎ、割引率はそれぞれ16.95%、15.25%だった。一方、認購と成功認購が最も少なかった必易微は、割引率が9.41%と最低だった。照会譲渡株数を見ると、九聯科技の株主は1500万株を譲渡し、7社中最大だった。基本面の見通し：業績と機関参加度は正の相関--------------------これら7社の基本的なデータを詳しく分析すると、照会譲渡の活発さは、企業の業績や産業チェーンの位置と強く相関していることがわかる。2024年から2025年の業績予告によると、業界内では激しい構造的差異が進行中だ。産業チェーンの中間設計・モジュール段階にある江波龍は最も目立ち、2025年の業績予告によると、当期純利益は12.5億～15.5億元と予測され、前年比150.66%～210.82%の増加となる。同じ設計段階の中微半導は、MCU製品の出荷増により、2025年の純利益は前年比108.05%増の2.85億元と予測されており、これが28の機関が比較的低割引で買い付けた主な理由かもしれない。データ出典：上場企業公告一方、産業チェーンの異なる位置にある企業は状況が大きく異なる。中間のマルチメディアSoCチップ設計段階にある晶晨股份は、2025年の純利益増加率が大きく鈍化すると予測されている。下流のスマート端末やIoTモジュール分野の九聯科技は、2025年の損失額が2.1億元に拡大する見込みだ。同じく下流の光通信モジュールの德科立も、業界の在庫調整の影響で、2025年の純利益は前年比32.42%減少すると予測されている。これらの企業の業績を見ると、短期的には半導体・チップ産業は業界サイクルの影響を受ける可能性があるものの、国家の長期戦略の中核的支柱および重点投資分野として、その地位は揺るぎない。最近、国家発展改革委員会の鄭栅潔主任は、6つの新興支柱産業と6つの未来産業の育成に力を入れると述べた。6つの新興支柱産業のトップは集積回路（IC）であり、航空宇宙、生物医薬、低空経済、新型蓄電、スマートロボットとともに、コア成長極を構成している。データによると、これら6つの産業の2025年の総産出額はほぼ6兆元に迫り、2030年には倍増以上の規模に達し、10兆元超を突破する見込みだ。買い手側の浮き益と損失の差：江波龍は機関が14億元の浮き益、盛美上海はほぼ3%の浮き損--------------------------------3月9日終値時点で、2026年の最初の半導体業界価格照会譲渡に参加した7つの買い手機関は、「一般的に浮き益を得て、一部は圧迫を受けている」状況だ。譲渡価格と3月9日終値を基に計算すると、大多数の機関は譲渡後に帳簿上の浮き益を実現しているが、一部の企業の買い手機関は浮き損を出しているケースもある。データ出典：東方財富統計によると、3月9日時点で、6社の株価は譲渡価格より上昇した。中でも江波龍は最も株価が上昇し、3月9日終値比55.65%上昇した。必易微と德科立もそれに続き、譲渡価格比それぞれ26.12%、25.79%上昇した。買い手機関の浮き益は、江波龍が14.84億元で最も多く、次いで晶晨股份の買い手の市値増加は0.74億元、德科立と中微半導はそれぞれ0.48億元と0.4億元だった。注目すべきは、盛美上海が7社中唯一、譲渡後の株式市値が減少した企業であることだ。3月9日の終値では、株価は譲渡価格比2.91%下落し、買い手側の株式価値は0.22億元縮小した。買い手側の株価上昇が今後も続くかどうかは、投資家にとって最も関心の高いポイントだ。業界の基本的な状況から見ると、江波龍は3月4日に公開された投資者関係活動記録で、今回のサイクルの持続性について、「第三者機関の情報と合わせて、AI推論のシステム構造やリソース調整の変化、特にKVキャッシュやRAG技術の応用により、AI推論のストレージ容量需要が著しく拡大している」と述べている。AIインフラの急速な拡大とHDD供給不足も相まって、ストレージ需要の爆発的な増加を促している。生産能力の建設周期の遅れにより、ストレージメーカーの資本支出の回復は短期的な供給増にあまり寄与しない見込みだ。記者が投資者として德科立に電話したところ、担当者は、光通信業界の未来に前向きな姿勢を示した。会社は、従来の電信市場中心から、電信とデータ通信（データ通信）の両方を発展させる戦略への転換を進めており、計算能力需要の爆発的増加に対応するための機会を掴もうとしている。競合他社については、「市場に類似したビジネスモデルの企業は多くない」と述べた。これは、德科立の製品ラインが豊富で、光増幅器、光モジュール、サブシステムなどをカバーしていることに起因している。将来の株価動向については、「評価しにくい」との見解を示した。免責事項：本記事の内容とデータは参考用であり、取引の推奨を意図したものではありません。ご利用前にご自身で確認してください。これに伴うリスクは自己責任です。封面画像出典：毎経メディアアーカイブ
2026年の新年にA株半導体企業で価格照会を伴う譲渡ラッシュ：7社の株主が合計50億元を超える現金化を実施、6社の引き受け機関が利益を得る！
毎経記者｜黄宗彦 毎経編集｜吴永久
A株また半導体企業が近日、価格照会による譲渡を完了した。
《每日経済ニュース》記者の統計によると、2026年以降、A株の半導体・チップ業界は集中した「価格照会譲渡」のピークを迎えた。3月6日までに、中微半導体、必易微、江波龍、盛美上海、晶晨股份、九聯科技、德科立の7社が次々と譲渡計画を完了した。
この一連の動きは、金額が大きいだけでなく、業界サイクルの変動と業績の分化を背景に、企業株主や産業資本が流動性管理や評価判断において異なる考えを持っていることも反映している。
特に注目すべきは、3月9日終値時点で、6社の株価が譲渡価格より上昇し、買い手側の機関の含み益は合計16.66億元に達したことだ。中でも江波龍の株価上昇率が最も高く、譲渡価格比55.65%上昇した。盛美上海は唯一株価が下落した企業で、譲渡価格に比べて買い手側の浮き損は2.91%となっている。
株式譲渡の最大：江波龍の割引率40%がトップ、九聯科技の譲渡数量が最多
取引規模と市場の熱度から見ると、今回の価格照会譲渡は顕著な「トップ効果」と「熱冷均衡」の特徴を示している。
《每日経済ニュース》記者の統計によると、上述の7社の株主は合計で50億元以上の現金化を実現した。その中で、記憶モジュールのリーディング企業である江波龍の株主は1,257.44万株を譲渡し、現金化額は26.67億元でトップに立ち、他の同行企業を大きく上回る。次いで晶晨股份は、株主の現金化額が10.85億元、照会譲渡株数は1310万株だった。
機関の参加度については、市場資金の優良銘柄への追求意欲が強い。江波龍は最も関心と参加度が高く、107件の有効見積もりを受け取り、最終的に54の機関が成功裏に引き受けた。これは今回の統計で最も多い機関参加数だ。盛美上海は30の機関が参加し、次点。中微半導と晶晨股份もそれぞれ28の機関を引きつけた。一方、必易微は2つの機関だけが引き受け、最も少ない。
注目すべきは、これら7社の価格照会譲渡計画の過程で、多くの国内外のトップ機関の姿が見られることだ。例えば、江波龍の配分リストには、外資大手のUBS AG（瑞銀）が最も多くの配分を受け、金額は4.07億元に達した。国内の保険資産の泰康資産や大家資産、トップの公募基金である易方達、国泰基金などや、盛泉恒元などの著名な私募も名を連ねている。また、晶晨股份の受益者リストには、興証グローバルファンド、ノードファンド、財通基金などの著名機関や、モルガン・スタンレー、J.P.モルガンなどの国際一流投資銀行も含まれている。
データ出典：上場企業公告、東方財富
価格照会メカニズムについてのデータによると、7社はすべて、「認購招待状送付前20取引日の平均株価の70%」を譲渡価格の下限（底値）として設定している。統計によると、基準日（認購招待状送付日）の終値と比較して、7社の譲渡価格の平均割引率は約17.64%だが、個別銘柄間では大きな差異がある。
特に、江波龍は割引率40%と26.67億元の現金化額で、7社中最も高い数値となった。九聯科技と盛美上海はそれに次ぎ、割引率はそれぞれ16.95%、15.25%だった。一方、認購と成功認購が最も少なかった必易微は、割引率が9.41%と最低だった。照会譲渡株数を見ると、九聯科技の株主は1500万株を譲渡し、7社中最大だった。
基本面の見通し：業績と機関参加度は正の相関
これら7社の基本的なデータを詳しく分析すると、照会譲渡の活発さは、企業の業績や産業チェーンの位置と強く相関していることがわかる。2024年から2025年の業績予告によると、業界内では激しい構造的差異が進行中だ。
産業チェーンの中間設計・モジュール段階にある江波龍は最も目立ち、2025年の業績予告によると、当期純利益は12.5億～15.5億元と予測され、前年比150.66%～210.82%の増加となる。同じ設計段階の中微半導は、MCU製品の出荷増により、2025年の純利益は前年比108.05%増の2.85億元と予測されており、これが28の機関が比較的低割引で買い付けた主な理由かもしれない。
データ出典：上場企業公告
一方、産業チェーンの異なる位置にある企業は状況が大きく異なる。中間のマルチメディアSoCチップ設計段階にある晶晨股份は、2025年の純利益増加率が大きく鈍化すると予測されている。下流のスマート端末やIoTモジュール分野の九聯科技は、2025年の損失額が2.1億元に拡大する見込みだ。同じく下流の光通信モジュールの德科立も、業界の在庫調整の影響で、2025年の純利益は前年比32.42%減少すると予測されている。
これらの企業の業績を見ると、短期的には半導体・チップ産業は業界サイクルの影響を受ける可能性があるものの、国家の長期戦略の中核的支柱および重点投資分野として、その地位は揺るぎない。
最近、国家発展改革委員会の鄭栅潔主任は、6つの新興支柱産業と6つの未来産業の育成に力を入れると述べた。6つの新興支柱産業のトップは集積回路（IC）であり、航空宇宙、生物医薬、低空経済、新型蓄電、スマートロボットとともに、コア成長極を構成している。データによると、これら6つの産業の2025年の総産出額はほぼ6兆元に迫り、2030年には倍増以上の規模に達し、10兆元超を突破する見込みだ。
買い手側の浮き益と損失の差：江波龍は機関が14億元の浮き益、盛美上海はほぼ3%の浮き損
3月9日終値時点で、2026年の最初の半導体業界価格照会譲渡に参加した7つの買い手機関は、「一般的に浮き益を得て、一部は圧迫を受けている」状況だ。譲渡価格と3月9日終値を基に計算すると、大多数の機関は譲渡後に帳簿上の浮き益を実現しているが、一部の企業の買い手機関は浮き損を出しているケースもある。
データ出典：東方財富
統計によると、3月9日時点で、6社の株価は譲渡価格より上昇した。中でも江波龍は最も株価が上昇し、3月9日終値比55.65%上昇した。必易微と德科立もそれに続き、譲渡価格比それぞれ26.12%、25.79%上昇した。
買い手機関の浮き益は、江波龍が14.84億元で最も多く、次いで晶晨股份の買い手の市値増加は0.74億元、德科立と中微半導はそれぞれ0.48億元と0.4億元だった。
注目すべきは、盛美上海が7社中唯一、譲渡後の株式市値が減少した企業であることだ。3月9日の終値では、株価は譲渡価格比2.91%下落し、買い手側の株式価値は0.22億元縮小した。
買い手側の株価上昇が今後も続くかどうかは、投資家にとって最も関心の高いポイントだ。
業界の基本的な状況から見ると、江波龍は3月4日に公開された投資者関係活動記録で、今回のサイクルの持続性について、「第三者機関の情報と合わせて、AI推論のシステム構造やリソース調整の変化、特にKVキャッシュやRAG技術の応用により、AI推論のストレージ容量需要が著しく拡大している」と述べている。AIインフラの急速な拡大とHDD供給不足も相まって、ストレージ需要の爆発的な増加を促している。生産能力の建設周期の遅れにより、ストレージメーカーの資本支出の回復は短期的な供給増にあまり寄与しない見込みだ。
記者が投資者として德科立に電話したところ、担当者は、光通信業界の未来に前向きな姿勢を示した。会社は、従来の電信市場中心から、電信とデータ通信（データ通信）の両方を発展させる戦略への転換を進めており、計算能力需要の爆発的増加に対応するための機会を掴もうとしている。競合他社については、「市場に類似したビジネスモデルの企業は多くない」と述べた。これは、德科立の製品ラインが豊富で、光増幅器、光モジュール、サブシステムなどをカバーしていることに起因している。将来の株価動向については、「評価しにくい」との見解を示した。
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