Член Национальной политической консультативной конференции, председатель совета директоров Guotai Junan International Holdings Limited Ян Фэнь: своевременно поэтапно снизить порог входа для квалифицированных инвесторов в рамках Hong Kong Stock Connect

В последние годы глобальная геополитическая напряженность продолжается, экономическая и финансовая структура резко меняется, и привлекательность долларовых активов относительно снижается, что стало общим мнением на рынке. Это также способствует тому, что глобальный капитал ищет новые «убежища». Благодаря внутренней экономической устойчивости и прорывным достижениям в области новых производительных сил, китайские активы становятся мощным вариантом для перераспределения глобальных капиталов.

На этом фоне член Национального политического консультативного совета, председатель совета директоров Guotai Junan International Holdings Лян Фэн в этом году на двух сессиях предложил считать важными задачами быстрое развитие рынка капитала и поддержание стабильности рынка, используя возможность глобальных изменений в управлении, чтобы реализовать «инвестиции в Китай» и «китайские инвестиции», углублять взаимосвязь между материковым и гонконгским рынками, способствовать стабильности через открытость, развитию и реформы.

Лян Фэн считает, что использование уникальных преимуществ гонконгского рынка — важный инструмент для достижения этих целей. Более динамичный и стабильный гонконгский рынок значительно повысит доверие и желание международного капитала через каналы взаимосвязи инвестировать в китайские активы, что создаст новую модель взаимной поддержки между двумя регионами, внутренним и внешним рынками, способствующую взаимному развитию.

Обзор 2025 года показывает, что роль гонконгских акций в поддержке и стимулировании рынка A-акций постепенно проявляется. Индексы Hang Seng и Hang Seng Tech выросли соответственно на 27,8% и 23,5%; общий объем привлеченных средств на первичных публичных размещениях достиг 285,8 млрд гонконгских долларов, вернувшись к лидирующим позициям в мире. Помимо активных торгов на вторичном рынке, средний дневной объем сделок в спотовом рынке достиг 249,8 млрд гонконгских долларов, что на 89,5% больше по сравнению с прошлым годом. Ведущие китайские брокеры на гонконгском рынке показали значительный рост прибыли и повышение ключевых бизнес-доходов. В то же время, индексы Shanghai Composite и STAR 50 выросли на 18,4% и 35,9%, а общая рыночная капитализация превысила 100 трлн юаней, а среднесуточный объем торгов двух рынков достиг 1,7 трлн юаней, увеличившись на 61,9%. Формируется новая двунаправленная модель развития гонконгских и A-акций.

Поэтому необходимо продолжать укреплять эту положительную динамику, глубже исследовать потенциал совместного развития рынков двух регионов, совершенствовать соответствующие механизмы, повышать способность и привлекательность рынков привлекать международную ликвидность, обеспечивая двунаправленный поток капитала между Севером и Югом, чтобы обеспечить взаимную поддержку и совместное развитие рынков.

В связи с этим Лян Фэн предложил четыре конкретных рекомендации:

1. Использовать «китайские инвестиции» как рычаг для укрепления основ рынка. Предлагается своевременно поэтапно снизить пороги допуска квалифицированных инвесторов на гонконгский рынок, при условии обеспечения замкнутого цикла капитала и соблюдения требований валютного контроля, а также расширить механизмы QDII (Qualified Domestic Institutional Investor) и RQDII (Renminbi Qualified Domestic Institutional Investor) на частных клиентов. Это позволит усилить влияние «китайских инвестиций», снизить дисконты и премии на акции H и A, повысить рыночные оценки, стимулировать перевод сбережений населения в инвестиции и увеличить доходы населения от собственности, что в свою очередь раскроет внутренний спрос.

2. Акцентировать тему «инвестиции в Китай», привлекая глобальный капитал. В условиях контролируемых рисков повысить удобство участия иностранных инвесторов в материковом рынке, обеспечить лучшее соответствие торговых правил и механизмов хеджирования рисков международным стандартам. Укреплять и расширять включение китайских активов в международные индексы, такие как MSCI и FTSE Russell. Активно рассказывать «китайские истории», повышая международное понимание перспектив экономики и инвестиционных возможностей Китая.

3. Углублять реформы системы маркет-мейкеров, повышая ликвидность и эффективность рынка. В связи с недостаточной функцией маркет-мейкеров на материковом рынке и низкой ликвидностью акций малой и средней капитализации на гонконгском рынке, рекомендуется системно оптимизировать механизмы маркет-мейкинга на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах, а также рассмотреть внедрение системы маркет-мейкеров на гонконгском рынке для усиления поддержки ликвидности, стабилизации оценок и ожиданий, что важно для восстановления эффекта богатства рынка, стабилизации потребления и экономики.

4. Укреплять систему управления рисками, чтобы не допустить системных рисков. Продолжать мониторинг и предотвращение высокорискованных областей, таких как маржинальные операции внутри и вне биржи, алгоритмическая торговля, высокочастотные сделки и трансграничные арбитражи; усиливать контроль за нелегальными приватными фондами и скрытыми рычагами. Создавать механизмы квантового прерывания торгов, чтобы предотвратить нерациональные колебания рынка из-за алгоритмических резонансов. Ограничивать чрезмерные спекуляции и «пустую» циркуляцию капитала, чтобы избежать расхождения рынка с экономической реальностью и хаоса.

(Журналист: Sun Xiangfeng, «Securities Times»)

(Редактор: Вэнь Цзинь)