¡El fuego en Oriente Medio enciende la mecha de la inflación! ¿La "reducción cero" de la Reserva Federal ya se ha convertido en el guion principal de este año?

Las últimas señales indican que los operadores de opciones de bonos están cada vez más apostando a que la Reserva Federal abandonará los recortes de tasas este año, ya que el conflicto en Oriente Medio en escalada ha elevado significativamente los precios del petróleo y podría impulsar la inflación.

Los datos de la Reserva Federal de Atlanta muestran que, hasta el miércoles, los operadores están valorando en un 25% la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa de referencia sin cambios antes de fin de año, en comparación con el 17% del último día de negociación antes del estallido del conflicto entre Irán y Estados Unidos (el viernes pasado).

Es importante destacar que, entre todos los escenarios posibles, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios ha aumentado a la más alta.

Los datos de la Fed de Atlanta también muestran que las otras posibles trayectorias de tasas incluyen: una reducción de tasas de 25 puntos básicos este año con un 24% de probabilidad, dos recortes con un 12%. Los operadores incluso consideran que la probabilidad de un aumento de tasas ha llegado al 16%, frente al 8% del viernes pasado.

Estos datos se basan en los futuros y opciones del SOFR, la tasa de financiamiento garantizado a un día vinculada a la política de la Reserva Federal.

“Cuando los precios del petróleo se disparan, debemos considerar su impacto en la inflación,” dijo Dan Carter, gerente senior de cartera en Fort Washington Investment Advisors, “esto elevará los niveles de inflación y reducirá la probabilidad de que la Fed recorte tasas.”

Por supuesto, considerando todos los escenarios posibles, la expectativa general del mercado sigue inclinándose hacia una reducción de tasas. Pero los cambios en los precios reflejan que, con un aumento cercano al 20% en los precios del petróleo esta semana, la confianza de los operadores en que la Fed pueda reducir los costos de endeudamiento se ha debilitado considerablemente.

En los últimos días, los flujos de fondos en opciones continúan mostrando una demanda sólida para cubrir el riesgo de que la política acomodaticia de la Fed se reduzca.

El mercado de swaps de tasas—otra herramienta para apostar por la política de la Fed—también refleja que las expectativas del mercado se están inclinando hacia una postura más restrictiva. Actualmente, los operadores valoran en aproximadamente 35 puntos básicos la probabilidad de un recorte antes de fin de año, en comparación con los aproximadamente 60 puntos básicos que se valoraban el fin de semana pasado.

Al mismo tiempo, la disminución en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed ha provocado ventas en los bonos del Tesoro de EE. UU. esta semana, elevando los rendimientos a niveles máximos en varias semanas. Los datos muestran que los rendimientos de los bonos a diferentes plazos volvieron a subir el jueves, con el rendimiento del bono a 2 años subiendo 3.72 puntos básicos hasta el 3.578%, el del bono a 5 años subiendo 5.05 puntos básicos hasta el 3.727%, el del bono a 10 años subiendo 4.04 puntos básicos hasta el 4.136%, y el del bono a 30 años subiendo 1.87 puntos básicos hasta el 4.754%.

Michael Green, estratega jefe de mercado en Simplify Asset Management, afirmó que el aumento en los precios de la gasolina provocado por la situación en Oriente Medio claramente preocupa a quienes esperan que la Fed tome medidas. Lo verdaderamente importante es que las preocupaciones inflacionarias están debilitando las expectativas del mercado de que la Fed recortará tasas, y esa es la principal fuerza que impulsa los cambios en la curva de rendimiento.