Las empresas de aeroespacial comercial aceleran su salida a bolsa: Blue Arrow Aerospace recibe aceptación para su IPO, la pista de billones recibe el "viento de cola" de las políticas

Hace unos días, en la página oficial de la Bolsa de Shanghai se mostró que la solicitud de cotización en el mercado de tecnología innovadora de Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (en adelante, “Blue Arrow Aerospace”) ha sido aceptada. La compañía planea recaudar 7.500 millones de yuanes, con China International Capital Corporation como patrocinador.

Desde 2025, una carrera por convertirse en la “primera acción en comercio espacial” ha comenzado silenciosamente. Según estadísticas no completas, varias empresas como Star Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, y China Academy of Space Technology han divulgado avances en asesoramiento para IPO, con intención de cotizar en A-shares; mientras que Guoxing Aerospace y Fuxin Futuros miran hacia Hong Kong.

El ritmo de cotización de empresas de comercio espacial se acelera, alineándose con el ritmo de apoyo del mercado de capitales a las “tecnologías duras”. El 26 de diciembre de 2025, la Bolsa de Shanghai publicó la “Guía de aplicación de las reglas de revisión de emisión y cotización de la Bolsa de Shanghai No. 9 — Estándares de cotización en la Junta de Innovación Tecnológica para empresas de cohetes comerciales” (en adelante, “la Guía”), apoyando a las empresas de cohetes comerciales en una etapa clave de comercialización masiva, permitiéndoles cotizar en la Junta de Innovación Tecnológica bajo el quinto conjunto de estándares.

Bajo la resonancia de políticas e industria, el comercio espacial ya está en el foco de atención del mercado de capitales. Según informes de CITIC Securities, la publicación de la “Guía” por parte de la Bolsa de Shanghai marca la apertura oficial del canal para que las empresas de cohetes comerciales accedan al mercado de capitales y clarifica completamente los estándares. Con énfasis en “cumplir tareas nacionales, participar en proyectos de ingeniería del Estado”, “tecnologías reutilizables” y “posición en la industria”, el proceso de IPO de las principales empresas privadas de cohetes comerciales podría acelerarse.

Primera operación tras la expansión de los estándares del quinto conjunto en la Junta de Innovación Tecnológica

La fabricación y lanzamiento de cohetes comerciales, como parte del núcleo intermedio del comercio espacial, enfrenta desafíos como la alta complejidad técnica del producto, grandes inversiones de capital y largos ciclos de investigación y desarrollo, lo que generalmente retrasa los ciclos de rentabilidad de las empresas relacionadas, dificultando cumplir con los requisitos de ingresos y rentabilidad de los estándares tradicionales de cotización. La publicación de la “Guía” proporciona directrices claras para que las empresas de cohetes comerciales de alta calidad, aún sin alcanzar cierta escala de ingresos, puedan acceder al mercado de capitales.

La “Guía” detalla requisitos específicos en cuanto a alcance de negocio, atributos de “tecnologías duras” y criterios de cumplimiento, aclarando que las empresas deben tener ventajas evidentes en tecnologías clave y en el momento de la solicitud “lograr el primer éxito en la inserción en órbita de cargas útiles de cohetes de tamaño mediano a grande que utilicen tecnologías reutilizables”.

Según Guolian Minsheng Securities, la implementación de la “Guía” por parte de la Shanghai Stock Exchange normalizará aún más el proceso de cotización de las empresas de comercio espacial, ayudando a los líderes del sector a acelerar su ingreso al mercado de capitales; además, impulsará la iteración tecnológica y el desarrollo a escala de la industria, lo que podría catalizar una reevaluación del valor del sector.

Cuatro días después de la publicación de la política, Blue Arrow Aerospace presentó rápidamente su solicitud de IPO y fue aceptada. La compañía es también la primera en ser aceptada tras la expansión de los estándares del quinto conjunto en el sector del comercio espacial, por lo que ha recibido gran atención del mercado.

El folleto de emisión muestra que Blue Arrow Aerospace se dedica principalmente a la investigación, desarrollo y producción de motores de metano y oxígeno líquido, así como a ofrecer servicios de lanzamiento de cohetes comerciales. La empresa ha establecido un sistema integral de capacidades técnicas que abarca diseño, fabricación, pruebas, lanzamiento y recuperación, logrando avances clave en tecnologías de cohetes reutilizables basados en cuerpos de acero inoxidable y sistemas de propulsión de oxígeno líquido y metano.

Los estándares del quinto conjunto de la Junta de Innovación Tecnológica no establecen límites en ingresos y beneficios netos, sino que se centran en “gran potencial de mercado” y “logros en etapas”. En cuanto a avances en desarrollo de productos y resultados parciales, Blue Arrow Aerospace indica que en julio de 2023 logró que su primer cohete de oxígeno líquido y metano alcanzara la órbita, y en diciembre de 2025, que su primer cohete reutilizable de oxígeno líquido y metano en China lograra la inserción en órbita.

Durante el período de informe, la compañía realizó con éxito cuatro misiones de lanzamiento de cohetes de combustible líquido, y el Zhuque 2 se convirtió en el primer cohete de combustible líquido de producción en masa y comercial en China. El Zhuque 3 se convirtió en el primer cohete reutilizable chino en lanzar y alcanzar la órbita con éxito.

A pesar de múltiples avances tecnológicos, debido a las altas inversiones en I+D, Blue Arrow Aerospace también enfrenta desafíos de rentabilidad. Entre 2022 y la primera mitad de 2025, sus ingresos fueron de 782,9 mil yuanes, 3,95 millones, 4,28 millones y 36,43 millones de yuanes, respectivamente; y sus beneficios netos atribuibles a la matriz fueron de -804 millones, -1.188 millones, -876 millones y -597 millones de yuanes; además, el flujo de caja neto de actividades operativas fue de -730 millones, -809 millones, -1.141 millones y -622 millones de yuanes.

Respecto a la falta de rentabilidad, Blue Arrow Aerospace señala que esto se debe principalmente a que su serie Zhuque de cohetes de oxígeno líquido y metano aún está en las etapas iniciales de comercialización, con ingresos por servicios de lanzamiento relativamente pequeños y poco estables, lo que dificulta cubrir los costos; además, la industria de equipos aeroespaciales es intensiva en tecnología, por lo que la compañía mantiene altas inversiones en I+D para garantizar la vanguardia tecnológica, resultando en elevados gastos en investigación y desarrollo.

Para esta IPO, Blue Arrow Aerospace planea recaudar 7.500 millones de yuanes, de los cuales 2.770 millones se destinarán a proyectos de mejora de capacidad de cohetes reutilizables, y 4.730 millones a proyectos de mejora tecnológica de cohetes reutilizables. La compañía afirma que la implementación de estos proyectos facilitará la producción en masa de cohetes de transporte espacial, satisfaciendo la creciente demanda del mercado de lanzamientos satelitales, y ayudará a construir capacidades y propiedad intelectual propias y centrales.

Empresas líderes aceleran su ingreso al mercado

En 2025, el comercio espacial experimentó un auge, aportando un impulso fuerte a la industria espacial china. Según reportes de CCTV, en 2025 China logró múltiples avances en áreas como la exploración tripulada, la exploración del espacio profundo y el comercio espacial, alcanzando varios hitos históricos. En ese año, China realizó 92 lanzamientos espaciales, un récord histórico.

Al mismo tiempo, la inversión y financiación en el sector de comercio espacial se mantuvieron altas. Según el “Informe de investigación de la industria de comercio espacial en China”, en 2025, la escala de la industria alcanzó 2.8 billones de yuanes, con un total de financiamiento de 18.6 mil millones de yuanes, un aumento del 32% respecto al año anterior. Los sectores de fabricación de cohetes y satélites recibieron 6.71 mil millones y 3 mil millones de yuanes en financiamiento, respectivamente, siendo los dos segmentos con mayor volumen de inversión.

En un mercado primario en auge, las empresas de comercio espacial también aceleran su proceso de capitalización. Según estadísticas no completas, varias empresas ya están en fase de asesoramiento para cotizar, incluyendo Star Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, China Academy of Space Technology, Yixin Aerospace, iStar, y Micro Nano Starry Sky, con intención de listar en A-shares; mientras que Guoxing Aerospace y Fuxin Futuros planean ingresar en la Bolsa de Hong Kong.

Estas empresas provienen principalmente de los segmentos de fabricación de cohetes, satélites y servicios espaciales, de las cuales cinco se enfocan en el sector de transporte de carga, y todas han manifestado su intención de cotizar en A-shares. En cuanto a avances, además de Blue Arrow Aerospace, que ya tiene su solicitud aceptada, las demás aún están en fase de asesoramiento.

Según información pública, Star Glory inició en diciembre de 2020 su asesoramiento para cotizar en la Junta de Innovación Tecnológica. En términos tecnológicos, en 2019, su cohete de doble curva (SQX-1) logró su primer vuelo, convirtiéndose en la primera empresa privada en China en lograr la inserción en órbita con un cohete comercial. En el campo de cohetes reutilizables, se espera que el cohete reutilizable de tercera generación de Star Glory tenga su primer vuelo este año.

China Academy of Space Technology, Tianbing Technology y Galaxy Dynamics completaron sus registros de asesoramiento en la segunda mitad de 2025. La China Academy of Space Technology, nacida del Instituto de Mecánica de la Academia de Ciencias de China, ha enviado 84 satélites a órbitas precisas con su satélite de carga útil Yuejian 1, con una masa total en órbita superior a 11 toneladas.

Tianbing Technology es la primera empresa en China especializada en motores de cohetes líquidos y en el desarrollo de cohetes de tamaño mediano a grande. Según su cuenta oficial, en abril de 2023, su cohete Tianlong 2, de tamaño mediano, realizó con éxito su primer vuelo; en septiembre de 2025, completó en la bahía de Haiyang, Shandong, la prueba en mar de su sistema de propulsión de primer nivel del cohete Tianlong 3, estableciendo un nuevo récord de empuje en motores líquidos comerciales chinos.

Galaxy Dynamics, fundada en 2018, ofrece principalmente servicios de lanzamiento eficientes y confiables para clientes nacionales e internacionales, con productos principales como la serie “Zhishen Xing” de cohetes reutilizables de tamaño mediano a grande, y la serie “Gushen Xing” de cohetes sólidos ligeros y pequeños.

En un contexto de desarrollo vibrante del comercio espacial, estas empresas también han atraído mucho capital. Según información pública, en septiembre de 2025, Galaxy Dynamics completó una ronda de financiamiento Serie D por un total de 2.4 mil millones de yuanes; en ese mismo mes, Star Glory anunció una ronda de financiamiento Serie D+ con 700 millones de yuanes; en octubre del mismo año, Tianbing Technology anunció una financiación adicional cercana a 2.5 mil millones de yuanes en rondas Pre-D y D.

En cuanto a satélites, empresas como Micro Nano Starry Sky, Guoxing Aerospace y Yixin Aerospace también aceleran su ingreso al mercado de capitales. Micro Nano Starry Sky es un unicornio en fabricación de satélites, dedicada a la investigación y fabricación de satélites completos y estaciones terrestres; Guoxing Aerospace se especializa en satélites, servicios relacionados y soluciones basadas en satélites; Yixin Aerospace desarrolla productos de medición, control y comunicación en satélites pequeños y sistemas de control en tierra.

Avances tecnológicos, políticas de liderazgo, impulsando el “gran vuelo” del comercio espacial

La intensa carrera de las empresas de comercio espacial por IPO se debe tanto a avances tecnológicos en el sector como al apoyo continuo de políticas.

En 2023, la Conferencia Central de Economía del país destacó el comercio espacial como una industria estratégica de nueva generación; en 2024 y 2025, se incluyó en los informes del Consejo de Estado; y el plan “Quince Cinco” (2021-2025) propuso acelerar la construcción de una potencia espacial.

En noviembre de 2025, la Administración Nacional del Espacio publicó el “Plan de acción para promover el desarrollo de alta calidad y seguro del comercio espacial (2025-2027)”, incluyendo explícitamente el comercio espacial en la planificación general del desarrollo espacial nacional, y estableció como objetivo “lograr un desarrollo de alta calidad del comercio espacial para 2027”. Posteriormente, la Administración anunció la creación de la Oficina de Comercio Espacial, señalando que la industria china del comercio espacial está en marcha bajo una supervisión especializada.

Varias regiones también han lanzado políticas de apoyo para crear un buen entorno de desarrollo. Por ejemplo, la Oficina del Gobierno de Shandong publicó las “Medidas para acelerar el impulso del desarrollo de alta calidad de la industria de comercio espacial en Shandong”, con la meta de que para 2027, la capacidad de producir 100 cohetes de carga y 150 satélites comerciales anualmente, con una escala de industria de 50 mil millones de yuanes, estableciendo un nuevo centro de desarrollo de comercio espacial de alta calidad en todo el país.

El 8 de enero, la Oficina del Gobierno Popular de Guangzhou publicó el “Plan para acelerar la construcción de una ciudad fuerte en manufactura avanzada (2024-2035)”, proponiendo que para 2035, se establezca una nueva potencia de comercio espacial en China con influencia global. Se enfocará en la investigación de tecnologías de cohetes reutilizables, sentando bases sólidas para el desarrollo de grandes cohetes líquidos, y estará abierto a instituciones de investigación, empresas y universidades a nivel nacional.

Se considera que, bajo el impulso de políticas y avances tecnológicos, la industria del comercio espacial está entrando en una fase de explosión.

Según informes de Zhongtai Securities, China está en transición de la etapa de “exploración y validación” a la de “crecimiento explosivo”, con un punto de inflexión clave en su desarrollo. Se espera que, en el futuro, con la mejora gradual del sistema de políticas e industria, la capacidad de lanzamientos frecuentes de cohetes y la producción en masa de satélites en China se fortalezca significativamente.

Dongxing Securities señala que, en el futuro, el comercio espacial será un motor importante para impulsar la productividad de nueva generación y el desarrollo tecnológico de alta calidad en China. Para asegurar el acceso a valiosos recursos orbitales y de espectro, se prevé que en 2026 el número de lanzamientos de satélites de constelaciones en China aumente aún más; las empresas privadas de cohetes comerciales podrán participar más profundamente, complementando eficazmente a las empresas estatales y apoyando la demanda de lanzamientos frecuentes.