Акции The Trade Desk снизились на 81% — стоит ли покупать? Уолл-стрит дает ясный ответ инвесторам.

The Trade Desk (TTD +21.18%) снизилась на 81% от своего рекордного максимума, но большинство аналитиков Уолл-стрит считают акции глубоко недооцененными. Фактически, медианная целевая цена в $50 за акцию предполагает рост на 85% от текущей цены в $27.

Вот что должны знать инвесторы.

Источник изображения: Getty Images.

Положительный сценарий для The Trade Desk

The Trade Desk управляет платформой demand-side (DSP), типом рекламного программного обеспечения, которое помогает медиабайерам планировать, измерять и оптимизировать кампании на основе данных по цифровым каналам. Последняя версия его DSP, называемая Kokai, использует искусственный интеллект (ИИ) для управления бюджетами, настройки ставок и динамической нацеленности аудитории.

Инвестиционная идея The Trade Desk основана на его независимой бизнес-модели, что означает отсутствие владения медиа-контентом, который мог бы создавать конфликт интересов при размещении рекламы. Это отличает компанию от Alphabet, Meta Platforms и Amazon, у которых есть явный стимул направлять рекламодателей к своему инвентарю (например, Google, Instagram, Prime Video).

Короче говоря, The Trade Desk избегает конфликтов интересов, присущих рекламным технологическим компаниям, владеющим медиа-контентом. В результате издатели с большей вероятностью делятся данными с компанией, что, по мнению экспертов, делает ее инструменты измерения более эффективными при анализе кампаний в открытом интернете (то есть в децентрализованной сети сайтов и приложений, не принадлежащих технологическим гигантам).

Объективность The Trade Desk — важный аргумент для рекламодателей, и она стала самой популярной DSP для открытого интернета. Компания особенно сильна в области рекламы на подключенных телевизорах (CTV) и вне сайта розничной рекламы, двух быстрорастущих сегментах более широкого рынка цифровой рекламы.

Медвежий сценарий для The Trade Desk

Появление генеративных ИИ-инструментов изменило способ взаимодействия потребителей с интернетом. Они все чаще получают ответы прямо из приложений, таких как ChatGPT или Gemini, вместо того чтобы переходить на сайты. В результате аналитики Morgan Stanley ожидают замедления расходов на рекламу в открытом интернете, рост которых снизится с примерно 25% в 2024 году до около 5% в 2028 году.

Между тем, The Trade Desk взимает значительно более высокие комиссии, чем некоторые конкуренты — обычно 15-20% от расходов на рекламу на платформе, по данным eMarketer. Для сравнения, Amazon взимает менее 10% (иногда всего 1%), а AppLovin зарабатывает большую часть доходов на основе эффективности, взимая плату только тогда, когда реклама приводит к результатам, таким как загрузки или покупки.

В совокупности эти негативные факторы привели к серии разочаровывающих финансовых результатов. В третьем квартале выручка The Trade Desk выросла на 18%, тогда как в тот же период прошлого года — на 27%. Не менее тревожно, что несколько крупных конкурентов показали более сильный рост выручки за тот же квартал, как указано ниже:

• Amazon: 24%
• Meta Platforms: 26%
• AppLovin: 68%

Рекламодатели все больше предпочитают закрытые экосистемы (так называемые walled gardens), управляемые такими компаниями, как Google, Meta и Amazon, поскольку ожидают большего возврата инвестиций на этих платформах. Кроме того, указанные технологические гиганты имеют больше средств для инвестиций в ИИ-инструменты, автоматизирующие рекламные процессы.

Расширить

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Сегодняшние изменения

(21.18%) $5.33

Текущая цена

$30.50

Основные показатели

Рыночная капитализация

$12 млрд

Диапазон за день

$30.24 - $32.90

52-недельный диапазон

$21.08 - $91.45

Объем торгов

1.3 млн

Средний объем

15 млн

Валовая маржа

78.63%

Акции The Trade Desk выглядят недооцененными по текущей цене

Уолл-стрит ожидает, что скорректированная прибыль The Trade Desk будет расти на 15% ежегодно до 2027 года. Это делает текущую оценку в 15 раз по прибыли достаточно низкой, особенно учитывая, что за последние шесть кварталов компания превзошла консенсусные оценки по прибыли.

Поскольку акции снизились на 81% от своего максимума, я считаю, что инвесторы могут сегодня купить небольшую позицию. Но The Trade Desk сталкивается с трудностями с нескольких сторон, и лучшие дни компании, возможно, остались в прошлом. Я говорю это как человек, владеющий акциями с 2017 года.