Nhà kinh tế hàng đầu Mohamed El-Erian cảnh báo về tình trạng đình trệ lạm phát đang bao trùm toàn bộ nền kinh tế thế giới càng kéo dài chiến tranh Iran

Nền kinh tế toàn cầu đã vượt qua nhiều biến động trong những năm gần đây, tránh được suy thoái dự đoán rộng rãi vào năm 2022, nhưng xung đột mới nhất bùng phát ở Trung Đông có thể là bước quá xa đối với một thế giới đã bắt đầu xuất hiện những vết nứt kinh tế.

Video đề xuất

Xung đột mới tại Iran đã làm rung chuyển thị trường toàn cầu kể từ khi Mỹ và Israel bắt đầu các cuộc tấn công vào thứ Bảy. Vào thứ Ba, chỉ số S&P 500 giảm hơn 1,5%. Các nhà đầu tư quốc tế cũng không thoát khỏi, với các chỉ số giảm mạnh ở London, Hong Kong và Tokyo, chẳng hạn.

Hỗn loạn thị trường có thể chỉ là bắt đầu nếu chiến tranh kéo dài và lan rộng hơn nữa vào Trung Đông. Một cuộc xung đột kéo dài và phức tạp với nhiều bên tham chiến có thể đẩy giá năng lượng tăng cao trên toàn thế giới, làm tăng lạm phát và làm chậm tăng trưởng, một hỗn hợp độc hại gọi là lạm phát đình trệ.

“Nhiều yếu tố sẽ phụ thuộc vào thời gian và phạm vi lan rộng của xung đột,” Mohamed El-Erian, nhà bình luận kinh tế vĩ mô hàng đầu và cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz, nói với CNBC thứ Hai. “Xung đột càng lan rộng, nó càng gây ra tình trạng lạm phát đình trệ cho nền kinh tế toàn cầu.”

Xung đột tại Iran dự kiến sẽ gây ra bất ổn lớn trên thị trường năng lượng, đặc biệt là dầu mỏ và khí tự nhiên. Iran là một nhà sản xuất và xuất khẩu lớn của cả hai, nhưng rủi ro chính đến từ việc chiến tranh làm gián đoạn vận chuyển tàu qua eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy hẹp nối các thị trường toàn cầu với các mỏ dầu khí ở Vịnh Ba Tư. Việc đóng cửa eo biển kéo dài—dù do Iran thực thi hay gián tiếp do các tàu thương mại tránh vùng bị bao phủ bởi các vụ phóng tên lửa—sẽ ảnh hưởng đến khoảng một phần năm nguồn cung dầu khí toàn cầu.

Cựu cố vấn năng lượng Nhà Trắng Bob McNally tuần này cho biết việc đóng cửa eo biển kéo dài sẽ dẫn đến một “suy thoái toàn cầu đảm bảo,” khi các quốc gia tranh nhau tìm kiếm các nguồn năng lượng khác và các cắt giảm nguồn cung ngay lập tức đẩy giá lên cao.

Giá dầu và khí đốt đều tăng vọt sau cuộc tấn công, và các công ty bảo hiểm hàng hải đã hủy bỏ bảo hiểm cho các tàu đi qua eo biển khi tên lửa rơi xuống các khu vực như các thiên đường thuế quốc tế Dubai và Abu Dhabi.

El-Erian cho rằng tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào thời gian và phạm vi địa lý của xung đột. Một vụ bùng phát ngắn hạn, hạn chế sẽ gây ra cú sốc mạnh nhưng tạm thời đối với giá năng lượng và lạm phát chính, ông đề xuất, nhưng một xung đột kéo dài và mở rộng sẽ “kích thích lạm phát, làm gián đoạn chuỗi cung ứng và làm suy yếu tăng trưởng.”

Đối với nền kinh tế Mỹ, bất ổn ở Trung Đông khó có thể đến vào thời điểm tồi tệ hơn. El-Erian lưu ý rằng rủi ro lạm phát đình trệ cao hơn do “khả năng chính sách hạn chế” của Cục Dự trữ Liên bang. Trong một cú sốc năng lượng, Fed có thể giảm lãi suất ngắn hạn để giảm áp lực lạm phát. Nhưng một số quan chức của ngân hàng trung ương đã bày tỏ thận trọng về việc cắt giảm lãi suất đáng kể trong năm nay, khi lạm phát vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% của Fed trong năm năm liên tiếp. Các số liệu mới nhất tháng 1 cho thấy lạm phát hiện ở mức 2,4%.

El-Erian không phải là nhà bình luận duy nhất nhận thấy Mỹ đã bước vào xung đột này với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng bị hạn chế. Phát biểu tại hội nghị của S&P Global thứ Hai, cựu Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen nhận xét rằng lạm phát dai dẳng khiến chính sách cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trở nên khó khả thi, bất kể chuyện gì xảy ra ở Trung Đông.

“Tôi nghĩ rằng tình hình Iran gần đây khiến Fed càng thêm do dự, ít sẵn lòng cắt giảm lãi suất hơn so với trước khi chuyện này xảy ra,” bà nói.

Nhưng ngay cả trước khi xung đột Iran nổ ra, mối lo ngại về triển vọng ngắn hạn của nền kinh tế Mỹ đã dấy lên. Tăng trưởng GDP giảm mạnh vào cuối năm ngoái, và dữ liệu gần đây từ Bộ Lao động cho thấy các nhà tuyển dụng chỉ bổ sung 181.000 việc làm trong năm 2025, là năm yếu nhất của thị trường lao động kể từ đại dịch.

Trong một bài đăng trên LinkedIn Chủ Nhật, El-Erian gọi các cuộc tấn công vào Iran là “một cú sốc nữa đối với nền kinh tế toàn cầu vốn đã thể hiện sự kiên cường cực kỳ.” Trong bài phát biểu ngày thứ Hai, Tổng thống Donald Trump nói rằng chiến dịch của Mỹ ở Iran có thể tiếp tục trong bốn hoặc năm tuần nữa, nhưng nếu cần thiết, có thể “đi xa hơn nhiều.” Câu hỏi là liệu thế giới có thể chịu đựng được cú sốc kéo dài như vậy mà không sụp đổ dưới sức nặng của lạm phát tăng cao và tăng trưởng chậm lại.

“El-Erian viết rằng, tác động cộng hưởng của những gián đoạn này là một khả năng mới về một đợt lạm phát đình trệ tràn qua nền kinh tế toàn cầu.”

**Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune **ngày 19–20 tháng 5 năm 2026, tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã đến—và sách lối cũ đang được viết lại. Tại sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, những nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.