Никто не говорит об этом

Рынок акций Южной Кореи — это бомба замедленного действия стоимостью 40 миллиардов долларов, которая вот-вот может взорваться. Индекс KOSPI вырос на 177% за последний год.

На первый взгляд кажется, что это мощный рост, вызванный Samsung, SK hynix и ожиданиями экспорта чипов AI. Но в глубине скрыта сильная зависимость от американских активов с высоким риском. Южная Корея — один из рынков, где доминируют частные инвесторы. Та же группа активных инвесторов, которая ранее стимулировала феномен “Kimchi Premium” в мире криптовалют, теперь переключилась на фондовый рынок. В 2025 году частные инвесторы Южной Кореи вложили 40 миллиардов долларов в американские ETF с рычагом, из которых 7 миллиардов — только в декабре. Объем средств, вложенных в технологические ETF с рычагом 2x и 3x за рубежом, стал настолько большим, что регуляторы ввели обязательное обучение и тестовые сделки для контроля доступа частных инвесторов. Но самым тревожным признаком является волатильность. Волатильность растет, несмотря на высокие показатели KOSPI. Обычно волатильность резко возрастает на дне рынка. Взрывной рост волатильности на вершине означает, что инвестиционные позиции были доведены до предела через покупку колл-опционов и использование сильного рычага. Рассмотрим уровень риска:

• Внутренний рост на 177% почти полностью основан на полупроводниках
• 40 миллиардов долларов вложены в американские технологические ETF с высоким рычагом
• Волатильность увеличивается одновременно с пиком рынка Если рынок технологий США скорректируется или торговля AI снизится, розничные инвесторы Южной Кореи столкнутся с тяжелым давлением с двух фронтов: внутренний рынок снизится из-за замедления экспорта чипов, а огромный рычаг за рубежом усилит падение в США. Розничные инвесторы Южной Кореи сейчас — крупные покупатели акций высокобетающих американских технологических компаний. Здоровье рынка в Сеуле напрямую связано с волатильностью Nasdaq. Розничные инвесторы Южной Кореи используют рычаг не только на своем рынке. Вложив 40 миллиардов долларов в американские ETF, они напрямую связали Сеул с Nasdaq. Этот рычаг — беспрецедентный, и его освобождение также будет уникальным.