Việc giảm một nửa của Bitcoin có thực sự thúc đẩy tăng giá không? 3 năm tới sẽ cho câu trả lời

Trong hơn một thập kỷ, biến động giá của Bitcoin đã theo một mô hình cực kỳ nhất quán liên quan đến các sự kiện giảm một nửa. Nhưng khi chúng ta tiến gần đến sự kiện giảm một nửa năm 2028—khi nguồn cung Bitcoin gần như hoàn tất—một câu hỏi quan trọng xuất hiện: liệu việc giảm một nửa Bitcoin có tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng giá, hay thị trường đang bước vào một kỷ nguyên hoàn toàn khác biệt? Hiểu rõ sự chuyển đổi này đòi hỏi phải xem xét cả bằng chứng lịch sử và các động thái thị trường mới nổi.

Các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin đã từng thúc đẩy tăng giá như thế nào trong lịch sử

Các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin, làm giảm phần thưởng khối cho thợ mỏ đi 50%, đã từng là những khoảnh khắc thúc đẩy tăng giá. Những sự kiện này xảy ra khoảng mỗi bốn năm như một phần của lịch trình cung tiền được lập trình của Bitcoin. Cơ chế rất đơn giản: khi tốc độ Bitcoin mới vào thị trường giảm mạnh, nguồn cung giảm thường đẩy giá lên cao, đặc biệt nếu cầu vẫn giữ nguyên hoặc tăng lên.

Lịch sử chứng minh mô hình này. Sự giảm một nửa năm 2012 đã cắt giảm phần thưởng khối từ 50 BTC xuống còn 25 BTC mỗi khối. Trong vài tháng, áp lực mua tăng lên, đỉnh điểm gần 1.000 USD vào cuối năm 2013. Sự giảm một nửa năm 2016 đã giảm phần thưởng xuống còn 12,5 BTC, và đợt tăng giá sau đó đã đẩy Bitcoin gần 20.000 USD vào tháng 12 năm 2017. Sau sự giảm một nửa năm 2020 (giảm phần thưởng xuống còn 6,25 BTC), Bitcoin đã vượt mốc 60.000 USD vào năm 2021. Mỗi chu kỳ đều kể một câu chuyện tương tự: các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin đi trước các đợt tăng giá đáng kể trong vòng 12 đến 18 tháng.

Những mối liên hệ này không phải là ngẫu nhiên. Chúng phản ánh một chân lý kinh tế cơ bản—sự khan hiếm thúc đẩy giá trị khi có cầu.

Sự giảm một nửa năm 2024: Tại sao đợt tăng giá lần này lại không đủ mạnh

Sự giảm một nửa tháng 4 năm 2024 đã đánh dấu một sự thay đổi trong mô hình này. Một năm sau, Bitcoin đã tăng khoảng 40%, điều này tích cực nhưng so với các đợt tăng sau giảm một nửa trước đó thì còn khá nhẹ. Phản ứng này đã làm các nhà phân tích đặt câu hỏi không thoải mái: liệu mối quan hệ giữa giảm một nửa Bitcoin và tăng giá đã bắt đầu tan rã?

Có nhiều yếu tố giải thích cho sự khác biệt này. Thứ nhất, thị trường Bitcoin đã trưởng thành đáng kể. Vào thời điểm giảm một nửa năm 2024, 94,5% tổng nguồn cung Bitcoin đã được khai thác. Với nguồn cung gần đạt đến giới hạn 21 triệu coin, các đợt giảm một nửa nhỏ hơn theo tỷ lệ. Thứ hai, các yếu tố vĩ mô trong năm 2024-2025 đã tạo ra các dòng chảy ngược lại với đà tăng giá điển hình sau giảm một nửa của Bitcoin. Thứ ba, hành vi của các nhà đầu tư tổ chức đã ít phụ thuộc vào các chu kỳ giảm một nửa hơn và phản ứng nhiều hơn với thanh khoản thị trường rộng lớn hơn.

Dù phản ứng này có yếu hơn, việc phủ nhận ảnh hưởng của giảm một nửa sẽ là quá sớm. Nền tảng giá của Bitcoin vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản của mạng lưới và nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức.

Các tín hiệu sức mạnh của mạng lưới chỉ ra tiềm năng tăng trưởng trong tương lai

Một trong những chỉ số rõ ràng nhất về sức khỏe của Bitcoin là hashrate—tổng công suất tính toán bảo vệ mạng lưới. Đáng chú ý, kể từ sau giảm một nửa năm 2024, hashrate đã tăng khoảng 50%, mặc dù phần thưởng khai thác đã giảm. Sức mạnh này phản ánh sự cạnh tranh ngày càng tăng trong mạng lưới và cho thấy nền tảng kỹ thuật của Bitcoin vẫn vững chắc.

Chỉ số Puell Multiple, đo lường lợi nhuận của thợ mỏ so với giá Bitcoin, ban đầu giảm sau giảm một nửa nhưng sau đó đã phục hồi đáng kể. Sự phục hồi này cho thấy sự ổn định của thị trường và niềm tin ngày càng tăng của các thợ mỏ. Những tín hiệu trên chuỗi này cho thấy rằng ngay cả khi giảm một nửa có thể đã mang lại đợt tăng giá ban đầu yếu hơn so với lịch sử dự đoán, thì sức sống của mạng lưới vẫn còn nguyên vẹn và có thể tạo điều kiện cho sự tăng giá trong tương lai.

Các chỉ số kỹ thuật này cho thấy khi các điều kiện vĩ mô phù hợp, các yếu tố cơ bản của Bitcoin có thể hỗ trợ các đợt tăng giá đáng kể.

Liệu giảm một nửa Bitcoin còn quan trọng sau năm 2028?

Sự kiện giảm một nửa năm 2028 sẽ là bước ngoặt quan trọng—và có thể mang tính chuyển đổi. Đến thời điểm đó, khoảng 97% tổng nguồn cung Bitcoin sẽ đã được lưu hành. Phần thưởng khối sẽ giảm xuống còn 1.5625 BTC mỗi khối, so với 225 BTC mỗi ngày vào năm 2024. Điều này đại diện cho một phần tăng giảm dần của nguồn cung hàng ngày.

Khi việc phát hành Bitcoin mới trở nên không đáng kể về mặt thống kê so với tổng khối lượng giao dịch hàng ngày, các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin có khả năng sẽ không còn là động lực chính thúc đẩy giá nữa. Cơ chế sốc cung đã từng kích hoạt tăng giá sẽ mất đi sức mạnh. Điều này không có nghĩa là các đợt giảm một nửa trở nên vô nghĩa—chúng vẫn giữ ý nghĩa tượng trưng và kỹ thuật—nhưng ảnh hưởng của chúng đến hành động giá có thể sẽ mờ dần vào nền.

Sự chuyển đổi này đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên được định hình bởi các chu kỳ cung ứng dựa trên sự khan hiếm.

Khi Bitcoin bước vào các thị trường truyền thống, tác động của giảm một nửa có thể mờ nhạt

Một sự biến đổi sâu sắc hơn đã bắt đầu diễn ra. Mối tương quan của Bitcoin với các thị trường tài chính truyền thống, đặc biệt là S&P 500, đã tăng rõ rệt kể từ năm 2020. Sự liên kết này phản ánh dòng vốn tổ chức đổ vào và sự tiến hóa của Bitcoin thành một loại tài sản vĩ mô.

Trong tương lai, hành vi giá của Bitcoin sẽ ngày càng phản ánh các chu kỳ thanh khoản toàn cầu, môi trường lãi suất và điều kiện kinh doanh—những yếu tố thúc đẩy các thị trường truyền thống. Thay vì phản ứng chủ yếu với các giảm cung theo lịch trình, Bitcoin sẽ phản ứng với chính sách của ngân hàng trung ương, dòng vốn và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Sự chuyển đổi này thể hiện sự trưởng thành: Bitcoin chuyển từ một tài sản đặc thù, dựa vào cơ chế nội bộ, sang một công cụ chính thống được hình thành bởi các lực lượng kinh tế bên ngoài. Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với sự biến động do giảm một nửa thúc đẩy, điều này có thể mang lại các biến động giá dự đoán được nhiều hơn nhưng ít ấn tượng hơn.

Sự kiện giảm một nửa cuối cùng: Điều gì xảy ra khi Bitcoin đạt đến giới hạn của nó?

Sự kiện giảm một nửa năm 2028 có thể sẽ là lần cuối cùng tạo ra áp lực đáng kể đối với quỹ đạo giá của Bitcoin. Sau đó, Bitcoin bước vào một giai đoạn mới: một tài sản tiền tệ gần như hoàn chỉnh, được cố định theo công thức toán học, hoạt động trong một hệ sinh thái tài chính truyền thống.

Điều này không có nghĩa là giá trị của Bitcoin sẽ dừng lại. Thay vào đó, nó ngụ ý rằng quá trình khám phá giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức, xu hướng phân bổ tài sản vĩ mô và việc Bitcoin được chấp nhận như một kho lưu trữ giá trị tương đương vàng—chứ không phải dựa vào phần thưởng khối giảm dần.

Tính đến tháng 1 năm 2026, Bitcoin giao dịch quanh mức (, đã phục hồi đáng kể so với các mức thấp giữa năm 2024. Liệu điều này phản ánh sự bắt đầu của đợt tăng giá sau giảm một nửa bị trì hoãn từ năm 2025, hay chỉ là sự củng cố tạm thời trong một xu hướng lớn hơn, vẫn còn phải chờ xem.

Một chương mới cho Bitcoin

Chu kỳ giảm một nửa 4 năm của Bitcoin đã là một câu chuyện định hình trong hơn một thập kỷ, nhưng thị trường đang thay đổi căn bản. Khi các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin trở nên ít quan trọng hơn đối với hành động giá, các yếu tố khác—đầu tư tổ chức, điều kiện vĩ mô, phát triển quy định và chính sách tiền tệ toàn cầu—sẽ ngày càng định hướng hướng đi của Bitcoin.

Sự tiến hóa này không nên hiểu là tiêu cực. Thay vào đó, nó phản ánh sự trưởng thành của Bitcoin từ một tài sản đầu cơ, dựa vào cung, sang một thành phần được định giá theo các yếu tố kinh tế bên ngoài. Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin có tương lai hay không, mà là liệu tương lai đó sẽ bị chi phối nhiều hơn bởi các lực lượng thị trường truyền thống hay bởi các sự kiện giảm một nửa đã từng định hình sự tồn tại của nó.

Ba năm tới sẽ rất đáng để theo dõi. Nếu giá Bitcoin tăng đáng kể vào năm 2028 bất chấp các trở ngại của chu kỳ giảm một nửa, điều đó sẽ cho thấy rằng sự chấp nhận của các tổ chức và sự phù hợp của các điều kiện vĩ mô đã thực sự vượt qua các cơ chế cung để trở thành động lực chính của giá trị. Sự chuyển đổi đó, hơn bất kỳ sự kiện giảm một nửa nào, có thể là bước ngoặt quan trọng nhất của Bitcoin.