Cuộc đối đầu về thu nhập cổ tức: Đầu tư AGNC và Vốn Ares Vai trò của Ares trong việc xây dựng lợi nhuận danh mục

Hiểu rõ hai con đường sinh lợi cao khác nhau

Đối với nhà đầu tư thu nhập tìm kiếm lợi nhuận hai chữ số, AGNC Investment (NASDAQ: AGNC) và Ares Capital (NASDAQ: ARCC) cung cấp các lựa chọn hấp dẫn với lợi suất đạt 12.7% và 9.4% tương ứng. Tuy nhiên, mặc dù chúng đều thu hút sự chú ý cho việc tạo ra thu nhập thụ động, các công ty này hoạt động qua các cơ chế cơ bản khác nhau và mang các hồ sơ rủi ro riêng biệt.

Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở việc họ sở hữu gì và cách họ tài trợ hoạt động. AGNC hoạt động như một phương tiện tập trung vào thế chấp sử dụng đòn bẩy nợ lớn, trong khi Ares Capital vận hành như một nền tảng cho vay nhắm vào các doanh nghiệp trung thị trường bị bỏ quên. Hiểu rõ vai trò của Ares trong hệ sinh thái cho vay và vị trí của AGNC trong thị trường thế chấp trở nên cực kỳ quan trọng khi chọn lựa phương tiện phù hợp với chiến lược thu nhập của bạn.

AGNC: Đặt cược vào thế chấp nhân rộng qua đòn bẩy

AGNC Investment được cấu trúc như một quỹ đầu tư bất động sản (REIT) tập trung hoàn toàn vào chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp. Khác với các REIT truyền thống sở hữu bất động sản vật lý, AGNC mua các khoản vay nhà đã đóng gói và tăng lợi nhuận thông qua vay mượn tích cực.

Chiến lược này xoay quanh các chứng khoán MBS của các cơ quan đại diện—như Fannie Mae và Freddie Mac—được chính phủ bảo đảm. Sự bảo vệ của chính phủ này giảm thiểu rủi ro vỡ nợ nhưng không loại bỏ hoàn toàn nhạy cảm của thị trường. Để tạo ra lợi nhuận hai chữ số ấn tượng đó, AGNC vay ngắn hạn — thường dưới một năm — qua các thỏa thuận mua lại và đầu tư vốn vào các chứng khoán thế chấp dài hạn.

Tính đến ngày 30 tháng 9, phương pháp này đã đẩy đòn bẩy của AGNC lên khoảng 7.5 lần giá trị ròng hữu hình. Sự gia tăng này có hai mặt—nó làm tăng lợi nhuận khi điều kiện thuận lợi, nhưng cũng tạo ra biến động lớn khi điều kiện không thuận lợi. Thu nhập và vốn cổ đông dao động mạnh dựa trên biến động lãi suất trên toàn đường cong lợi suất.

Ares Capital: Tài trợ cho thị trường trung tâm bị lãng quên

Ares Capital hoạt động như một công ty phát triển doanh nghiệp (BDC), nghĩa là nó hoạt động như một thực thể chuyển tiếp bắt buộc phải phân phối gần như toàn bộ thu nhập chịu thuế cho cổ đông—giải thích cho cấu trúc cổ tức cao. Tuy nhiên, vai trò của Ares khác biệt rõ rệt so với trọng tâm thế chấp của AGNC.

Ares Capital nhắm vào các công ty trung thị trường có EBITDA từ (triệu đến )triệu—những công ty phần lớn bị các ngân hàng truyền thống thắt chặt tiêu chuẩn vốn bỏ quên. Công ty chủ yếu cấp các khoản vay ưu tiên và thứ hai, duy trì quyền ưu tiên trong quá trình phá sản. Danh mục của họ gồm 587 công ty trong 34 ngành công nghiệp, không vị trí nào vượt quá 1.5%, tạo lợi ích đa dạng hóa ý nghĩa.

Lợi suất trung bình có trọng số của danh mục khoảng 10%, chủ yếu đến từ các công cụ lãi suất thả nổi. Sự nhấn mạnh vào lãi suất thả nổi này giúp Ares Capital có lợi thế khi môi trường lãi suất hỗ trợ chênh lệch cho vay cao hơn.

Chu kỳ lãi suất định hình hiệu suất khác biệt

Cả hai khoản đầu tư đều nhạy cảm với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng theo các hướng ngược nhau. Chiến lược đòn bẩy của AGNC tạo ra sự dễ tổn thương khi đường cong lợi suất dịch chuyển. Khi lãi suất ngắn hạn giảm trong khi lãi suất dài hạn vẫn ổn định, AGNC vay rẻ hơn trong khi vẫn duy trì các vị thế thế chấp có lợi suất cao hơn—một kịch bản mở rộng biên lợi nhuận ròng và duy trì cổ tức.

Ares Capital phát triển mạnh khi lãi suất ngắn hạn duy trì ở mức cao. Môi trường lãi suất tăng thúc đẩy thu nhập từ danh mục cho vay thả nổi, làm tăng phân phối $10 miễn là tỷ lệ vỡ nợ được kiểm soát$250 . Ngược lại, môi trường lãi suất giảm làm thu nhập bị thu hẹp do lợi suất cho vay giảm.

Các dự báo thị trường hiện tại ủng hộ việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, điều này sẽ có lợi cho AGNC thông qua sự dốc lên của đường cong lợi suất. Tuy nhiên, các lo ngại về lạm phát cấu trúc có thể giữ các lãi suất dài hạn ở mức cao, tạo ra kịch bản chính xác hỗ trợ luận điểm mở rộng chênh lệch của AGNC.

Ổn định so với Cơ hội: Lựa chọn của bạn

AGNC Investment phù hợp với nhà đầu tư thoải mái với biến động do đòn bẩy để đổi lấy tiềm năng thu nhập gần hạn cao hơn. Ares Capital cung cấp các khoản phân phối ổn định hơn qua mô hình cho vay thận trọng hơn, đặc biệt hấp dẫn trong các môi trường lãi suất cao kéo dài.

Đối với nhà đầu tư hướng tới lợi nhuận ngắn hạn từ điều kiện lãi suất thuận lợi, AGNC mang lại các cơ hội đáng xem xét. Những người ưu tiên sự ổn định thu nhập và phân phối hàng quý dự đoán được thường thấy cách tiếp cận của Ares phù hợp hơn với việc xây dựng tài sản dài hạn.