Khi "làn sóng chết" nuốt chửng những giấc mơ năm 2021 — chuyện gì đã xảy ra với các dự án được tài trợ lớn?

Chúng ta đều nhớ rõ sự hưng phấn đó. Bitcoin vượt qua các ngưỡng kháng cự, Ethereum viết nên lịch sử, và mỗi dự án mang nhãn hiệu “Web3" đều thu về hàng chục triệu đô la một cách dễ dàng. Năm 2021, ngành công nghiệp tiền điện tử trải qua một cơn sốt chưa từng có — các quỹ đầu tư mạo hiểm lo sợ bỏ lỡ “moonshot” tiếp theo. Thống kê cho thấy rõ ràng: các startup crypto huy động được 25,2 tỷ đô la, tăng 713% so với năm 2020. Đó là thời kỳ điên rồ.

Bốn năm sau, xuất hiện “làn sóng chết” — thực tại xóa tan những ảo tưởng. Trong số hơn 400 dự án được tài trợ nhiều nhất thời đó, phần lớn đã biến mất. Đã sụp đổ, phá sản hoặc trở thành những zombie ảo — các dự án không còn dấu hiệu sống. Trong số 500 startup hàng đầu năm 2021, có tới 67 dự án tiêu biểu đã sụp đổ hoặc hoạt động rất ít, tổng số tiền đầu tư vào đó vượt quá 5 tỷ đô la.

Các nền tảng tài chính tập trung — thảm họa của mô hình kinh doanh

Những nạn nhân đầu tiên là các giải pháp tài chính mang tính tổ chức. Các nền tảng cho vay, hứa hẹn lợi nhuận khủng cho người dùng, đã sụp đổ như nhà lều bập bềnh trong gió. Một trong số đó — huy động được 750 triệu đô la và cam kết lợi nhuận 18% mỗi năm, đã thu hút hàng trăm nghìn người tin tưởng. Token của họ giảm từ 8 đô la xuống còn 0,02 đô la — thiệt hại 99,73%.

Tương tự, các nền tảng cho vay khác cũng sụp đổ, vốn dĩ được cho là sẽ điều chỉnh và “chuyên nghiệp hóa” ngành. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance — những cái tên từng hứa hẹn an toàn và chuyên nghiệp vào năm 2021. Tổng cộng, họ đã huy động hơn 500 triệu đô la, và trong cuộc khủng hoảng thanh khoản năm 2022, đã sụp đổ theo hiệu ứng domino. Những màn trình diễn lớn nhất thường xảy ra trước các vụ sụp đổ lớn nhất.

NFT và Metaverse — tan biến của ảo tưởng tập thể

Các mặt trận thất bại thứ hai liên quan đến toàn bộ hệ sinh thái NFT và Metaverse. Năm 2021, ai cũng nói về đất ảo, nghệ thuật kỹ thuật số và kiếm tiền qua chơi game. Các dự án Play-to-Earn thu hút hàng loạt người hâm mộ.

Ví dụ điển hình là Axie Infinity — trò chơi đã huy động 159,5 triệu đô la dựa trên ý tưởng “kiếm tiền khi chơi”. Token AXS của nó đạt giá 164,9 đô la. Ở các quốc gia đang phát triển, đặc biệt là Philippines, hàng nghìn người đã bỏ công việc bình thường để chơi game toàn thời gian, coi đó là cơ hội thay đổi cuộc đời.

Tuy nhiên, thực tế cho thấy đó là một hệ thống đòi hỏi dòng người chơi mới liên tục — một mô hình kim tự tháp tài chính. Khi mô hình sụp đổ, AXS giảm 99,49% xuống còn 0,85 đô la. Những người đã bỏ toàn bộ tiết kiệm của mình vào đó đã nhận ra bài học đắng: kiếm tiền mà không dựa trên giá trị thực là ảo tưởng.

Tương tự, các dự án metaverse hàng đầu cũng rơi vào tình cảnh đó. Một trong số họ huy động được 93 triệu đô la, và đất ảo NFT của họ năm 2021 đã bán hết sạch, token đạt giá 8,4 đô la. Ngày nay, thế giới này trống rỗng. Các sự kiện hiếm hoi thu hút vài chục người tham gia, phần bình luận trên mạng xã hội hoàn toàn chết lặng.

Bài học cuối cùng: 5% tạo ra giá trị thực sự

Phân tích đống đổ nát của chu kỳ đó, ta thấy rõ sự thật tàn nhẫn: phần lớn là các sản phẩm đầu cơ theo mùa, còn các dự án tạo ra giá trị bền vững chỉ chiếm dưới 5%. Những dự án hiếm hoi này thường chỉ được nhận diện rõ khi thị trường giảm xuống mức thấp nhất.

Lịch sử cứ lặp lại. Năm 2025 sắp kết thúc, và một chu kỳ mới đã bắt đầu. Khi “làn sóng chết” tiếp theo trôi qua, bao nhiêu trong số các nhà tiên phong ngày nay sẽ chỉ còn “mặc quần bơi” — đẹp dưới ánh nắng, nhưng không có nền tảng vững chắc để chống chọi bão tố?