Khi chúng ta nói về những yếu tố đang thúc đẩy lạm phát hiện nay, hầu hết mọi người đều tập trung vào thuế quan. Nhưng đó chỉ là một phần của bức tranh—và thành thật mà nói, còn chưa phải là phần lớn nhất. Có rất nhiều yếu tố khác đang diễn ra bên dưới bề mặt.

Lấy ví dụ về chi phí chăm sóc sức khỏe. Chi phí y tế đã tăng với tốc độ khiến mọi thứ khác trở nên nhỏ bé hơn nhiều. Đó là một trong những áp lực cấu trúc không thu hút tiêu đề như chiến tranh thương mại, nhưng lại âm thầm tác động vào giá cả ở khắp mọi nơi. Kết hợp với chi phí nhà ở, năng lượng và các xung đột trong chuỗi cung ứng, bạn đang đối mặt với một môi trường lạm phát phức tạp hơn nhiều so với chỉ thuế quan.

Điều này quan trọng đối với bất kỳ ai theo dõi thị trường. Khi lạm phát bị cố định trong kỳ vọng, các ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ rơi vào thế khó xử. Họ không thể chỉ đơn giản giảm một công cụ chính sách và giải quyết tất cả. Hiểu rõ các áp lực phân tầng này giúp làm rõ hướng đi của lãi suất—và điều đó có ảnh hưởng thực sự đến các tài sản trên toàn bộ thị trường.