La narrativa de RWA en esta ola fue realmente un éxito en 2025, con la escala del mercado pasando de 5 mil millones a 19 mil millones, y todo tipo de proyectos compitiendo en esta pista. Dusk Network también vio la oportunidad, consideró RWA como su principal punto de venta y promocionó que a través de la colaboración con NPEX se introducirían más de €300M en activos de valores, además de planear lanzar la plataforma DuskTrade para que los inversores comunes puedan negociar acciones, bonos y tokens de fondos que sean conformes a la normativa. Suena realmente tentador, pero he dedicado un tiempo a analizar detenidamente la situación de implementación de RWA en Dusk y descubrí que la diferencia entre la visión y la realidad es enorme, muchas promesas que parecen buenas todavía están en la fase de PPT.

Hablemos ahora del socio NPEX. NPEX es una bolsa de valores con licencia en los Países Bajos, que posee varias licencias financieras de la Unión Europea, como MTF (Infraestructura de Mercado Multilateral), Broker (Correduría), ECSP (Proveedor de Servicios de Crowdfunding en Europa), y actualmente está en proceso de solicitar la licencia DLT-TSS (Sistema de Liquidación y Negociación basado en tecnología de libro mayor distribuido). Estas licencias tienen un valor considerable, en teoría permiten emitir, negociar y liquidar activos de valores de forma legal en blockchain.

Pero aquí surge un problema clave: las licencias las obtuvo NPEX, no Dusk. Como mucho, Dusk solo proporciona la tecnología subyacente, similar a cómo Ethereum brinda soporte técnico a una plataforma conforme a la normativa. La emisión de activos en NPEX en Dusk no es fundamentalmente diferente a hacerlo en Ethereum. De esta forma, la afirmación de Dusk de ser la "única capa L1 de privacidad respaldada por regulación de la UE" empieza a parecer un poco forzada.