各種のブームには誰もが乗るが、実際に成果を出せるプロジェクトはごくわずかだ。RWA（現実資産のトークン化）も同じで、皆が叫んでいるが、規模化して実現している例は数えるほどしかない。

最近の動きを見るとわかる——あるプライバシー重視のパブリックブロックチェーンプロジェクトは、すでに3億ドルの証券資産のトークン化実績を出しており、しかもライセンスを持つ機関と協力している。これだけでも価値は十分だ。

本当の注目点は、Quantozと共同発行したEURQステーブルコインにある。この仕組みはかなり工夫されている：1:1でユーロにペッグし、十分な法定通貨準備金を裏付けに持ちつつ、プライバシー技術も融合しているため、取引情報は秘密に保たれるが、監査のチェーンは完全かつ透明だ。これにより、従来の資産のオンチェーン化における二大課題——コンプライアンスとプライバシー——を見事に解決している。

他のRWAプロジェクトと比べると、規制をクリアできないものや、資産情報がブラックボックスになっているものもある中で、このプロジェクトは発行、取引、清算の全プロセスを直接つなぎ、EUのMiFID IIのような厳格な規制枠組みにも適応できる。従来の金融機関も規制リスクを心配する必要がなくなる。

すでに証券トークンプラットフォームがこのチェーン上で事業を展開しており、実質的にキャッシュフローも支えられている。

RWAの本質は規制を遵守した実現にあり、これを徹底的にやり切れる者がこの波の恩恵を享受できる。このプロジェクトは、今のところ再現可能なルートを示しており、将来的に大規模な従来資産のオンチェーン化においても、これを避けて通るのは難しいだろう。