FRB、市場の流動性逼迫に伴いバランスシート拡大の準備を進める

マクロ経済アナリストのリン・オールデンは、連邦準備制度の現行金融条件を維持する能力に新たな圧力がかかっていることを指摘しています。オールデンの分析によると、レポ市場の緊張の高まりと国債発行の急増が、中央銀行にバランスシートを徐々に拡大させることを余儀なくし、事実上金融システムの安定化のために量的緩和策に戻ることになるでしょう。

表面的にはGDP成長率は堅調に見えますが、リン・オールデンや他の市場観測者は、統計の裏に潜む問題の兆候を指摘しています。企業の資本支出は抑制されたままであり、ほとんどの産業における消費者支出も、長期的な経済の勢いを維持するために必要とされる拡大軌道ではなく、弱さの兆候を示しています。

市場のセンチメントは不確実性を反映

恐怖と欲望の指数は、最近数週間でさまざまなシグナルを示し、リスク回避とリスクオンの間を揺れ動いています。リスク志向が高まる局面では、代替暗号資産が投資家の関心を集め、資本の回転が高ボラティリティ資産へ向かっていることを示唆しています。一方、ビットコインの最近の調整は、デリバティブ市場でのレバレッジ縮小に関連しており、トレーダーがオープンポジションを減らした結果と考えられます。

安全資産の地歩を固める

貴金属市場は大きな強さを示しており、金は1オンスあたり4,000ドルを超えました。このブレイクアウトは、主に中央銀行や主権国家が従来の法定通貨の保有比率を見直し、リスクヘッジのために資産構成を再編成していることに起因しています。これは、通貨やインフレリスクをヘッジしようとする機関投資家の間で、より広範な分散投資の動きの一環です。

これらの要因—Fedのバランスシート拡大、経済の逆風、そして安全資産への逃避の動き—が、市場が伝統的なヘッジ資産と選択的な代替資産の両方が重要性を増す移行期に入っていることを示唆しています。